Chuyến tăng giá của Arabica Coffee phản ánh sự thắt chặt nguồn cung bất chấp triển vọng sản xuất toàn cầu mạnh mẽ

Hiệu Suất Kết Hợp Trong Thị Trường Hợp Đồng Tương Lai Cà Phê

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đã đưa ra một phán đoán chia rẽ trong phiên giao dịch thứ Năm. Hợp đồng cà phê arabica tháng 3 đóng cửa với tín hiệu tích cực, tăng +1.05% để đóng cửa cao hơn, trong khi hợp đồng robusta tháng 1 đi theo hướng ngược lại với mức giảm -0.26%. Sự phân kỳ này nhấn mạnh một sự thay đổi cơ bản trong cách các nhà giao dịch định giá hai loại cà phê chính—một sự phân chia do các động lực cung ứng khác nhau tại các khu vực sản xuất hàng đầu thế giới.

Sự Suy Giảm Xuất Khẩu của Brazil Gây Áp Lực Hỗ Trợ Cho Arabica

Đà tăng của arabica nhận được động lực đáng kể từ hiệu suất xuất khẩu mới nhất của Brazil. Cecafe, hiệp hội nhà xuất khẩu Brazil, tiết lộ rằng các lô hàng cà phê xanh từ nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới đã giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, xuống còn chỉ 3.3 triệu bao. Sự co lại này ngay lập tức gây ảnh hưởng đến các thị trường hợp đồng tương lai, cung cấp đà kỹ thuật giúp arabica tăng giá.

Các mô hình thời tiết trên toàn bộ vùng cà phê của Brazil đã làm gia tăng lo ngại trong giới giao dịch. Minas Gerais, chiếm phần lớn sản lượng arabica của Brazil, đã trải qua một đợt thiếu hụt mưa nghiêm trọng trong tuần đầu tháng 12. Khu vực này chỉ nhận được 11 mm lượng mưa—chỉ bằng 17% mức trung bình dài hạn. Đánh giá của Somar Meteorologia cho thấy khả năng cung cấp nước dưới mức bình thường sẽ còn kéo dài, đặt ra câu hỏi về quỹ đạo năng suất cà phê trong những tháng tới.

Hàng Tồn Kho Thu Hẹp Hỗ Trợ Giá

Dữ liệu lưu trữ từ các sàn ICE cho thấy một câu chuyện cảnh báo về khả năng cung cấp ngay lập tức. Kho dự trữ arabica đạt mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, trước khi phục hồi nhẹ lên 426.523 bao vào tuần kế tiếp. Kho tồn kho robusta còn chặt chẽ hơn, giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô vào giữa tuần. Những mức tồn kho bị thu hẹp này ít nhiều hạn chế khả năng đáp ứng nhu cầu bất ngờ tăng cao.

Tín Hiệu Mâu Thuẫn Về Bức Tranh Cung Cấp Toàn Cầu

Triển vọng dài hạn mang tính phức tạp hơn. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4%, dự kiến thu hoạch 56.54 triệu bao—vượt xa dự báo tháng 9 trước đó là 55.20 triệu bao. Đồng thời, Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu toàn cầu trong năm marketing hiện tại (chu kỳ tháng 10 đến tháng 9) đã giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy khả năng cung ứng xuất khẩu vẫn còn hạn chế mặc dù sản lượng tăng.

Sự Tăng Trưởng Robust của Robusta tại Việt Nam Tạo Áp Lực

Xuất khẩu cà phê của Việt Nam tạo ra một bức tranh tương phản rõ rệt so với sự co lại của các lô hàng của Brazil. Xuất khẩu tháng 11 của quốc gia này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT, với lượng xuất khẩu tích lũy từ đầu năm tăng 14.8% lên 1.398 triệu MT. Nhìn về phía trước, Việt Nam dự kiến sẽ còn tăng sản lượng hơn nữa, với dự báo sản lượng năm 2025/26 tăng 6% lên 1.76 triệu MT—đỉnh cao trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam đã đề xuất rằng mùa thu hoạch có thể cao hơn 10% nếu thời tiết thuận lợi.

Sự mở rộng robusta này gây áp lực lớn lên giá hợp đồng tương lai robusta, giữ cho hợp đồng tháng 1 chịu áp lực mặc dù nguồn cung tổng thể đang thắt chặt. Việt Nam chiếm ưu thế trong cung cấp robusta toàn cầu, và bất kỳ tăng trưởng sản xuất nào từ Hà Nội đều trực tiếp ảnh hưởng đến thị trường xuất khẩu như một yếu tố giảm giá.

Chuyển Động Thuế Quan Thay Đổi Mô Hình Mua Hàng

Mô hình nhập khẩu của Mỹ đã trải qua một sự thay đổi đáng kể. Trong giai đoạn các mức thuế đối với cà phê Brazil có hiệu lực (Tháng 8 đến tháng 10), lượng mua cà phê của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã được gỡ bỏ, vị trí tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế khả năng mua hàng trong ngắn hạn. Sự yếu kém trong nhập khẩu này vô tình đã hỗ trợ giá bằng cách giảm áp lực cầu.

Chậm Trễ Trong Quy Định Điều Chỉnh Giảm Phá Rừng Làm Dịu Dòng Cung

Quyết định của Nghị viện châu Âu ngày 26 tháng 11 về việc hoãn thi hành quy định chống phá rừng (EUDR) trong vòng một năm đã loại bỏ các rào cản đối với nhập khẩu nông sản. Việc trì hoãn thực thi này cho phép các quốc gia thành viên EU tiếp tục chấp nhận cà phê, đậu nành và ca cao từ các khu vực đang chịu ảnh hưởng của phá rừng tại châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ. Sự trì hoãn này về quy định đã mở rộng khả năng cung cấp arabica, mặc dù các nhà tham gia thị trường chỉ mới phản ánh phần nào sự phát triển giảm giá này vào các vị thế của họ.

Triển Vọng: Tăng Trưởng Được Điều Chỉnh Bởi Các Hạn Chế Phân Phối

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA đã vẽ ra bức tranh về việc sản lượng tăng nhưng cân đối khu vực thay đổi. Dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Tuy nhiên, trong tổng thể đó, arabica dự kiến sẽ giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao trong khi robusta tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao. Thu hoạch của Brazil năm 2025/26 dự kiến tăng nhẹ 0.5% lên 65 triệu bao—mức tăng khiêm tốn—trong khi mùa vụ của Việt Nam tăng 6.9% lên đỉnh cao trong bốn năm là 31 triệu bao.

Tồn kho cuối kỳ của mùa 2025/26 dự kiến sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ 21.752 triệu bao trong mùa 2024/25. Điều này cho thấy mặc dù sản lượng tăng, các mạng lưới phân phối cà phê vẫn còn gặp các hạn chế về cấu trúc, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với các loại arabica nơi nguồn cung còn hạn chế hơn so với robusta.