Khủng hoảng nguồn cung cà phê đẩy giá tăng vọt giữa bối cảnh toàn cầu khó khăn

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica và Robusta đều tăng mạnh vào thứ Năm, phản ánh những lo ngại về nguồn cung ngày càng gia tăng đang định hình lại bức tranh hàng hóa. Cà phê Arabica tháng 3 tăng +1.80 (+0.48%), trong khi cà phê Robusta ICE tháng 1 nhảy +115 (+2.55%) để đạt mức cao nhất trong 2 tuần. Chuyển động mạnh mẽ này nhấn mạnh cách các yếu tố tiêu cực về nguồn cung đang vượt qua các yếu tố giảm giá trên thị trường.

Những Lo Ngại Thời Tiết Tại Việt Nam Thúc Đẩy Đà Tăng Giá Robusta

Các vấn đề về cà phê của Việt Nam trở nên trầm trọng hơn sau trận mưa lớn làm gián đoạn thu hoạch tại tỉnh Đắk Lắk, khu vực trồng cà phê lớn nhất của quốc gia. Lũ lụt đã trì hoãn các hoạt động thu hoạch quan trọng, với dự báo thêm mưa sẽ gây thiệt hại thêm cho mùa vụ. Là nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới, bất kỳ sự gián đoạn nào tại Việt Nam đều mang ý nghĩa thị trường vượt quá tầm kiểm soát. Về mặt tích cực cho Việt Nam, xuất khẩu cà phê của nước này đã tăng +13.4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.31 triệu tấn mét (Tháng 1-10 2025), và sản lượng dự kiến sẽ tăng +6% lên 1.76 triệu tấn trong năm 2025/26 — mức cao nhất trong 4 năm.

Dù sản lượng tăng, các vấn đề về cà phê của Việt Nam vẫn xuất phát từ các mối lo về chất lượng và các thách thức logistics liên quan đến biến động thời tiết. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết sản lượng có thể cao hơn 10% trong năm 2025/26 nếu thời tiết hợp tác, cho thấy điều kiện hiện tại vẫn còn nhiều bất ổn.

Chính Sách Thuế của Mỹ Thắt Chặt Nguồn Cung Arabica

Các vấn đề về cà phê của Brazil chủ yếu do chính sách gây ra. Thuế 40% của chính quyền Trump đối với hàng hóa của Brazil đã tàn phá nhu cầu nhập khẩu của Mỹ. Mua hàng của Mỹ từ cà phê Brazil giảm mạnh 52% (Tháng 8-10 2025) chỉ còn 983.970 bao so với cùng kỳ năm ngoái. Sự sụt giảm này đang tạo ra áp lực lớn lên tồn kho.

Tồn kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao, trong khi tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng là 5.640 lô. Các nhà nhập khẩu Mỹ đang từ bỏ các hợp đồng cà phê Brazil mới do lo ngại về thuế, về cơ bản loại bỏ khoảng một phần ba nguồn cung cà phê chưa rang của Mỹ khỏi thị trường.

Tình hình về thuế vẫn còn mơ hồ: trong khi Trump đã bỏ thuế trả đũa đối với hàng hóa không phải của Mỹ, thì thuế 40% “tình trạng khẩn cấp quốc gia” đối với cà phê Brazil vẫn chưa rõ ràng đối với các nhà nhập khẩu Mỹ, tạo thêm sự rối loạn về nguồn cung.

Dự Báo Sản Lượng Đưa Ra Những Bức Tranh Trộn Lẫn

Cơ quan Conab của Brazil đã cắt giảm dự báo mùa vụ arabica năm 2025 của mình xuống -4.9% còn 35,2 triệu bao (giảm từ 37,0 triệu bao), và giảm tổng sản lượng cà phê xuống 0.9% còn 55,2 triệu bao. Tuy nhiên, trong tương lai, StoneX dự báo Brazil sẽ sản xuất 70,7 triệu bao trong năm 2026/27 (+29% so với cùng kỳ), bao gồm 47,2 triệu bao arabica — một sự phục hồi đáng kể có thể giảm bớt một số vấn đề về nguồn cung.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo bức tranh toàn cầu tích cực hơn, dự kiến sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 đạt kỷ lục 178,68 triệu bao (+2.5% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, sản lượng arabica dự kiến giảm -1.7% còn 97.022 triệu bao, trong khi robusta tăng +7.9% lên 81.658 triệu bao. Dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 là 65 triệu bao (+0.5% so với cùng kỳ), và của Việt Nam là 31 triệu bao (+6.9% so với cùng kỳ).

Tại Sao Các Vấn Đề Về Nguồn Cung Lại Quan Trọng Hiện Nay

Xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm -0.3% so với cùng kỳ xuống còn 138.658 triệu bao, theo Tổ chức Cà phê Quốc tế. Kho tồn kho giảm sút kết hợp với nhu cầu bị phá hủy do thuế đã tạo ra một sự mất cân đối cung cầu bất thường, có lợi cho giá cả.

Khu vực Minas Gerais của Brazil chỉ nhận được 19.8 mm mưa (42% trung bình lịch sử) trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11, điều kiện khô hơn bình thường, mặc dù hỗ trợ giá trong ngắn hạn, nhưng cũng gợi ý về khả năng căng thẳng mùa vụ. Trong khi đó, dự báo thời tiết của Brazil dự đoán mưa lớn vào cuối tuần này và sang tuần tới — những điều kiện này có thể gây áp lực lên giá nếu xảy ra.

Sức yếu của đồng đô la vào thứ Năm cũng thúc đẩy các hoạt động mua vào ngắn hạn arabica, góp phần thúc đẩy đà tăng giá. FAS dự báo tồn kho cuối kỳ sẽ tăng +4.9% lên 22.819 triệu bao trong năm 2025/26, mang lại một số sự hỗ trợ trung hạn, nhưng các vấn đề về nguồn cung ngắn hạn vẫn còn gay gắt và có khả năng giữ giá ở mức cao.