Thay đổi cung cầu toàn cầu và biến động tiền tệ định hình hướng đi của thị trường Arabica

Thị trường cà phê arabica đang đối mặt với các áp lực cạnh tranh trong tuần này, với hợp đồng tháng 3 ghi nhận mức tăng nhẹ +0.15 điểm (+0.04%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm -15 điểm (-0.34%) xuống mức thấp nhất trong 1,5 tuần. Sự khác biệt giữa hai loại cà phê chính này phản ánh sự tương tác phức tạp giữa dự báo sản lượng, động thái tỷ giá và chính sách thương mại quốc tế đang định hình lại dòng chảy hàng hóa toàn cầu.

Sức mạnh tiền tệ và Xu hướng xuất khẩu nâng đỡ Arabica

Sự tăng giá của đồng real Brazil đã trở thành yếu tố quan trọng hỗ trợ định giá arabica. Tỷ giá USD/BRL gần đây đã chạm đỉnh 2 tuần so với đồng đô la, tạo ra áp lực đối với các nhà xuất khẩu Brazil khi cân nhắc các đơn hàng mới. Sự tăng giá của đồng tiền này làm tăng chi phí sản xuất cho nông dân cà phê khi quy đổi doanh thu xuất khẩu về đồng nội tệ, làm giảm động lực bán hàng mạnh ở mức giá hiện tại.

Môi trường thuế quan đã thúc đẩy nhanh các thay đổi trong mô hình mua hàng. Các nhà nhập khẩu Mỹ đã giảm mạnh lượng mua cà phê Brazil sau khi áp dụng các khoản thuế mới đối với các lô hàng cà phê Brazil. Dữ liệu từ tháng 8 đến tháng 10 cho thấy lượng nhập khẩu cà phê từ Brazil của Mỹ đã giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 983.970 bao trong giai đoạn có hiệu lực của thuế. Sự giảm này đã làm hạn chế nguồn cung cà phê Mỹ, đặc biệt khi khoảng một phần ba lượng cà phê chưa rang của Mỹ xuất xứ từ Brazil. Mức tồn kho arabica trên ICE đã giảm mạnh, xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, phản ánh dòng chảy nhập khẩu giảm do tác động của thuế và nhu cầu xuất khẩu giảm.

Thiếu hụt lượng mưa và những bất ổn về mùa vụ

Điều kiện thời tiết tại các vùng sản xuất chính đang hỗ trợ định giá arabica. Minas Gerais, vùng trồng arabica chính của Brazil, đã trải qua một tuần khô hạn đáng kể kết thúc vào ngày 28 tháng 11, với lượng mưa chỉ 20,4 mm — khoảng 39% trung bình lịch sử. Thiếu hụt độ ẩm này đặt ra câu hỏi về khả năng cung cấp nước cho đất trong các giai đoạn phát triển quan trọng.

Về dự báo nguồn cung, các nhà dự báo Brazil đã điều chỉnh dự báo của mình. Conab đã giảm dự báo arabica năm 2025 xuống 4,9% vào tháng 9, còn 35,2 triệu bao so với dự báo trước là 37,0 triệu bao. Tuy nhiên, trong dự báo dài hạn, StoneX đã đưa ra dự báo tích cực hơn vào ngày 19 tháng 11, dự đoán sản lượng Brazil năm 2026/27 sẽ tăng 29% so với năm trước lên 70,7 triệu bao, trong đó arabica chiếm 47,2 triệu bao. Sự dư thừa dài hạn này đang ảnh hưởng tích cực đến tâm lý thị trường mặc dù trong ngắn hạn vẫn còn tình trạng thắt chặt.

Sản lượng robusta của Việt Nam gia tăng gây áp lực

Nguồn cung robusta của Việt Nam đang mở rộng nhanh chóng, gây áp lực giảm giá đối với loại cà phê này. Chủ tịch Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết xuất khẩu vẫn đang trên đà tăng tốc, với 10% vụ robusta hiện tại đã được thu hoạch. Dự báo thời tiết khô hạn cho Việt Nam cho thấy việc thu hoạch có thể tăng tốc trong tháng này.

Thống kê chính thức cho thấy, xuất khẩu cà phê của Việt Nam từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 đạt 1,31 triệu tấn, tăng 13,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 1,76 triệu tấn (29.4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm và tăng 6% so với vụ trước. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi tiếp tục, sản lượng có thể cao hơn 10% so với năm trước. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, nguồn cung mở rộng của Việt Nam đang trực tiếp gây áp lực lên giá robusta, hiện đã giảm xuống mức thấp nhất trong 11 tháng là 4.115 lô trong tồn kho theo dõi của ICE.

Chính sách và các yếu tố cung ứng toàn cầu

Một diễn biến chính sách quan trọng đang ảnh hưởng đến xu hướng giá dài hạn. Nghị viện châu Âu đã phê duyệt việc hoãn thực thi Quy định về Phá rừng của EU (EUDR) trong vòng 1 năm vào thứ Tư tuần trước, trì hoãn việc thực hiện các hạn chế nhập khẩu cà phê từ các khu vực có hoạt động phá rừng. Thời gian gia hạn này cho phép các nước thành viên EU tiếp tục nhập khẩu các sản phẩm nông nghiệp từ các khu vực dễ bị phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, giữ cho nguồn cung cà phê toàn cầu vẫn dồi dào.

Ở góc độ cung ứng rộng hơn, Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing từ tháng 10 đến tháng 9 đã giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 138,658 triệu bao, cho thấy điều kiện thị trường toàn cầu hiện tại khá cân bằng.

Triển vọng sản xuất trung hạn

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc của USDA dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Dự báo này bao gồm phần arabica giảm xuống còn 97,022 triệu bao (giảm 1,7%), bù đắp bởi sự mở rộng mạnh mẽ của robusta lên 81,658 triệu bao (tăng 7,9%). Riêng Brazil, FAS dự kiến sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng nhẹ 0,5% lên 65 triệu bao, trong khi Việt Nam dự kiến đóng góp 31 triệu bao, tăng 6,9% và đạt đỉnh 4 năm. Tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến đạt 22,819 triệu bao, tăng 4,9% so với 21,752 triệu bao của năm trước, cho thấy các hạn chế về nguồn cung dần được giảm bớt qua mùa vụ.

Thị trường arabica hiện đang phản ánh sự căng thẳng giữa tình trạng tồn kho ngắn hạn do gián đoạn nhập khẩu liên quan đến thuế và sự do dự trong xuất khẩu liên quan đến tỷ giá, so với những bóng dáng dài hạn của năng lực sản xuất dồi dào sẽ bắt đầu hoạt động trong những năm tới. Robusta đối mặt với các khó khăn trước mắt do tiến trình thu hoạch của Việt Nam tăng tốc và điều kiện trồng trọt thuận lợi.