Sự tăng trưởng 25% của Walmart vào năm 2025: Đánh giá bước đi thông minh cho danh mục đầu tư năm tới

Walmart Inc. (WMT) đã mang lại lợi nhuận ấn tượng, tăng 25,3% trong năm tính đến nay, nhưng câu hỏi dành cho các nhà đầu tư tinh ý bây giờ tập trung vào việc liệu định giá hiện tại còn phản ánh cơ hội hay đã báo hiệu thời điểm cần xem xét lại các vị thế. Sự vượt trội của cổ phiếu so với cả thị trường chung và các đối thủ bán lẻ cho thấy sức mạnh của doanh nghiệp nền tảng, tuy nhiên, các hệ số định giá cao hơn đòi hỏi một góc nhìn tinh tế hơn trước khi đưa ra quyết định hướng tới năm 2026.

Thực tế về Định Giá

Trước khi ăn mừng thành quả của Walmart, đáng để xem xét các con số bên trong. Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 39,13X — cao hơn nhiều so với trung bình ngành bán lẻ-wholesale là 35,61X — Walmart đang có mức định giá cao phản ánh kỳ vọng lớn. So sánh với các đối thủ cạnh tranh, con số này càng nổi bật: Target giao dịch ở mức 12,34X, Kroger ở 11,75X, trong khi Costco, một đối thủ cao cấp khác, đứng ở 42,69X.

Khoảng cách định giá này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng thực thi của Walmart. Tuy nhiên, nó cũng mang lại rủi ro nhạy cảm. Bất kỳ cú sảy chân nào trong các yếu tố tăng trưởng chính hoặc thay đổi trong hành vi tiêu dùng đều có thể gây áp lực lên hệ số này, khiến quyết định thông minh là phân bổ vị thế một cách cẩn trọng hơn thay vì tích trữ mạnh mẽ tại các mức này.

Những Yếu Tố Thúc Đẩy Đà Tăng

Sự tăng trưởng của Walmart năm 2025 dựa trên đà kinh doanh rõ ràng trên nhiều mặt trận. Các hoạt động tại Mỹ, Sam’s Club và thị trường quốc tế của công ty đều cho thấy khả năng phục hồi trong quý III của năm tài chính 2026, thể hiện sức mạnh toàn diện chứ không phải tăng trưởng tập trung.

Thương mại điện tử vẫn là điểm sáng, mở rộng 27% so với cùng kỳ năm trước, với doanh số kỹ thuật số tại Mỹ tăng 28% và các kênh quốc tế tăng 26%. Đặc biệt, khả năng giao hàng đã trở thành một lợi thế cạnh tranh — 35% các đơn hàng tại Mỹ được hoàn thành trong vòng ba giờ, một chỉ số giúp tăng sự gắn bó của khách hàng và thúc đẩy các giao dịch lặp lại.

Hệ sinh thái đa kênh đang phát triển nhanh chóng. Thị trường của Walmart ngày càng thu hút, hoạt động quảng cáo mở rộng, và các chương trình thành viên (Sam’s Club và Walmart+) đang thu hút người đăng ký với tốc độ kỷ lục. Các lợi ích mới như OnePay và tốc độ giao hàng nâng cao đang thúc đẩy việc chấp nhận. Trong khi đó, hoạt động quốc tế tiếp tục tăng tốc, với Flipkart và Mexico đóng góp đáng kể mặc dù gặp một số khó khăn ngắn hạn.

Có thể quan trọng nhất, cơ cấu lợi nhuận của Walmart đang chuyển dịch theo hướng có lợi. Các dòng doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn — quảng cáo, phí thành viên, và mô hình kinh tế của các đơn vị thương mại điện tử tối ưu — hiện chiếm khoảng một phần ba lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hợp nhất. Sự thay đổi này giải quyết một chỉ trích lịch sử và hỗ trợ tính bền vững của biên lợi nhuận. Các khoản đầu tư giai đoạn đầu vào tự động hóa và trí tuệ nhân tạo bắt đầu mang lại lợi ích trong hiệu quả thực hiện và quản lý chi phí.

Các Thách Thức Cần Chú Ý

Tuy nhiên, đà tăng này che giấu một số thách thức dai dẳng mà các nhà đầu tư thông minh cần cân nhắc kỹ.

Cơ cấu hàng hóa vẫn kéo giảm biên lợi nhuận, khi tăng trưởng tập trung vào các mặt hàng thực phẩm và sức khỏe có biên lợi nhuận thấp hơn, trong khi các mặt hàng tiêu dùng khác gặp sự do dự của người tiêu dùng. Thuế quan đang tạo ra áp lực chi phí thực sự trong quản lý tồn kho, đặc biệt đối với hoạt động tại Mỹ của Walmart. Ở thị trường quốc tế, việc điều chỉnh thời điểm của Big Billion Days của Flipkart và các khoản đầu tư giá cả cạnh tranh tại Mexico đã làm giảm biên lợi nhuận của các phân khúc trong các quý gần đây. Ngành dược phẩm, vốn từng đóng góp vào biên lợi nhuận, đang đối mặt với luật giá tối đa mới sẽ có hiệu lực vào đầu năm 2026, gây ra sự không chắc chắn.

Ngoài các vấn đề cụ thể này, môi trường tiêu dùng chung vẫn ở mức trung bình. Trong khi Walmart chiếm lĩnh thị phần ở các phân khúc thu nhập khác nhau, việc hạn chế chi tiêu tiêu dùng hạn chế khả năng tăng trưởng trong các danh mục hàng hóa chung, nơi các nhà bán lẻ thường mở rộng biên lợi nhuận. Động thái này, kết hợp với lạm phát hàng hóa, cho thấy việc mở rộng biên lợi nhuận có thể gặp khó khăn mặc dù có đòn bẩy hoạt động.

Các Nhà Phân Tích Nhìn Nhận Thế Nào Về Tương Lai

Các dự báo lợi nhuận đã tăng trong 30 ngày qua, với kỳ vọng EPS cho năm tài chính 2026 và 2027 đều tăng lên. Điều này cho thấy cộng đồng phân tích đánh giá các trở ngại hiện tại là tạm thời và kỳ vọng Walmart duy trì đà tăng trưởng ổn định. Xu hướng điều chỉnh tích cực này hỗ trợ luận điểm lạc quan, mặc dù cũng phản ánh kỳ vọng đã ở mức cao trong định giá hiện tại.

Quyết Định Thông Minh Cho Năm 2026

So sánh hiệu suất ngắn hạn của Walmart với các đối thủ cho thấy sự quyết đoán trong khả năng thực thi của công ty. Kroger chỉ tăng 0,1%, Costco giảm 4,4%, và Target giảm mạnh 30% trong năm tính đến nay. Sự tăng 25,3% của Walmart trong cùng kỳ phản ánh rõ ràng sự ưu tiên của thị trường đối với khả năng tăng trưởng và năng lực vận hành của công ty.

Tuy nhiên, quyết định thông minh có thể không phải là theo đuổi các mức tăng thêm tại các mức định giá này. Thay vào đó, các nhà đầu tư nắm giữ Walmart nên xem các vị thế của mình như các khoản đầu tư cốt lõi mang lại khả năng tiếp xúc lâu dài với quá trình chuyển đổi bán lẻ, khả năng số hóa và sự dịch chuyển của cơ cấu lợi nhuận. Đối với những người chưa có vị thế, việc chọn lọc mua vào khi giá giảm hoặc khi có lo ngại về biên lợi nhuận trong ngắn hạn có thể mang lại rủi ro - lợi nhuận tốt hơn so với việc xây dựng vị thế tại các hệ số này hiện tại.

Walmart được xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh góc nhìn cân bằng này — thừa nhận chất lượng và đà tăng trưởng trong khi tôn trọng các giới hạn về định giá.

Thuyết đầu tư cho năm 2026 tập trung vào khả năng của Walmart duy trì đà tăng trưởng thương mại điện tử, mở rộng thị phần trên các nền tảng và vượt qua áp lực biên từ thuế quan và sự dịch chuyển về cơ cấu hàng hóa. Những động thái này nhiều khả năng sẽ tạo ra lợi nhuận tích cực, nhưng các thành quả xuất sắc của năm 2025 đã phản ánh phần lớn tiềm năng ngắn hạn. Quyết định thông minh là chuẩn bị cho dài hạn trong khi duy trì thực tế về định giá và luôn cảnh giác với bất kỳ suy giảm nào trong chi tiêu tiêu dùng, điều có thể thử thách hệ số của cổ phiếu.