Triết lý đầu tư đối lập: Buffett và Burry chọn "ngược" về vấn đề AI

Hai vị đại gia tại sao mỗi người đi một hướng?

Warren Buffett và Michael Burry là hai huyền thoại trong giới đầu tư, nhưng trong làn sóng AI này, họ lại chọn những hướng hoàn toàn trái ngược nhau.

Burry nổi tiếng nhờ bộ phim “The Big Short”, gần đây ông đang dự đoán giảm giá Nvidia và Palantir — anh chàng này từng kiếm bộn nhờ dự đoán giảm giá thị trường nhà đất, lần này lại đang đặt cược giảm giá các công ty chip AI và dữ liệu. Trong khi đó, Berkshire Hathaway do Buffett dẫn dắt lại mua vào cổ phiếu Alphabet trong quý 3 với số lượng lớn. Một người dự đoán giảm, một người dự đoán tăng, vậy ai mới là người có tầm nhìn chính xác hơn?

Logic của Burry: Định giá cao + “trò chơi” kế toán

Lý do Burry dự đoán giảm giá không phải là không có căn cứ. Thông qua hồ sơ 13F, ông tiết lộ rằng công ty quản lý tài sản Scion đã mua quyền chọn bán Nvidia và Palantir trong quý 3.

Đầu tiên, hãy xem định giá của Palantir — tỷ lệ P/S lên tới 110, ngay cả trong ngành phần mềm cũng là con số khủng. Có người so sánh nó với những “cổ phiếu thần kỳ” thời bong bóng internet, và kết quả ai cũng biết, những định giá khủng đó cuối cùng đều sụp đổ.

Điều thú vị hơn là Burry đặt câu hỏi về cách các công ty công nghệ lớn như Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta — những khách hàng lớn của Nvidia — trích khấu hao hạ tầng AI. Trong khi đó, Burry chỉ ra rằng vòng đời sản phẩm GPU của Nvidia chỉ khoảng 18 đến 24 tháng, sự chênh lệch này có thể che giấu điều gì đó. Ông còn ám chỉ có thể tồn tại vấn đề hệ thống trong kế toán của họ.

Kể từ khi Burry tiết lộ vị thế bán khống vào ngày 3 tháng 11, trong vòng một tháng, Palantir giảm 19%, Nvidia giảm 13%. Trong ngắn hạn, anh chàng này có thể đã kiếm được khá nhiều tiền nhanh.

Lựa chọn của Buffett: Đột nhiên ra tay sau 3 năm im lặng

Buffett đã làm gì trong 3 năm qua? Chỉ một từ: chờ đợi.

Trong khi mọi người đều đổ xô vào cơn sốt AI, ông lại tích trữ tiền mặt, mua trái phiếu chính phủ. Thậm chí còn bán ròng cổ phiếu, cắt giảm các vị thế lớn như Apple, Bank of America. Kho dự trữ tiền mặt của Berkshire đạt mức cao kỷ lục.

Cho đến quý 3, Buffett mới bắt đầu ra tay, mục tiêu là Alphabet.

Alphabet nằm trong “bảy gã khổng lồ” có định giá khá hợp lý, thương hiệu mạnh, lợi nhuận ổn định, hệ sinh thái đa dạng — đây là những lý do bên ngoài khiến Buffett quyết định mua vào. Nhưng động cơ sâu xa hơn có thể còn thú vị hơn: trong 3 năm qua, Buffett có thể đã âm thầm quan sát, xem các khoản đầu tư AI của các công ty thực sự chuyển hóa thành sản phẩm mới, doanh thu mới và lợi nhuận thực tế như thế nào.

Rõ ràng Alphabet đã vượt qua thử thách — Google và YouTube đều tích hợp AI, dịch vụ đám mây cũng hồi sinh nhờ AI, cạnh tranh với Azure, AWS không còn chỉ là vai phụ nữa.

Lợi nhuận ngắn hạn ≠ Đúng đắn dài hạn

Đây mới là điểm mấu chốt. Burry có thể kiếm lợi trong ngắn hạn nhờ dự đoán giảm giá, nhưng Buffett không bao giờ tin vào câu nói “kiếm được tiền là đúng”.

Trong cuốn sách đầu tư của mình, Buffett nhấn mạnh một nguyên tắc quan trọng nhất: giữ lâu dài. Sau 3 năm làn sóng AI, ông mới mua vào Alphabet, và thời điểm cùng lý do này ẩn chứa một đánh giá: AI không phải là hiện tượng nhất thời, mà là xu hướng dài hạn có khả năng duy trì sức bền qua các chu kỳ kinh tế khác nhau.

Ngược lại, chiến lược bán khống của Burry mang dáng dấp của nhà giao dịch trong ngày — tìm các cổ phiếu định giá cao và có vấn đề kế toán, kiếm nhanh rồi rút lui. Chiến lược này rất hiệu quả trong ngắn hạn, nhưng không phù hợp với đầu tư dài hạn.

Ai sẽ cười cuối cùng?

Buffett chọn thời điểm bùng nổ của AI, khi có bong bóng, để dùng các công ty lớn như Alphabet làm cược dài hạn, điều này phản ánh niềm tin của ông vào giá trị dài hạn của AI — đặc biệt là khả năng chống chịu qua các chu kỳ kinh tế.

Dù Burry có lý do về mặt kế toán để dự đoán giảm giá, nhưng ông chủ yếu đang bắt sóng bong bóng giá cổ phiếu, chứ không phủ nhận tương lai của AI.

Xét từ góc độ hàng chục năm, sự kiên nhẫn của Buffett và hiểu biết về vòng đời ngành có thể sẽ một lần nữa chứng minh tầm nhìn của ông — dù trong ngắn hạn cả hai chiến lược đều có thể kiếm tiền, nhưng chiến lược thắng lợi dài hạn vẫn nằm trong tay người sẵn sàng chờ đợi.