Tại sao các nhà đầu tư nên xem xét hoán đổi BJ lấy TJX vào năm 2026

Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu của BJ’s Wholesale Club, có thể đã đến lúc xem xét lại vị thế của mình. Mặc dù không có gì fundamentally sai sót về nhà vận hành câu lạc bộ kho hàng này, nhưng một cái nhìn kỹ hơn về bức tranh bán lẻ rộng lớn hơn cho thấy TJX Companies mang lại cơ hội hấp dẫn hơn cho năm tới.

Thách thức đối mặt với BJ’s Wholesale Club

BJ’s hoạt động trong một lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt, nơi các nhà bán lẻ kho hàng tranh giành từng đồng thành viên. Công ty cạnh tranh trực tiếp với các ông lớn trong ngành như Costco Wholesale và Walmart’s Sam’s Club—một tình huống David đối đầu Goliath ngày càng trở nên khó khăn hơn. Năm nay, cổ phiếu BJ’s đã tăng chỉ 5% tính đến thời điểm hiện tại, và trong khi định giá của nó có vẻ hợp lý ở mức khoảng 21.65 lần lợi nhuận, đà tăng trưởng lại kể một câu chuyện khác.

Các báo cáo lợi nhuận mới nhất vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại. Doanh thu tăng trưởng yếu ớt chỉ 1.1% trong quý 3 và 0.8% trong chín tháng đầu của năm tài chính 2025 so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận hoạt động, lợi nhuận ròng và EBITDA đều giảm so với quý trước. Đây không chỉ là những trục trặc tạm thời—chúng là những triệu chứng của một công ty đang gặp khó khăn trong việc thích nghi khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu.

Điều làm cho tình hình của BJ’s càng trở nên mong manh hơn là thiếu lợi thế về quy mô. Khác với Costco hoặc Walmart, BJ’s vận hành chưa đến 300 cửa hàng chủ yếu tập trung ở Bờ Đông, khiến nó về cơ bản là một đối thủ khu vực trong một sân chơi quốc gia. Khi chi tiêu không thiết yếu trên toàn quốc yếu đi, giới hạn địa lý của BJ’s trở thành một điểm yếu chiến lược.

Tại sao TJX Companies lại phát triển mạnh—Và sẽ tiếp tục

Trong khi đó, TJX Companies đã có một năm 2025 xuất sắc, tăng gần 30% tính đến thời điểm hiện tại. Công ty không chỉ vượt kỳ vọng—mà còn vượt xa về doanh số và biên lợi nhuận, rồi nhanh chóng nâng dự báo cho hiệu suất mùa lễ hội mạnh mẽ. Sự khác biệt? Mô hình bán lẻ giá giảm của TJX chính xác là thứ phát triển mạnh khi ví tiền thu hẹp.

Hãy nghĩ về hành vi tiêu dùng trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Mua sắm giảm giá trở thành điều cần thiết hơn là xa xỉ. Mọi người vẫn mua, nhưng họ săn lùng các ưu đãi. Trải nghiệm săn kho báu đó—dù là qua các trang web của TJX hay lướt qua T.J. Maxx, Marshalls, và HomeGoods—chính xác là điều thu hút khách hàng nhạy cảm về giá. Khác với mô hình tồn kho kho hàng dự đoán của BJ’s, các thương hiệu của TJX có khả năng linh hoạt vận hành để nhanh chóng thích nghi và duy trì biên lợi nhuận lành mạnh.

Các con số phản ánh lợi thế vận hành này: TJX đã tăng biên lợi nhuận gộp thêm 1% trong quý gần nhất, thể hiện khả năng cân bằng giữa khối lượng và lợi nhuận của công ty ngay cả khi cạnh tranh ngày càng gay gắt để giành lấy đồng đô la của người tiêu dùng.

Sự khác biệt thực sự phía trước

Khi gió ngược kinh tế thổi tới, các nhà bán lẻ thắng và thua sẽ nhanh chóng được phân loại. Sự phụ thuộc nặng nề của BJ’s vào doanh số theo khối lượng trong một danh mục không thiết yếu để lại rất ít chỗ cho sai lầm. Danh mục thương hiệu đa dạng của TJX—bao gồm đồ gia dụng, quần áo, và giày dép—cùng với khả năng định giá linh hoạt và phạm vi quốc gia, giúp nó sẵn sàng vượt qua bất cứ điều gì năm 2026 mang lại.

Đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu BJ, các phép tính cho thấy nên xem xét khả năng đà tăng trưởng và khả năng chống chịu của TJX để đưa ra quyết định hoán đổi danh mục đầu tư một cách thuyết phục.