Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu đẩy giá Arabica xuống mức thấp mới trong 4 tháng

Thị trường cà phê Arabica đối mặt với những khó khăn đáng kể vào thứ Sáu khi triển vọng thu hoạch cải thiện từ các nhà sản xuất lớn đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh. Hợp đồng tương lai cà phê Arabica tháng 3 giảm -4.45 điểm (-1.29%), xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, trong khi cà phê Robusta tháng 1 tăng nhẹ +4 điểm (+0.11%), phản ánh những áp lực khác nhau trên hai loại cà phê này.

Lượng mưa dồi dào giảm bớt lo ngại về sản lượng ở Brazil

Thủ phạm chính gây ra sự yếu kém của Arabica là triển vọng thời tiết được cải thiện rõ rệt của Brazil. Climatempo dự báo mưa lớn và kéo dài trên khắp các vùng trồng cà phê của Brazil trong tuần này, trực tiếp giảm bớt các lo ngại về hạn hán trước đó. Các số liệu cho thấy một câu chuyện thuyết phục: Minas Gerais, bang sản xuất Arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận được 79.8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12—tương đương 155% trung bình lịch sử.

Sự đảo chiều thời tiết này đã thúc đẩy cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào đầu tháng 12, so với dự báo tháng 9 là 55.20 triệu bao. Triển vọng cung ứng được nâng cấp này đã trở thành yếu tố chi phối giá cả chính, khi các nhà giao dịch đã điều chỉnh giá Arabica thấp hơn để phản ánh nguồn cung toàn cầu dồi dào trong tầm nhìn.

Sản lượng tăng mạnh của Việt Nam gây áp lực lên thị trường Robusta

Trong khi Brazil chi phối sản lượng Arabica, sự bùng nổ cà phê Robusta của Việt Nam đang định hình lại các động thái toàn cầu về cà phê. Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng +39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, với tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng +14.8% so với cùng kỳ lên 1.398 triệu tấn.

Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng +6% so với cùng kỳ lên 1.76 triệu tấn (tương đương 29.8 triệu bao)—mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết sản lượng có thể tăng 10% so với vụ trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi, củng cố vị thế của Việt Nam là nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới và gây áp lực lên giá cà phê Robusta do kỳ vọng nguồn cung dồi dào.

Dự báo sản lượng toàn cầu báo hiệu nguồn cung kỷ lục trong tương lai

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (FAS) mô tả bức tranh về nguồn cung cà phê toàn cầu chưa từng có. Trong năm marketing 2025/26, dự kiến sản lượng cà phê thế giới đạt kỷ lục 178.848 triệu bao—tăng +2.0% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, con số này che giấu một sự phân chia quan trọng: dự báo sản lượng Arabica giảm -4.7% so với cùng kỳ xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta sẽ tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao.

Ở cấp quốc gia, FAS dự kiến sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 giảm -3.1% so với cùng kỳ xuống còn 63 triệu bao, phản ánh sự đảo chiều so với các lo ngại về nguồn cung trước đó. Ngược lại, sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6.2% so với cùng kỳ lên 30.8 triệu bao. Những dự báo này giải thích tại sao giá cà phê Arabica vẫn chịu áp lực bán mạnh mặc dù có một số yếu tố tích cực bù đắp.

Dữ liệu xuất khẩu và xu hướng tồn kho cho tín hiệu hỗn hợp

Không phải tất cả các tin tức đều tiêu cực đối với giá Arabica. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm mạnh -27% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11 xuống còn 3.3 triệu bao, cho thấy sự thắt chặt trong chuỗi cung ứng ngắn hạn. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm -0.3% so với cùng kỳ xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy những hạn chế về nguồn cung trong ngắn hạn.

Tồn kho cà phê Arabica theo dõi bởi ICE cho thấy bức tranh phức tạp. Sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, lượng tồn kho Arabica đã phục hồi lên mức cao nhất trong 7 tuần là 439.257 bao vào ngày thứ Sáu. Tồn kho Robusta theo ICE vẫn còn thắt chặt hơn, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư tuần trước. Tuy nhiên, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm -5.4% so với cùng kỳ xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao trong năm 2024/25, cho thấy khả năng giảm tồn kho nhẹ nhàng trong tương lai.

Chính sách giảm thuế của Mỹ có thể hỗ trợ nhu cầu nhẹ nhàng

Một rào cản về nhu cầu đối với Arabica cuối cùng đã giảm bớt. Trong giai đoạn Tổng thống Trump áp dụng thuế quan (Tháng 8 - Tháng 10), lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm -52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983.970 bao khi các nhà mua hàng Mỹ tránh mua cà phê Brazil với giá đã bao gồm thuế cao. Với việc các thuế này đã được giảm, nhu cầu cà phê của Mỹ có thể dần phục hồi, mặc dù tồn kho cà phê nội địa vẫn còn rất hạn chế, hạn chế việc tích trữ mạnh mẽ.

Sự khác biệt giữa giá cà phê Arabica và Robusta phản ánh các xu hướng cung cầu cơ bản khác nhau của chúng. Trong khi Arabica đối mặt với các rào cản cấu trúc từ việc cải thiện sản lượng Brazil và dự báo dư cung toàn cầu, Robusta lại hưởng lợi từ các động thái nhu cầu mạnh mẽ, phần nào được bù đắp bởi sự tăng mạnh nguồn cung của Việt Nam. Đối với cà phê Arabica, quỹ đạo ngắn hạn có khả năng vẫn chịu áp lực cho đến khi cân bằng cung cầu toàn cầu rõ ràng hơn.