Cơ hội Đầu tư Y tế: Phân tích Chiến lược Giá trị của Các Nhà lãnh đạo Dược phẩm và Y tế (11/26/2025)

Hiểu về Phương pháp Công thức Ma thuật

Phương pháp đầu tư huyền thoại của Joel Greenblatt, được ghi lại trong “Cuốn Sách Nhỏ Vượt Trội Thị Trường,” tập trung vào việc xác định các công ty có lợi nhuận trên vốn vượt trội và lợi nhuận thu nhập hấp dẫn. Phương pháp đã được kiểm chứng này đã tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm 30.8% từ năm 1988 đến 2004—tăng trưởng vượt xa hiệu suất 12.4% của S&P 500. Validea áp dụng khung phân tích đã được chứng minh này để quét qua ngành chăm sóc sức khỏe ngày nay, đánh giá các công ty dựa trên sức mạnh cơ bản và định giá thị trường của họ.

Bristol-Myers Squibb: Nhà lãnh đạo trong lĩnh vực Miễn dịch trị liệu và Ung thư

Bristol-Myers Squibb Co (BMY) nổi lên như lựa chọn chăm sóc sức khỏe có độ tin cậy cao nhất theo phân tích dựa trên giá trị này, đạt điểm chiến lược 100%. Công ty dược phẩm sinh học lớn này sở hữu danh mục mạnh mẽ dựa trên ung thư, miễn dịch, huyết học và tim mạch.

Danh mục miễn dịch trị liệu của công ty tập trung vào các tác nhân chuyển đổi. Opdivo (nivolumab), một kháng thể đơn dòng hoàn toàn của con người nhắm vào các thụ thể PD-1 trên tế bào T và tế bào NKT, là một tài sản cốt lõi trong việc ức chế điểm kiểm soát. Bằng cách liên kết với PD-1 trên các thành phần miễn dịch quan trọng này, Opdivo kích hoạt hệ miễn dịch tế bào chống lại ung thư. Danh mục mở rộng qua các liệu pháp kết hợp như Opdualag (nivolumab và relatlimab-rmbw) và Opdivo Qvantig (kết hợp nivolumab với hyaluronidase), mở rộng phạm vi điều trị.

Ngoài ung thư, Bristol-Myers Squibb duy trì một danh mục đa dạng gồm Yervoy (ipilimumab) cho các điều trị kết hợp, các tài sản liệu pháp tế bào như Breyanzi (lisocabtagene maraleucel), và các thuốc đặc trị cho các bệnh hiếm. Các dòng sản phẩm truyền thống như Eliquis (apixaban) cho chống đông máu và Revlimid (lenalidomide) cho các ung thư máu tiếp tục tạo ra doanh thu đáng kể.

Từ góc độ định giá, công ty thể hiện vị trí trung lập về lợi nhuận thu nhập và lợi nhuận trên vốn hữu hình, cuối cùng vượt qua tiêu chí sàng lọc của chiến lược với các yếu tố cơ bản mạnh mẽ.

Biogen: Nền tảng Đổi mới Tập trung vào Thần kinh

Biogen Inc (BIIB) đại diện cho một công ty công nghệ sinh học vốn lớn tập trung vào các bệnh thoái hóa thần kinh và viêm thần kinh. Tổ chức hoạt động trong các lĩnh vực đa xơ cứng, teo cơ tủy sống, bệnh Alzheimer và ALS—các lĩnh vực bệnh có nhu cầu y tế chưa được đáp ứng đáng kể.

Danh mục thị trường của công ty giải quyết nhiều lĩnh vực điều trị: TECFIDERA và VUMERITY điều trị đa xơ cứng tái phát, trong khi SPINRAZA điều trị SMA ở cả trẻ em và người lớn. LEQEMBI, phát triển qua hợp tác với Eisai, là bước tiến của Biogen vào điều trị suy giảm nhận thức. Công ty cũng hợp tác với Sage về ZURZUVAE cho trầm cảm sau sinh, cho thấy mở rộng ra ngoài lĩnh vực thần kinh truyền thống.

Tuy nhiên, theo phương pháp Greenblatt, Biogen đạt điểm 60%, cho thấy mức độ quan tâm trung bình đến chiến lược. Công ty thể hiện hiệu suất trung lập về lợi nhuận thu nhập và lợi nhuận trên vốn hữu hình, cuối cùng không đáp ứng được tiêu chuẩn sàng lọc toàn diện của chiến lược này.

US Physical Therapy: Nhà điều hành Dịch vụ Chăm sóc Sức khỏe

US Physical Therapy Inc (USPH) hoạt động như một nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe vốn nhỏ, quản lý 774 phòng khám vật lý trị liệu ngoại trú trên 44 bang. Công ty phân chia hoạt động giữa dịch vụ vật lý trị liệu lâm sàng và hợp đồng phòng ngừa chấn thương công nghiệp.

Phân khúc Vật lý trị liệu cung cấp dịch vụ phục hồi trước và sau phẫu thuật, quản lý y học thể thao, và phục hồi thần kinh. Phân khúc Dịch vụ Phòng ngừa Chấn thương Công nghiệp cung cấp các giải pháp hợp đồng cho nhà tuyển dụng bao gồm đánh giá công thái học, đánh giá khả năng chức năng, và các chương trình tối ưu hóa hiệu suất.

Dù có mặt trên thị trường, USPH chỉ đạt điểm chiến lược 60%, với các chỉ số lợi nhuận thu nhập và lợi nhuận trên vốn trung lập. Cổ phiếu không đáp ứng đầy đủ các tiêu chí của phương pháp sàng lọc dựa trên giá trị này.

Kết luận Đầu tư

Trong ba cổ phiếu chăm sóc sức khỏe được đánh giá, Bristol-Myers Squibb nổi bật với xếp hạng độ tin cậy cao nhất, cho thấy sự phù hợp mạnh mẽ hơn với nguyên tắc đầu tư giá trị. Lãnh đạo trong lĩnh vực miễn dịch trị liệu, đặc biệt trong ức chế điểm kiểm soát dựa trên cơ chế liên kết PD-1 trên tế bào T và NKT, cùng với danh mục đa dạng các tài sản điều trị, giúp BMY có vị trí thuận lợi dưới phân tích cơ bản. Các nhà đầu tư áp dụng chiến lược Greenblatt nên ưu tiên các công ty đáp ứng cả lợi nhuận thu nhập và ngưỡng lợi nhuận trên vốn—các chỉ số mà BMY thỏa mãn trong bối cảnh ngành chăm sóc sức khỏe hiện tại.