Dấu hiệu yếu của EUR/USD chuyển hướng trong triển vọng lãi suất khu vực Eurozone khi đồng đô la ổn định

Mixed Signals in Currency Markets Amid Shifting Central Bank Expectations

Thị trường tiền tệ thể hiện sự biến động đáng kể vào thứ Năm khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng đối với các ngân hàng trung ương lớn. Chỉ số đô la (DXY) đã đóng cửa với mức tăng nhẹ +0.05%, phục hồi từ sự yếu kém ban đầu dù gặp phải nhiều trở ngại khiến đà tăng chung bị hạn chế. Sự phục hồi khiêm tốn này đến khi EUR/USD giảm -0.14%, đồng euro từ bỏ các mức tăng trước đó dựa trên kỳ vọng đã được điều chỉnh lại từ các nhà hoạch định chính sách châu Âu.

Dữ liệu Kinh tế Mỹ: Câu chuyện về Lạm phát Dịu đi và Thị trường Lao động Ổn định

Chuyến đi của đô la vào thứ Năm bắt đầu không chắc chắn, chịu áp lực từ các chỉ số kinh tế hỗn hợp của Hoa Kỳ. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã hỗ trợ phần nào, giảm 13.000 xuống còn 224.000, gần đúng với dự báo 225.000. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực này của thị trường lao động đã phần nào bị bù đắp bởi các số liệu lạm phát thấp hơn dự kiến. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 tăng chỉ 2.7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 3.1%, trong khi chỉ số cốt lõi đạt 2.6% so với dự kiến 3.0%—đây là mức tăng chậm nhất trong 4.5 năm.

Khảo sát triển vọng kinh doanh của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia tháng 12 gây thất vọng khi giảm bất ngờ xuống -10.2 từ mức trước đó, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng lên 2.3. Những tín hiệu ôn hòa này đã tạo ra áp lực bán ngay lập tức đối với đô la, khi các nhà đầu tư đánh giá lại khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 27% khả năng FOMC sẽ giảm phạm vi lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 1.

EUR/USD Gặp Khó Khăn khi ECB Báo Hiệu Kết Thúc Chu Kỳ Cắt Lãi

Áp lực lên đồng euro phần lớn xuất phát từ sự thay đổi quan trọng trong thông điệp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Mặc dù ECB giữ nguyên lãi suất gửi tiền ở mức 2.00% như dự kiến, nhưng báo cáo của Bloomberg về quan điểm của các quan chức ECB rằng chu kỳ giảm lãi suất có khả năng sắp kết thúc đã khiến thị trường bất ngờ. Sự kiện này đã ảnh hưởng nặng nề đến đà tăng của EUR/USD mặc dù Ngân hàng đã nâng dự báo GDP khu vực Eurozone năm 2025 lên 1.4% từ mức 1.2% trước đó.

Chủ tịch ECB Lagarde mô tả nền kinh tế Eurozone là “bền bỉ” đáng lẽ ra nên hỗ trợ đồng tiền đơn lẻ, nhưng các lo ngại về tài chính trong khu vực đã trở thành lực cản mạnh hơn. Thông báo của Đức về việc tăng phát hành nợ liên bang khoảng 20% lên mức kỷ lục 512 tỷ euro ($601 tỷ euro) để tài trợ cho chi tiêu chính phủ tăng cao đã làm dấy lên những lo ngại mới về khả năng bền vững tài chính của Eurozone và gây áp lực thêm lên EUR/USD. Thị trường hiện đang định giá chỉ khoảng 1% khả năng ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2.

Yên Tăng Giá và Đô La Yếu Đi do Kỳ Vọng Ngân hàng Nhật Bản Cắt Lãi

USD/JPY giảm -0.08% vào thứ Năm khi đồng yên tăng giá dựa trên sự yếu đi của đô la rộng hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp hơn. Hỗ trợ cho đồng yên là niềm tin phổ biến của thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách thứ Sáu, với thị trường định giá xác suất cao 96% cho hành động này. Sự thắt chặt dự kiến này trái ngược với bối cảnh kinh tế Mỹ yếu hơn và khả năng bổ nhiệm một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa của Tổng thống Trump, người gần đây đã cho biết ý định công bố lựa chọn Chủ tịch Fed vào đầu năm 2026. Báo cáo của Bloomberg cho thấy Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett vẫn là ứng viên có khả năng nhất, được thị trường xem là lựa chọn phù hợp nhất.

Tuy nhiên, đà tăng của đồng yên bị hạn chế bởi các lo ngại tài chính gia tăng của Nhật Bản, sau khi Kyodo đưa tin chính phủ Nhật đang xem xét ngân sách lịch sử vượt quá 120 nghìn tỷ yên ($775 tỷ yên) cho năm tài chính 2026, điều này có thể cuối cùng gây áp lực lên giá trị đồng tiền.

Kim Loại Quý Vượt Qua Nhu Cầu An Toàn Trước Thách Thức Tăng Lãi

Hợp đồng vàng COMEX tháng 2 đóng cửa giảm 9.40 điểm (-0.21%), trong khi bạc tháng 3 giảm 1.682 điểm (-2.51%) vào thứ Năm. Phức hợp kim loại quý đối mặt với các lực lượng mâu thuẫn trong suốt phiên giao dịch. Sức mạnh của thị trường chứng khoán đã giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, và các phát biểu hawkish từ nhiều quan chức ngân hàng trung ương—bao gồm lời của Chủ tịch ECB Lagarde về nền kinh tế “bền bỉ” và Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey khẳng định rằng ngưỡng để cắt giảm lãi suất tiếp theo đã tăng—đã gây áp lực giảm đối với cả hai kim loại.

Kỳ vọng tăng lãi của BOJ cũng ảnh hưởng tiêu cực đến kim loại quý khi chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn của Nhật Bản làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi. Thêm vào đó, chốt lời đã xuất hiện ở bạc sau đà tăng mạnh trong ba tuần lên mức cao kỷ lục vào thứ Tư, và sức mạnh của đô la đã kích hoạt các đợt thanh lý dài hạn trong kim loại này.

Tuy nhiên, kim loại quý vẫn nhận được sự hỗ trợ từ nhiều nguồn. Việc Ngân hàng Anh giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong phiên đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, và các số liệu kinh tế Mỹ yếu hơn vào thứ Năm—đặc biệt là dữ liệu lạm phát nhẹ nhàng và khảo sát Philadelphia Fed thất vọng—đã làm sống lại tâm lý ôn hòa về chính sách của Fed. Những bất ổn địa chính trị liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ, căng thẳng kéo dài ở Ukraine, bất ổn Trung Đông và các diễn biến ở Venezuela tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn.

Nhu cầu của ngân hàng trung ương đặc biệt có ý nghĩa hỗ trợ, khi dự trữ vàng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tăng 30.000 ounce lên 74,1 triệu ounce troy trong tháng 11, đánh dấu tháng thứ mười ba liên tiếp mở rộng dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tích lũy 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2, cho thấy nhu cầu tổ chức duy trì ở mức cao hơn khi giá tăng.

Bạc hưởng lợi từ các lo ngại về nguồn cung, khi tồn kho trên Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải giảm xuống còn 519.000 kg vào ngày 21 tháng 11, mức thấp nhất trong một thập kỷ. Mặc dù lượng ETF đạt mức cao kỷ lục vào giữa tháng 10 sau đó giảm do áp lực chốt lời, nhu cầu quỹ bạc đã phục hồi mạnh mẽ, với lượng nắm giữ dài hạn trong ETF bạc gần đây đã tăng lên mức cao gần 3.5 năm tính đến thứ Ba.

Triển vọng Tổng thể: Chênh lệch Chính sách Tiền tệ và Ảnh hưởng Thị trường

Sự tương tác giữa kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của Mỹ (nếu một Chủ tịch Fed ôn hòa được bổ nhiệm), dự kiến thắt chặt của BOJ, và kết thúc chu kỳ cắt lãi của ECB dự báo sẽ tiếp tục gây biến động tiền tệ trong thời gian tới. Việc đô la hiện tại ổn định tạm thời phản ánh trạng thái cân bằng, dễ bị ảnh hưởng bởi các thay đổi trong quỹ đạo lạm phát hoặc kỳ vọng chính sách của Fed. Đà yếu của EUR/USD phản ánh những lo ngại thực sự về các vấn đề tài chính của châu Âu đi cùng với kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm sút, một sự kết hợp có khả năng duy trì trong ngắn hạn.