Điều gì đang thúc đẩy đợt tăng 13.7% cổ phiếu của Viking Holdings sau báo cáo lợi nhuận quý 3?

Ngành du thuyền và giải trí gần đây đã chứng kiến một số đà tăng đáng chú ý, với Viking Holdings (VIK) nổi lên như một nhà đầu tư xuất sắc. Trong tháng qua, cổ phiếu đã tăng khoảng 13.7%, vượt xa chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn. Đà tăng này theo sau báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 của công ty, mang lại kết quả ấn tượng vượt xa kỳ vọng của thị trường. Nhưng liệu đà tăng này có duy trì được hay nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh tiềm năng?

Kết quả Quý 3 mạnh mẽ thúc đẩy niềm tin thị trường

Viking Holdings đã công bố hiệu suất quý 3 năm 2025 ấn tượng, làm hài lòng cả nhà đầu tư và các nhà phân tích thị trường. Công ty báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là $1.20, vượt dự báo đồng thuận 0.01 đô la và phản ánh sự cải thiện so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu đạt 1.99 tỷ đô la, vượt dự kiến của các nhà phân tích nhẹ nhàng 0.1% trong khi tăng 19.1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Kết quả lợi nhuận vượt dự kiến xuất phát từ nhiều điểm mạnh vận hành. Tăng số ngày hành trình du thuyền của hành khách (PCDs) kết hợp với tỷ lệ lấp đầy cao hơn và doanh thu trên mỗi PCD cải thiện đã tạo ra một hỗn hợp tăng trưởng mạnh mẽ. EBITDA điều chỉnh của công ty tăng vọt lên 703.5 triệu đô la, thể hiện mức tăng trưởng 26.9% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đã mở rộng 21.4% so với quý cùng kỳ năm ngoái, cho thấy hiệu quả vận hành ngày càng được cải thiện.

Mở rộng đội tàu và cột mốc lịch sử

Trong quý 3 năm 2025, số PCD của Viking tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ chiến lược mở rộng đội tàu gồm bốn tàu sông mới và hai tàu biển mới. Công ty cũng đã thực hiện thỏa thuận lưu trú cho Viking Yi Dun. Một thành tựu quan trọng thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo vào mô hình kinh doanh — công ty đã vượt mốc 100 tàu trong đội tàu, phản ánh gần ba thập kỷ tăng trưởng và đổi mới bền vững.

Mức độ lấp đầy đạt 96% trong quý 3, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ trên toàn bộ danh mục của Viking. Tình hình tài chính của công ty đã được củng cố đáng kể, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 3.03 tỷ đô la tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, tăng từ 2.6 tỷ đô la vào cuối quý trước. Nợ ròng cải thiện còn 2.75 tỷ đô la từ 3.22 tỷ đô la, cho thấy đà giảm nợ.

Áp lực chi phí nổi lên giữa lúc tăng trưởng

Tuy nhiên, câu chuyện mở rộng đi kèm với những khó khăn vận hành. Chi phí vận hành tàu tăng 19.1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chi phí vận hành tàu không tính nhiên liệu tăng 21.7%. Những mức tăng này phản ánh quy mô đội tàu lớn hơn của công ty năm 2025 so với 2024, gợi ý rằng biên lợi nhuận có thể chịu áp lực nếu tốc độ tăng trưởng đội tàu vượt quá tốc độ tăng doanh thu.

Triển vọng của nhà phân tích và các chỉ số định giá

Dù hiệu suất gần đây mạnh mẽ, tâm lý của các nhà phân tích vẫn duy trì mức độ thận trọng. Các dự báo đã không thay đổi trong tháng qua, với đánh giá đồng thuận cho rằng vị trí trung lập. Viking hiện giữ xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), ngụ ý các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận phù hợp trong những tháng tới.

Hồ sơ tăng trưởng của công ty vẫn hấp dẫn với Điểm số Tăng trưởng A, mặc dù các chỉ số đà tăng cho thấy mức độ thận trọng hơn với xếp hạng C. Về định giá, cổ phiếu đạt điểm C, xếp ở trung bình của nhóm giá trị. Tổng điểm VGM đạt A, cho thấy cơ hội cân bằng cho các chiến lược đa dạng hóa danh mục.

Bối cảnh ngành: Viking so sánh như thế nào

Trong ngành Dịch vụ Giải trí và Thể thao, hiệu suất của Viking nổi bật khi so sánh với các đối thủ. Planet Fitness (PLNT), một đại diện khác của ngành, đã tăng 4.8% trong cùng kỳ tháng — thấp hơn nhiều so với mức tăng của Viking. Planet Fitness báo cáo doanh thu quý 3 năm 2025 là 330.35 triệu đô la, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 0.80 đô la so với 0.64 đô la của năm trước. Hướng dẫn dự báo cho thấy EPS quý 4 năm 2025 là 0.77 đô la, tăng trưởng 10% so với cùng kỳ, với các dự báo chỉnh sửa vẫn khá ổn định.

Kết luận: Các câu hỏi về tính bền vững vẫn còn

Sự tăng trưởng 13.7% hàng tháng của Viking phản ánh những cải thiện vận hành thực sự và khả năng thực thi mạnh mẽ. Việc mở rộng đội tàu, sức chứa và khả năng tạo tiền mặt của công ty cung cấp nền tảng vững chắc. Tuy nhiên, xu hướng không đổi trong các dự báo của nhà phân tích và xếp hạng Hold cho thấy thị trường có thể đã phản ánh hiệu suất ngắn hạn. Chi phí vận hành tăng, mặc dù có thể giải thích bằng sự tăng trưởng đội tàu, cần được theo dõi chặt chẽ khi công ty mở rộng quy mô.

Nhà đầu tư nên chú ý đến rõ ràng về công suất bán ra trong năm 2026 (công ty đã đặt trước 70% công suất Sản phẩm cốt lõi cho năm 2026) và quỹ đạo biên lợi nhuận trong tương lai. Câu hỏi không phải là Viking có đạt kết quả mạnh mẽ hay không — rõ ràng là có — mà là liệu đà tăng gần đây của cổ phiếu có thể duy trì ở mức định giá hiện tại hay không hoặc liệu có một giai đoạn điều chỉnh phía trước.