Rối loạn thị trường: Bán tháo công nghệ và lợi suất trái phiếu tăng vọt đẩy cổ phiếu giảm

Phiên giao dịch thứ Sáu trở nên xấu đi trên các chỉ số chính của Mỹ. Chỉ số S&P 500 giảm 1.07%, Dow Jones Industrial giảm 0.51%, và Nasdaq 100 giảm 1.91%—đạt mức thấp mới trong 2 tuần. Hợp đồng tương lai tháng 12 phản ánh sự yếu kém này, với hợp đồng E-mini S&P giảm 1.07% và hợp đồng E-mini Nasdaq giảm 1.94%.

Thủ phạm? Một sự kết hợp tàn nhẫn giữa kết quả kinh doanh công nghệ thất vọng và lợi suất trái phiếu tăng cao. Lợi suất trái phiếu T-note 10 năm tăng 3.5 điểm cơ bản lên 4.192%, bị ảnh hưởng bởi các bình luận diều hâu từ nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang.

Cổ phiếu chip dẫn đầu đợt bán tháo

Cổ phiếu trong ngành bán dẫn chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong đợt bán tháo thứ Sáu. Broadcom sụt hơn 11% sau khi công bố dự báo doanh số bán hàng thấp hơn kỳ vọng và không cung cấp dự báo doanh thu AI cho năm 2026—điều này báo hiệu sự lo lắng của nhà đầu tư về việc chi tiêu lớn cho hạ tầng AI có thực sự mang lại lợi nhuận hay không.

Sự yếu kém này lan tỏa toàn bộ ngành:

• Micron Technology giảm 6%
• Marvell Technology và Lam Research mỗi cái giảm 5%
• Advanced Micro Devices, KLA Corp, và Applied Materials mất 4%
• Nvidia, ASML, ARM Holdings, và Intel đều giảm 3%

Điều này thể hiện một sự xoay vòng đáng kể khi các nhà đầu tư đánh giá lại định giá công nghệ trong bối cảnh bất ổn. Đợt bán tháo này đặc biệt đáng chú ý khi chỉ số S&P 500 đã chạm mức thấp trong 1.5 tuần trong khi Dow duy trì gần mức cao gần đây, phản ánh dòng tiền chảy ra khỏi các cổ phiếu công nghệ lớn và chảy vào các tên ngành công nghiệp.

Lợi suất trái phiếu tăng mạnh do Fed diều hâu

Việc lợi suất trái phiếu tăng trong ngày thứ Sáu bắt nguồn từ các tín hiệu diều hâu bất ngờ từ các nhà hoạch định chính sách. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết rằng, do lạm phát duy trì trên mục tiêu hơn 4.5 năm, Fed nên chờ đợi lâu hơn trước khi cắt giảm lãi suất. Tương tự, Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đều bày tỏ ưu tiên giữ chính sách “hơi hạn chế” do lạm phát còn dai dẳng và nền kinh tế vẫn còn khả năng chống chịu.

Quan điểm diều hâu này tạo ra những trở ngại cho cả cổ phiếu và giá trái phiếu kho bạc. Tài sản T-note 10 năm kỳ hạn tháng 3 giảm 9 điểm, mặc dù các chứng khoán dài hạn hơn nhận được một phần hỗ trợ từ nhu cầu trú ẩn an toàn khi các nhà đầu tư rút khỏi rủi ro cổ phiếu.

Thú vị là, đường lợi suất đã trở nên dốc hơn kể từ khi Fed công bố chương trình thanh khoản mới. Ngân hàng trung ương sẽ mua tối đa $40 tỷ đô la mỗi tháng các trái phiếu ngắn hạn, tạo áp lực lên các trái phiếu dài hạn hơn.

Rủi ro từ tiếp xúc với tiền điện tử

Các cổ phiếu liên quan đến tài sản kỹ thuật số giảm cùng với mức giảm 3% của Bitcoin. Galaxy Digital Holdings giảm 10%, MicroStrategy giảm 3%, và Riot Platforms cùng Mara Holdings mất 2% mỗi cái. Thậm chí Coinbase Global, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của Mỹ, đóng cửa giảm 0.58%.

Các cổ phiếu về năng lượng và hạ tầng hưởng lợi từ sự hưng phấn về AI cũng đảo chiều. Vertiv Holdings giảm 9%, trong khi Amphenol và Constellation Energy đều giảm 7%.

Điểm sáng và nâng cấp đáng chú ý

Không phải tất cả các tên đều giảm trong ngày thứ Sáu. Lululemon Athletica tăng 9% sau khi vượt kỳ vọng lợi nhuận quý 3 và nâng dự báo EPS cho năm 2026. Quanex Building Products tăng 9% nhờ kết quả quý 4 khả quan. General Electric, Linde, Bristol-Myers Squibb, và Allegiant Travel đều tăng từ 1-3% sau các nâng cấp của nhà phân tích.

Bức tranh tổng thể

Mùa báo cáo lợi nhuận Quý 3 gần như đã kết thúc khi 497 trong số 500 công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả. Theo Bloomberg Intelligence, 83% vượt dự báo, định vị quý này là mạnh nhất kể từ năm 2021. Lợi nhuận Quý 3 tăng 14.6%—gấp hơn đôi lần so với dự kiến 7.2%—nhưng mức tăng vẫn chịu áp lực.

Câu chuyện vẫn xoay quanh các vấn đề về chất lượng: trong khi tổng thể lợi nhuận vượt dự báo, hướng dẫn cá nhân lại gây thất vọng. Thị trường hiện định giá chỉ còn 24% khả năng Fed cắt giảm lãi suất lần nữa tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 1, phản ánh rõ ràng tác động của lợi suất trái phiếu và lời lẽ của Fed đối với kỳ vọng chính sách.

Thị trường quốc tế kết thúc trong trạng thái hỗn hợp. Chỉ số Euro Stoxx 50 của châu Âu giảm 0.58%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức tăng 1.4 điểm cơ bản lên 2.857%, và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh tăng 3.3 điểm cơ bản. Châu Á thể hiện sự phục hồi nhiều hơn, với chỉ số Nikkei của Nhật tăng 1.37% lên mức cao trong 4 tuần, trong khi Shanghai Composite của Trung Quốc tăng nhẹ 0.41%.

Hành động ngày thứ Sáu nhấn mạnh một sự chuyển đổi quan trọng: kỷ nguyên thống trị của công nghệ dựa trên sự hưng phấn về AI có thể đang nguội dần khi lợi suất trái phiếu tăng và kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn đè nặng lên định giá và tâm lý thị trường.