Triển vọng đầu tư đồng năm 2026: Sự thắt chặt thị trường đẩy giá Cobre tăng cao

Thị trường đồng đối mặt với một điểm ngoặt quan trọng vào năm 2026. Trong khi dự báo sản lượng tinh chế chỉ tăng 0,9 phần trăm—đạt 28,58 triệu tấn mét—thì nhu cầu dự kiến sẽ tăng 2,1 phần trăm lên 28,73 triệu MT. Sự không phù hợp này tạo ra một kịch bản thâm hụt mà các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ. Đối với những người khám phá cơ hội đầu tư vào đồng, khoảng cách giữa cung và cầu báo hiệu tiềm năng tăng giá.

Phía Nhu Cầu: Nhiều Yếu Tố Thúc Đẩy Tiêu Thụ Đồng

Câu chuyện về nhu cầu đồng năm 2026 mang tính đa diện. Các sáng kiến chuyển đổi năng lượng, mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, và đô thị hóa nhanh chóng ở các thị trường mới nổi đều tiêu thụ nhiều kim loại đỏ hơn. Kế hoạch năm năm thứ 15 của Trung Quốc (2026-2031) nhấn mạnh nâng cấp lưới điện, hiện đại hóa sản xuất, và phát triển năng lượng mới—tất cả đều là các ngành đòi hỏi vốn lớn và cần lượng đồng đáng kể.

Dù lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc gặp khó khăn, dự kiến giá sẽ giảm 3,7 phần trăm trong năm 2025 và tiếp tục giảm, nhưng nền kinh tế rộng lớn vẫn duy trì khả năng chống chịu. Tăng trưởng GDP của Trung Quốc dự kiến đạt 4,8 phần trăm vào năm 2026, nhờ xuất khẩu công nghệ và đầu tư hạ tầng. Những sáng kiến đòi hỏi nhiều đồng này sẽ hơn bù đắp cho sự yếu kém trong phát triển bất động sản.

Một yếu tố nhu cầu thường bị bỏ qua là tình hình thuế quan của Mỹ. Năm 2025, các thương nhân đã đẩy mạnh nhập khẩu đồng tinh chế trước khả năng áp thuế, khiến dòng chảy đồng tinh vào Mỹ tăng vọt và tồn kho lên đến 750.000 MT. Mặc dù căng thẳng đã dịu đi, nhưng sự không chắc chắn về thuế quan có thể kéo dài đến 2026, có khả năng làm sống lại nhu cầu nhập khẩu và hỗ trợ lập luận đầu tư vào đồng.

Gián Đoạn Cung Cấp: Vấn Đề Nhiều Năm

Phía cung cấp kể một câu chuyện hấp dẫn không kém. Ba sự gián đoạn lớn sẽ ảnh hưởng đến sản lượng năm 2026:

Thách Thức Grasberg của Freeport-McMoRan: Vào cuối năm 2025, lũ lụt tại mỏ Grasberg của Freeport ở Indonesia đã làm chết bảy công nhân và ngừng hoạt động. Trong khi dự kiến sẽ khởi động lại một phần ở các khu vực khác vào cuối năm 2025, mỏ Grasberg cốt lõi sẽ không hoạt động trở lại cho đến giữa năm 2026, và công suất đầy đủ sẽ chỉ trở lại vào năm 2027. Đây là sự gián đoạn lớn nhất đối với nguồn cung đồng toàn cầu trong nhiều năm.

Trở Ngại của Ivanhoe Mines tại Kamoa-Kakula: Một sự kiện địa chấn vào tháng 5 năm 2025 đã gây ngập lụt tại hoạt động ở Cộng hòa Dân chủ Congo, buộc tạm dừng hoạt động. Mặc dù công việc dưới lòng đất đã được tiếp tục, lượng quặng dự trữ sẽ cạn kiệt vào Quý 1 năm 2026. Ivanhoe dự báo sản lượng năm 2026 sẽ ở mức 380.000-420.000 MT, chỉ phục hồi lên 500.000-540.000 MT vào năm 2027.

Phục Hồi của Cobre Panama của First Quantum: Một phần có thể sẽ đến từ việc khởi động lại dự án này ở Panama dự kiến vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, sau khi bị tạm dừng theo tòa án vào năm 2023. Tuy nhiên, việc nâng công suất lên mức đầy đủ sẽ mất thời gian, làm chậm lại sự phục hồi nguồn cung ý nghĩa.

Những gián đoạn này sẽ giữ cho thị trường đồng trong tình trạng thâm hụt suốt năm 2026, theo các nhà phân tích. Công suất mới chưa thể đi vào hoạt động đủ nhanh; các dự án tại Arizona của Arizona Sonoran Copper và liên doanh Rio Tinto-BHP Resolution vẫn còn cách nhiều năm mới hoàn thành.

Lập Luận Đầu Tư: Thâm Hụt Sẽ Tiếp Tục và Gia Tăng

Thâm hụt đồng dự kiến sẽ là 150.000 MT trong năm 2026 chỉ là bước khởi đầu. Nhu cầu dự kiến sẽ tăng 40 phần trăm vào năm 2040, đòi hỏi 80 mỏ mới trên toàn cầu và $250 tỷ đô la đầu tư vốn. Tuy nhiên, chỉ có một nửa trữ lượng đồng thế giới tập trung ở năm quốc gia (Chile, Australia, Peru, DRC, và Nga), nơi rủi ro địa chính trị và giảm chất lượng quặng đặt ra các thách thức cấu trúc.

Wood Mackenzie dự báo nhu cầu đồng sẽ tăng 24 phần trăm lên 43 triệu MT mỗi năm vào năm 2035, cần 8 triệu MT nguồn cung mới cộng với 3,5 triệu MT từ phế liệu. Với việc các mỏ mới mất nhiều năm để phát triển và các hoạt động hiện tại đối mặt với suy giảm chất lượng, khả năng thâm hụt sẽ mở rộng trong những năm tới.

Ảnh Hưởng Giá Đến Đầu Tư Vào Đồng

Nhóm Nghiên Cứu Đồng Quốc Tế dự báo tăng trưởng sản lượng mỏ là 2,3 phần trăm vào năm 2026, đạt 23,86 triệu MT—không đủ để đáp ứng nhu cầu tăng. Sự mất cân bằng cung cầu này là luận điểm chính cho đầu tư.

Các nhà phân tích StoneX dự báo giá trung bình của đồng có thể đạt $10,635 mỗi MT vào năm 2026, với rủi ro tăng giá lên mức này. Giá cao hơn có thể làm thất vọng người mua, khiến họ chuyển sang mua “đúng lúc” từ các nhà cung cấp thay thế, kho chứa có bảo hiểm, hoặc các mối quan hệ trực tiếp với nhà luyện kim. Một số người tiêu dùng có thể xem xét thay thế nhôm khi khả thi, mặc dù đặc tính vật lý hạn chế khả năng chuyển đổi thực tế.

Môi trường tồn kho cũng hỗ trợ luận điểm tăng giá. Tồn kho ở các thị trường chính vẫn còn ít ỏi, thâm hụt tập trung vẫn tồn tại cả trong sản lượng mỏ và tinh quặng, và các khoản phụ phí khu vực đang giao dịch gần mức cao kỷ lục. Các mối đe dọa về thuế quan có thể tái xuất hiện, làm tăng thêm các khoản phụ phí vật lý.

Trong các kim loại cơ bản, đồng được định vị là kim loại nổi bật nhất vào năm 2026. Trong một cuộc khảo sát của Sàn Giao Dịch Kim Loại London được đề cập trong nghiên cứu đầu tư đồng, 40 phần trăm người trả lời xác định đồng là kim loại cơ bản có khả năng vượt trội nhất trong năm tới—một tín hiệu rõ ràng về niềm tin của thị trường vào sự thắt chặt nguồn cung và tăng giá.

Đối với các nhà đầu tư phân tích đồng, sự hội tụ của các hạn chế nguồn cung nhiều năm, nhu cầu tăng tốc, và mức tồn kho cạn kiệt tạo ra một môi trường hấp dẫn cho các vị thế trong kim loại hoặc các cổ phiếu liên quan.