Cách Hệ Thống Petrodollar Thích Ứng: Tại sao Đô la Vẫn Là Vua Mặc Dù Có Những Thay Đổi Trong Tiền Tệ Toàn Cầu

Những tin đồn gần đây về việc kết thúc thỏa thuận petrodollar 50 năm vào ngày 9 tháng 6 đã gây chú ý, nhưng câu chuyện được đẩy mạnh lại bỏ qua bức tranh lớn hơn. Trong khi các nền kinh tế lớn ngày càng thử nghiệm các đồng tiền phi đô la cho các giao dịch hàng hóa, cấu trúc nền tảng hỗ trợ sự thống trị của đô la Mỹ trên thị trường dầu mỏ toàn cầu vẫn không có dấu hiệu yếu đi. Hiểu rõ câu chuyện thực sự đằng sau hệ thống petrodollar đòi hỏi phải phân biệt giữa thực tế và suy đoán.

Vượt ra ngoài huyền thoại ngày 9 tháng 6: Thực chất của Thỏa thuận năm 1974 là gì

Sự nhầm lẫn bắt nguồn từ việc đưa tin sai về Ủy ban Hợp tác Kinh tế Liên hợp Mỹ-Saudi, được thành lập vào ngày 8 tháng 6 năm 1974. Ủy ban này xuất hiện sau lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 như một khuôn khổ để tăng cường quan hệ kinh tế song phương. Tuy nhiên, nó không bao giờ bắt buộc Saudi Arabia phải định giá dầu chỉ bằng đô la Mỹ.

Điều thực sự xảy ra còn phức tạp hơn nhiều. Một thỏa thuận riêng, ít được công khai hơn, hình thành vào năm 1974, liên quan đến việc Saudi Arabia mua trái phiếu Kho bạc Mỹ để đổi lấy sự hậu thuẫn quân sự của Mỹ. Đây không phải là về việc ép buộc các giao dịch petrodollar—mà là về hợp tác tài chính chiến lược. Tiết lộ năm 2016 qua Đạo luật Tự do Thông tin đã làm rõ rằng thỏa thuận tập trung vào hợp tác kinh tế, chứ không phải độc quyền đô la. Như nhà kinh tế trưởng của UBS Global Wealth Management giải thích, khung pháp lý ban đầu năm 1974 không có điều khoản hạn chế Saudi Arabia chỉ bán dầu bằng đô la.

Ngay cả sau năm 1974, Saudi Arabia vẫn tiếp tục chấp nhận các đồng tiền khác như bảng Anh, chứng tỏ rằng các thỏa thuận petrodollar chưa bao giờ cứng nhắc như các tiêu đề gần đây đề cập.

Sự chuyển đổi âm thầm trong giao dịch hàng hóa: Ai đang thanh toán bằng gì

Câu chuyện thực sự không phải là thỏa thuận petrodollar đã chết—mà là các nền kinh tế mới nổi đang thử nghiệm các phương án thay thế. Nga, Iran và Trung Quốc ngày càng sử dụng nhân dân tệ, rúp và dirham cho các giao dịch hàng hóa. Năm 2023, xu hướng này trở nên rõ ràng hơn: Nga trở thành nhà cung cấp dầu thô lớn nhất của Trung Quốc, với phần lớn thanh toán được thực hiện bằng nhân dân tệ thay vì đô la. Các UAE và Ấn Độ cũng đã ký các thỏa thuận để giao dịch dầu bằng các đồng tiền địa phương, báo hiệu một bước chuyển đáng kể hướng tới phi đô la hóa trong một số thị trường khu vực.

Những chuyển đổi này phản ánh hai động lực chính: thứ nhất, các lệnh trừng phạt của Mỹ thúc đẩy các kênh thanh toán thay thế; thứ hai, mong muốn rộng lớn hơn của các quốc gia đang phát triển nhằm giảm phụ thuộc vào tài chính toàn cầu denominated bằng đô la. Tuy nhiên, bất chấp những bước đi này, quy mô vẫn còn khiêm tốn so với tổng thể thương mại hàng hóa toàn cầu.

Sức bền của petrodollar: Tại sao đô la vẫn thắng

Thực lực thực sự của hệ thống petrodollar không nằm ở các thỏa thuận mà ở các lợi thế cấu trúc. Dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy, trong khi tỷ lệ dự trữ toàn cầu bằng đô la đã giảm nhẹ, chưa có đồng tiền nào nổi lên như một sự thay thế đáng tin cậy. Các giao dịch dầu mỏ liên quan đến Saudi Arabia vẫn chủ yếu bằng đô la, phản ánh mối quan hệ quân sự và kinh tế kéo dài hàng thập kỷ với Mỹ.

Kiến trúc petrodollar bền vững này bắt nguồn từ xa hơn cả năm 1974—từ một thỏa thuận năm 1945 đổi lấy các đảm bảo an ninh của Mỹ để cung cấp năng lượng cho Saudi Arabia. Nền tảng này đã tồn tại hơn 78 năm và chứng tỏ còn bền vững hơn bất kỳ hiệp ước chính thức nào. Sự thống trị của đô la trong các hệ thống tài chính toàn cầu tạo ra một lực hút hấp dẫn: ngay cả khi các giao dịch bắt đầu bằng các đồng tiền khác, chúng thường được chuyển đổi trở lại đô la để đầu tư và dự trữ.

Tại sao petrodollar lại khó bị loại bỏ đến vậy? Bởi vì nó đã ăn sâu vào các hệ thống sâu hơn: các cơ chế thanh toán do hạ tầng dựa trên đô la kiểm soát, sự thiếu các lựa chọn khả thi có tính thanh khoản tương đương, và các mối quan hệ quân sự, chính trị củng cố độ tin cậy của đô la.

Điều này có ý nghĩa gì cho thị trường

Câu chuyện về sự sụp đổ của petrodollar luôn bị thổi phồng quá mức. Đúng, quá trình phi đô la hóa khu vực đang diễn ra nhanh hơn, và các nhà giao dịch hàng hóa đang thử nghiệm các phương thức thanh toán không dùng đô la. Nhưng các yếu tố cấu trúc hỗ trợ petrodollar vẫn còn nguyên vẹn. Vai trò của đô la như đồng tiền dự trữ chính của thế giới đang chịu áp lực dần dần, chứ không phải sắp bị thay thế ngay lập tức.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi xu hướng tiền tệ và thị trường hàng hóa, điều quan trọng nhất là: hệ thống petrodollar không kết thúc bằng một ngày hết hạn đột ngột. Nó đang phát triển ở các biên giới trong khi vẫn giữ vững vị trí cốt lõi của mình. Cho đến khi các đồng tiền thay thế phát triển đủ tính thanh khoản, độ tin cậy và hạ tầng tổ chức như đô la, khung khổ petrodollar sẽ tiếp tục giữ vai trò neo giữ các thị trường dầu mỏ và tài chính toàn cầu.