#通货膨胀 Sự chia rẽ nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang có phần vượt quá dự đoán. Kết quả bỏ phiếu 9:3 có vẻ là xu hướng chính, nhưng lý do của ba người phản đối đáng để chú ý — rủi ro lạm phát vẫn còn tồn tại, sự không chắc chắn về tác động của thuế quan, tất cả đều chỉ ra một tín hiệu chung: không gian điều chỉnh chính sách tiền tệ đang bị thu hẹp.

Điều đáng lo nhất là cảnh báo về nguy cơ đình trệ lạm phát. Bài học lịch sử những năm 70 vẫn còn đó, khi sự do dự của Fed khiến lạm phát cao ăn sâu, cuối cùng phải trả giá đắt. Tình hình hiện tại có phần tương tự — thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng áp lực giá cả vẫn còn vững chắc, sự cân nhắc này khiến quyết định trở nên cực kỳ mong manh.

Từ góc độ chuỗi, sự không chắc chắn về chính sách này thường sẽ đẩy kỳ vọng biến động tăng cao. Powell sẽ rời nhiệm sở vào tháng 5 năm sau, ba cuộc họp tiếp theo sẽ trở thành các cửa sổ quan trọng. Biểu đồ điểm lãi suất chỉ dự kiến giảm lãi suất một lần vào năm 2026, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó của thị trường là 55 điểm cơ bản — sự chênh lệch này chính là một tín hiệu.

Điểm quan sát chính: Khi nào tác động thực sự của thuế quan đối với lạm phát mới có thể được xác minh? Nếu dữ liệu tiếp tục cho thấy lạm phát dai dẳng, chính sách trong nửa cuối năm tới có thể sẽ đối mặt với nhiều hạn chế hơn. Điều này ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng của các tài sản rủi ro, cần theo dõi liên tục tần suất phát biểu và thay đổi ngôn từ của các quan chức Fed.