Hai nhà phân tích cổ phiếu công nghệ tin rằng có thể tăng 150% và 75% — Dưới đây là lý do cho từng trường hợp

Cả hai cổ phiếu đều giao dịch thấp hơn nhiều so với mức đỉnh lịch sử giữa bối cảnh thị trường bi quan

The Trade Desk (NASDAQ: TTD) và MercadoLibre (NASDAQ: MELI) đã trải qua sự giảm mạnh so với đỉnh cao, với The Trade Desk giảm 71% và MercadoLibre giảm 24%. Tuy nhiên, các nhóm nghiên cứu của Phố Wall vẫn duy trì quan điểm tích cực về cả hai công ty, với một số dự báo tiềm năng tăng trưởng ấn tượng trong 12 tháng tới. Sự hứng khởi tập trung vào ý niệm rằng định giá hiện tại chưa phản ánh đúng các lợi thế cạnh tranh và tiềm năng tăng trưởng của từng công ty.

Đối với The Trade Desk, mục tiêu trung bình của các nhà phân tích cho mỗi cổ phiếu là $60 cho thấy tiềm năng tăng 53% so với mức hiện tại $39 . Brian Pitz của BMO Capital đặt mục tiêu cao nhất trên thị trường ở mức 98 đô la, tương đương mức tăng 150%. MercadoLibre cho thấy một câu chuyện khác về quy mô — mục tiêu giá trung bình của các nhà phân tích là 2.842 đô la, tăng 42% so với 1.999 đô la, mặc dù Hector Maya của Scotiabank nhận thấy còn khả năng tăng thêm 75% lên 3.500 đô la.

MercadoLibre: Gã khổng lồ thương mại điện tử Mỹ Latinh

MercadoLibre vận hành thị trường trực tuyến lớn nhất khu vực Mỹ Latinh, nơi mà việc chấp nhận thương mại điện tử vẫn còn thấp hơn nhiều so với các thị trường phát triển — tạo ra một quỹ đạo tăng trưởng đáng kể. Nền tảng này hưởng lợi từ các hiệu ứng mạng mạnh mẽ: khi số lượng người mua mở rộng, các nhà bán hàng sẽ nhận được giá trị gia tăng, và ngược lại. Các quý gần đây cho thấy tốc độ tăng trưởng người mua trên thị trường cốt lõi đang tăng nhanh.

Công ty đã chiến lược đa dạng hóa ngoài lĩnh vực thương mại điện tử thuần túy. Hiện tại, nó chiếm hơn 50% chi tiêu quảng cáo bán lẻ khu vực, vận hành mạng lưới logistics nhanh nhất và toàn diện nhất theo mô tả của ban quản lý, và điều hành các nền tảng fintech hàng đầu theo số người dùng hoạt động hàng tháng tại Mexico và Argentina, với cơ sở người dùng lớn thứ hai ở Brazil.

Kết quả tài chính quý 3 cho thấy doanh thu tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 7,4 tỷ đô la, đánh dấu quý thứ 27 liên tiếp tăng trưởng vượt 30%. Sự mở rộng này đặc biệt đến từ lĩnh vực fintech. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 6% lên 8,32 đô la, một mức tăng có vẻ khiêm tốn nhưng phản ánh chi tiêu lớn cho hạ tầng logistics và mở rộng thẻ tín dụng trong ngắn hạn. Ban quản lý xem các khoản đầu tư này là yếu tố then chốt để duy trì tăng trưởng dài hạn.

Giám đốc tài chính Martin de los Santos nhấn mạnh những thành công ban đầu: “Việc giảm ngưỡng vận chuyển miễn phí gần đây ở Brazil đã mang lại kết quả tích cực, với cả khối lượng hàng hóa thương mại và số lượng mặt hàng bán ra tăng tốc trong quý. Chúng tôi cũng chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ của người mua, với tỷ lệ chuyển đổi và tần suất mua hàng được cải thiện.” Nhìn về phía trước, các mô hình của Phố Wall dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 32% trong vòng ba năm tới, khiến mức nhân lợi nhuận hiện tại 49 lần có vẻ hợp lý. Với mức giảm 24% so với đỉnh cao lịch sử, rủi ro và phần thưởng có vẻ hấp dẫn.

The Trade Desk: Mô hình công nghệ quảng cáo độc lập đối mặt với thử thách tạm thời

The Trade Desk vận hành nền tảng Demand-Side Platform (DSP) lớn nhất trên internet mở — về cơ bản là công cụ phần mềm quan trọng nhất cho các nhà mua quảng cáo muốn lập kế hoạch, đo lường và tối ưu hóa các chiến dịch quảng cáo kỹ thuật số trên các website, ứng dụng và dịch vụ phát trực tuyến không do các ông lớn công nghệ như Alphabet, Meta Platforms, và Amazon kiểm soát.

Lợi thế cấu trúc của công ty nằm ở tính độc lập của nó. Khác với các đối thủ sở hữu kho quảng cáo và do đó có động lực hướng ngân sách quảng cáo về các kênh của riêng họ, The Trade Desk không có xung đột lợi ích như vậy. Sự độc lập này giúp họ có mối quan hệ chia sẻ dữ liệu vượt trội với các nhà xuất bản — những người xem The Trade Desk là trung lập — và khả năng đo lường, nhắm mục tiêu mạnh mẽ hơn trên internet mở. The Trade Desk đặc biệt chiếm ưu thế trong lĩnh vực quảng cáo truyền hình kết nối (CTV), lĩnh vực phát triển nhanh nhất của ngành.

Sự giảm 71% gần đây bắt nguồn từ lo ngại của nhà đầu tư về tốc độ tăng trưởng chậm lại và áp lực cạnh tranh, đặc biệt từ việc Amazon đẩy mạnh quảng cáo CTV. Amazon đã công bố các mối quan hệ hợp tác đưa kho nội dung của Netflix và Roku lên nền tảng DSP của mình và được cho là đang cung cấp các mức chiết khấu thấp hơn nhiều so với giá của The Trade Desk để giành thị phần. Tuy nhiên, vẫn tồn tại một luận điểm trái chiều: người tiêu dùng dành nhiều thời gian kỹ thuật số hơn cho internet mở so với các hệ sinh thái đóng do một số ít tập đoàn kiểm soát. Tính độc lập và công nghệ vượt trội của The Trade Desk sẽ giúp họ duy trì vị thế dẫn đầu bất chấp sự cạnh tranh ngắn hạn từ Amazon.

Giao dịch ở mức 45 lần lợi nhuận dự kiến, định giá của The Trade Desk có vẻ hợp lý cho một doanh nghiệp dự kiến mở rộng lợi nhuận trung bình 20% mỗi năm trong ba năm tới. Mục tiêu trung bình $60 của các nhà phân tích đề xuất tiềm năng tăng 53%, với mục tiêu giá của BMO $98 đề xuất khả năng tăng giá 150% so với mức hiện tại. Cấu hình rủi ro và phần thưởng này xứng đáng để các nhà đầu tư kiên nhẫn xem xét trong khung thời gian nhiều năm.

Kết luận

Cả hai công ty đều đối mặt với những thử thách ngắn hạn đã tạo ra sự lệch lạc giữa các yếu tố cơ bản và định giá. Giai đoạn đầu tư mạnh mẽ của MercadoLibre tạm thời che giấu đòn bẩy hoạt động, trong khi The Trade Desk đối mặt với sự đẩy mạnh cạnh tranh mới của Amazon trong lĩnh vực quảng cáo CTV. Tuy nhiên, vị thế cạnh tranh dài hạn của từng công ty — hiệu ứng mạng của MercadoLibre trong một thị trường chưa thâm nhập đủ và tính độc lập của The Trade Desk trong quảng cáo internet mở — cho thấy những sự giảm giá này có thể là cơ hội chứ không phải là sự suy giảm thực sự.