Những Người Chiến Thắng Bí Mật Đằng Sau Việc Pháp Lệnh Hợp Pháp Hóa Ma Túy Ở Đức: Những Cổ Phiếu Cần Sa Nào Sẽ Thịnh Vượng

Quyết định hợp pháp hóa cần sa giải trí của Đức bắt đầu từ ngày 1 tháng 4 đánh dấu một bước ngoặt cho thị trường cần sa châu Âu. Nhưng khác với những thay đổi quy định đột ngột ở các khu vực khác, cách tiếp cận của Đức cho thấy những người chiến thắng rõ ràng trong các cổ phiếu cần sa—những công ty đã dành nhiều năm xây dựng hạ tầng cho chính xác thời điểm này.

Thị trường Đức: Bản thiết kế cho tương lai cần sa của châu Âu

Với việc sử dụng giải trí nay đã hợp pháp, người lớn ở Đức có thể trồng tối đa ba cây tại nhà và sở hữu 50 gram cá nhân. Đến ngày 1 tháng 7, các câu lạc bộ phi lợi nhuận sẽ bán cần sa cho thành viên. Điều làm cho điều này trở nên quan trọng không chỉ là việc hợp pháp hóa—mà còn vì Đức là nền kinh tế lớn nhất châu Âu, và khung pháp lý của nước này có khả năng truyền cảm hứng cho các chính sách tương tự trên toàn lục địa.

Tuy nhiên, cơ hội thực sự nằm trong lĩnh vực cần sa y tế, đã hoạt động hợp pháp từ năm 2017. Thị trường cần sa y tế lớn nhất châu Âu đã tạo ra một cơ sở người chơi đã được thiết lập. Các công ty có mạng lưới phân phối, giấy phép trồng trọt và cơ sở sản xuất hiện có giờ đây có lợi thế vượt trội như những người đi đầu khi thị trường sử dụng cá nhân mở rộng.

Ba cổ phiếu cần sa nổi bật với vị trí vững chắc: các công ty đã hoạt động qua nhiều nguồn doanh thu tại Đức và sở hữu hạ tầng để mở rộng nhanh chóng.

Tilray Brands: Người dẫn đầu thị trường với mạng phân phối vô song

Tilray Brands (NASDAQ: TLRY) hoạt động từ trụ sở chính tại Berlin từ năm 2016, mang lại gần một thập kỷ kinh nghiệm về quy định tại thị trường Đức. Công ty chiếm thị phần lớn nhất theo doanh thu trong số các doanh nghiệp cần sa hoạt động tại quốc gia này.

Chi nhánh phân phối của họ, CC Pharma (Tilray Pharma), tiếp cận 13.000 nhà thuốc trên khắp Đức—mạng lưới mất nhiều năm để xây dựng và tạo thành một hàng rào mà các đối thủ khó có thể sao chép. Cơ sở hạ tầng này chuyển đổi mượt mà từ phân phối y tế sang giải trí khi các quy định thay đổi.

Phạm vi hoạt động của Tilray vượt ra ngoài Đức, với các cơ sở sản xuất tại Bồ Đào Nha và Canada, cho phép quản lý chuỗi cung ứng linh hoạt. Công ty dự đoán khối lượng trồng trọt có thể tăng gấp năm lần dưới môi trường quy định mới, với doanh thu có khả năng nhân đôi như một kết quả.

Hiệu suất cổ phiếu phản ánh cơ hội này: TLRY tăng từ 1,60 USD mỗi cổ phiếu trước khi hợp pháp hóa lên khoảng $3 sau đó, mặc dù đã giảm trở lại dưới 1,80 USD. Đối với các nhà đầu tư xem đây là một chiến lược dài hạn về mở rộng cần sa châu Âu, định giá hiện tại cung cấp một điểm vào phù hợp cho một công ty có khả năng thực thi đã được chứng minh và chiếm lĩnh thị trường trong khu vực.

Canopy Growth: Lợi thế thiết bị vaporizer trong thị trường tập trung vào tiêu dùng

Canopy Growth (NASDAQ: CGC) hoạt động với định giá $722 triệu và ban đầu thu hút sự chú ý từ làn sóng hợp pháp hóa của Canada. Lợi thế cạnh tranh của công ty bắt nguồn từ một nguồn không truyền thống: các thiết bị tiêu thụ cao cấp thay vì chỉ trồng trọt.

Năm 2018, Canopy mua lại Storz & Bickel, nhà dẫn đầu toàn cầu về công nghệ vaporizer. Thiết bị Volcano của họ mang danh tiếng quốc tế—Hội nghị Doanh nghiệp Cần sa Quốc tế gọi đó là “một trong những thiết bị tiêu thụ cần sa tuyệt vời nhất trên trái đất.” Sản xuất diễn ra tại Tuttlingen, Đức, đưa công ty trực tiếp vào nền kinh tế địa phương.

Hiệu quả tài chính từ công ty con này thể hiện rõ cơ hội: Storz & Bickel đã tạo ra 64,8 triệu USD doanh thu trong năm tài chính 2023 với biên lợi nhuận gộp 40%. Các quý gần đây cho thấy đà tăng trưởng—quý thứ ba của năm tài chính 2024 đạt 18,5 triệu USD doanh thu với biên lợi nhuận gộp 51%, nhờ các sản phẩm ra mắt thành công như thiết bị Venty, đạt thành tích giới thiệu sản phẩm thành công nhất của thương hiệu trong hai thập kỷ.

Thị trường giải trí tạo ra kênh mở rộng tự nhiên cho các phụ kiện tiêu thụ cao cấp, giúp Canopy khác biệt so với các công ty chỉ trồng trọt. Khi người Đức khám phá việc sử dụng cá nhân hợp pháp, các thiết bị thương hiệu, biên lợi nhuận cao thể hiện một hướng tăng trưởng ít tốn vốn hơn so với mở rộng năng lực trồng trọt.

Aurora Cannabis: Chuyên gia trồng trọt châu Âu với chứng nhận GMP

Aurora Cannabis (NASDAQ: ACB) giữ một trong ba giấy phép trồng cần sa tại Đức, một rào cản quy định bảo vệ vị thế thị trường của họ. Công ty vận hành các cơ sở sản xuất hiện đại đã nhận chứng nhận GMP (Good Manufacturing Practices) từ các cơ quan quản lý châu Âu—một chứng chỉ đảm bảo tuân thủ chất lượng và giúp Aurora mở rộng nhanh khi nhu cầu tăng lên.

Công suất sản xuất cần sa y tế hàng năm của Aurora đạt 1.000 kg. Công ty tập trung vào phát triển giống cây trồng, nhấn mạnh các dòng độc quyền như Farm Gas và Sourdough, mang lại hàm lượng THC mạnh mẽ cho thị trường y tế ở Đức và Úc. Thương hiệu Pedanios của họ nằm trong số các danh mục cần sa y tế hàng đầu châu Âu.

Điểm khác biệt của Aurora so với các đối thủ là chiến lược toàn châu Âu. Khi các quốc gia khác theo đuổi quá trình hợp pháp hóa của Đức, các giấy phép trồng trọt, mối quan hệ quy định và hạ tầng phân phối đã thiết lập của Aurora trên toàn lục địa giúp họ tận dụng nhiều thị trường cùng lúc. Công ty là một trong những nhà sản xuất cần sa Canada đầu tiên thiết lập hoạt động châu Âu có ý nghĩa, tạo ra sự phụ thuộc vào quy định.

Cảnh quan cạnh tranh: Hạ tầng như một hàng rào cạnh tranh

Cơ hội hợp pháp hóa ở Đức là có thật, nhưng không đều nhau. Các công ty thiếu hoạt động cần sa y tế hoặc giấy phép trồng trọt sẽ phải đối mặt với nhiều năm trì hoãn hành chính để bắt kịp. TLRY, CGC và ACB đã vượt qua thử thách đó rồi.

Các nhà đầu tư nên nhận thức rằng hợp pháp hóa giải trí mở rộng một thị trường đã tồn tại chứ không tạo ra thị trường mới từ đầu. Các công ty chiến thắng trong lĩnh vực cần sa y tế đang ở vị trí để hấp thụ nhu cầu giải trí thông qua chuỗi cung ứng hiện có. Điều này không xảy ra ở Canada, nơi quản lý quy định kém đã làm lãng phí lợi thế người đi đầu—một ví dụ cảnh báo đáng để theo dõi.

Thị trường Đức là một mẫu mực: hợp pháp hóa kết hợp với các công ty sở hữu hạ tầng tạo ra lợi nhuận vượt trội cho các nhà chơi có vị trí. Ba cổ phiếu cần sa này cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với động thái đó khi thị trường cần sa châu Âu trưởng thành.