Đô la đi ngang khi Euro và Yen đối mặt với những trở ngại riêng

Chỉ số đô la đã có một mức tăng nhẹ +0.05% vào thứ Năm, nhưng hành trình không suôn sẻ. Những gì bắt đầu như là sự yếu kém đã chuyển thành một sự phục hồi yên tĩnh, với đồng tiền này tìm lại vị thế khi EUR/USD giảm thấp hơn. Các động thái phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa các tín hiệu mâu thuẫn: dữ liệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lại việc cắt giảm lãi suất, đối lập với những lo ngại dai dẳng về việc thắt chặt chính sách phía trước.

Các Tín Hiệu Phối Hợp Không Đồng Nhất của Đồng Đô La

Đầu phiên, đồng đô la đã gặp khó khăn khi dữ liệu kinh tế của Mỹ thất vọng về mặt lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 đạt +2.7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo +3.1%, trong khi CPI lõi chỉ tăng +2.6% so với cùng kỳ, mức chậm nhất trong 4.5 năm. Khảo sát triển vọng kinh doanh tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia cũng gây bất ngờ theo chiều tiêu cực, giảm xuống -10.2 từ kỳ vọng +2.3.

Tuy nhiên, thứ Năm mang đến một điểm sáng: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm 13.000 xuống còn 224.000, gần với kỳ vọng 225.000. Điều này giúp ổn định đồng đô la sau khi giảm ban đầu.

Tuy nhiên, các trở ngại vẫn còn đó. Việc bơm thanh khoản khổng lồ của Fed—$40 tỷ đô la mỗi tháng trong mua trái phiếu kho bạc—tiếp tục gây áp lực lên nhu cầu đô la. Điều đáng lo ngại hơn đối với các nhà đầu cơ đô la xanh là suy đoán rằng Tổng thống Trump sẽ bổ nhiệm một Chủ tịch Fed ôn hòa vào đầu năm 2026, với Kevin Hasselt nổi lên như là lựa chọn dự kiến của thị trường. Một diễn biến như vậy có thể sẽ gây áp lực thêm lên đồng đô la, khi thị trường hiện chỉ định giá khoảng 27% khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trước cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1.

Đồng Euro Suy Giảm Dù ECB Ổn Định

Euro giảm -0.14% vào thứ Năm mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên lãi suất như dự kiến. ECB còn nâng dự báo GDP khu vực Eurozone năm 2025 lên 1.4% từ 1.2%, và Chủ tịch Lagarde đã phát đi tín hiệu hawkish, mô tả nền kinh tế Eurozone là “kiên cường.”

Tất cả những điều này không thể nâng đỡ đồng euro. Thay vào đó, hai trở ngại đã vượt quá tâm lý thị trường: Bloomberg đưa tin rằng các quan chức ECB dự kiến việc cắt giảm lãi suất sẽ gần như hoàn tất, và Đức công bố kế hoạch tăng bán trái phiếu liên bang gần 20%—đạt mức kỷ lục 512 tỷ euro ($601 tỷ euro) để tài trợ cho chi tiêu chính phủ mở rộng. Các lo ngại về tài chính trong khu vực eurozone vẫn còn nặng nề.

ECB giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2.00% và dự báo lạm phát năm 2025 (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) ở mức 2.4%. Giá thị trường dự đoán chỉ có 1% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2.

Yên Nhật Tăng Giá Nhờ Kỳ Vọng Tăng Lãi Suất

Yên Nhật giảm -0.08% so với đô la vào thứ Năm, nhưng động thái này che giấu sức mạnh tiềm ẩn. Đồng tiền Nhật Bản đã tăng giá trên nhiều mặt trận: yếu đô la, giảm lợi suất trái phiếu Mỹ, và—quan trọng nhất—kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại quyết định chính sách ngày thứ Sáu. Thị trường đang định giá 96% khả năng điều chỉnh này sẽ xảy ra.

Tuy nhiên, các lo ngại tài chính của Nhật Bản cung cấp một số bù đắp. Các báo cáo cho biết Tokyo đang xem xét ngân sách kỷ lục vượt quá 120 nghìn tỷ yên ($775 tỷ yên) cho năm tài chính 2026, điều này có thể cuối cùng gây áp lực lên đồng yên nếu các nhà đầu tư lo ngại về sự yếu đi của tiền tệ trong tương lai do áp lực ngân sách.

Kim Loại Quý Cầu Vàng và Bạch Kim Giằng Co Giữa Nhà Đầu Tư Mua và Bán

Vàng kết thúc thấp hơn vào thứ Năm, giảm -9.40 điểm (-0.21%), trong khi bạc giảm mạnh hơn, đóng cửa giảm -1.682 (-2.51%). Nguyên nhân: một đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn.

Các bình luận hawkish từ các ngân hàng trung ương cũng gây áp lực lên kim loại quý. Ngoài các bình luận về khả năng phục hồi của Lagarde, Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey đã báo hiệu rằng mức trần cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai đã tăng lên, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ cho thứ Sáu đã gây áp lực chung lên kim loại quý.

Tuy nhiên, kim loại quý vẫn còn được hỗ trợ. Việc BOE cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Năm đã thúc đẩy nhu cầu vàng và bạc như là các kho lưu trữ giá trị. Dữ liệu lạm phát Mỹ yếu hơn dự kiến vẫn mang tính ôn hòa cho chính sách của Fed, tạo thuận lợi cho kim loại quý. Các rủi ro địa chính trị liên quan đến Ukraine, Trung Đông, Venezuela, và sự không chắc chắn về thuế quan thời Trump vẫn tiếp tục giữ vững nhu cầu trú ẩn an toàn.

Nhu cầu của ngân hàng trung ương vẫn là nền tảng chính. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce lên 74,1 triệu ounce troy trong tháng 11—là tháng thứ 13 liên tiếp tích lũy. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Bạc còn nhận được sự hỗ trợ thêm từ kho dự trữ chặt chẽ của Trung Quốc. Kho bạc của Sở Giao dịch Tương lai Thượng Hải giảm xuống còn 519.000 kilogram vào ngày 21 tháng 11—mức thấp nhất trong 10 năm.

Trong khi các vị trí mua ETF đạt đỉnh cao 3 năm vào giữa tháng 10 trước khi các áp lực thanh lý gần đây gia tăng, lượng nắm giữ ETF bạc đã phục hồi gần mức cao nhất trong 3.5 năm trong tuần này, cho thấy sự quan tâm của các tổ chức vẫn còn nguyên vẹn ngay cả trong bối cảnh biến động.