Hai ông lớn công nghệ dẫn đầu thị trường tăng giá: Tại sao dòng tiền tổ chức đang đặt cược vào tăng trưởng dựa trên AI

Khi chỉ số Nasdaq Composite bước vào một thị trường bò mạnh mẽ với mức lợi nhuận trung bình hàng năm lịch sử là 31%, các nhà đầu tư tổ chức đang đặt cược có tính toán vào các công ty nằm tại giao điểm của sự thống trị công nghệ và đổi mới trí tuệ nhân tạo. Meta Platforms và Alphabet đang nổi lên như những khoản nắm giữ chính trong số các công ty đầu tư nổi bật nhất thế giới—một tín hiệu đáng để xem xét kỹ lưỡng hơn nữa.

Bối cảnh thị trường bò

Chỉ số Nasdaq Composite đã bước vào giai đoạn thị trường bò mới từ đầu năm nay, sau sáu đợt tăng trưởng lớn khác kể từ năm 1990. Dữ liệu lịch sử cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể kéo dài đến năm 2026 và xa hơn nữa. Tuy nhiên, không phải tất cả các cổ phiếu công nghệ đều được định vị như nhau. Sự tập trung của vốn đầu tư tổ chức chảy vào Meta và Alphabet cho thấy nơi các nhà đầu tư tinh vi nhất nhìn thấy giá trị tạo ra từ AI lớn nhất.

Các quỹ phòng hộ lớn đã tăng đáng kể các vị thế trong cả hai công ty trong quý III. Duquesne Family Office đã mua 76.100 cổ phiếu Meta và 102.200 cổ phiếu Alphabet, chiếm khoảng 2% trọng số danh mục. Millennium Management đã mua 793.500 cổ phiếu Meta và 2,2 triệu cổ phiếu Alphabet, lần lượt là khoản nắm giữ lớn thứ tám và thứ năm. Citadel Advisors đã phân bổ 1,4 triệu cổ phiếu Meta như vị thế lớn thứ tư, đồng thời thêm 2,5 triệu cổ phiếu Alphabet vào danh mục của mình. Coatue Management đã mua 355.000 cổ phiếu Meta và 7,3 triệu cổ phiếu Alphabet, đưa Alphabet trở thành khoản nắm giữ lớn thứ ba của họ.

Sự tích tụ đồng bộ này của các tổ chức cho thấy một giả thuyết phối hợp: cả hai công ty đều có lợi thế cấu trúc trong việc chuyển đổi các khoản đầu tư AI thành lợi nhuận cho cổ đông.

Chuyển đổi AI của Meta trong nội dung và thương mại

Meta Platforms kiểm soát ba trong bốn mạng xã hội được sử dụng nhiều nhất toàn cầu, mang lại cái nhìn sâu sắc chưa từng có về hành vi và sở thích của người tiêu dùng. Lợi thế dữ liệu này, kết hợp với các khoản đầu tư lớn vào hạ tầng AI, đang định hình lại các chỉ số tương tác của người dùng.

Công ty đã thiết kế các chip AI độc quyền và các mô hình ngôn ngữ lớn tối ưu hóa đặc biệt cho hệ thống đề xuất nội dung. Kết quả quý III phản ánh rõ ràng: mức độ tương tác trên Facebook tăng 5%, sử dụng Threads tăng 10%, và tương tác video trên Instagram tăng 30%. Những lợi ích này trực tiếp chuyển thành hiệu quả quảng cáo.

CEO Mark Zuckerberg cho rằng sức mạnh quảng cáo phần nào đến từ “cải tiến trong hệ thống xếp hạng AI của chúng tôi.” Kinh doanh công nghệ quảng cáo của Meta, đã là doanh nghiệp lớn thứ hai toàn cầu về doanh thu, đang tận dụng machine learning để tinh chỉnh độ chính xác trong nhắm mục tiêu và tính phù hợp của nội dung.

Đà tài chính hỗ trợ giả thuyết:

• Doanh thu quý III đạt $51 tỷ đô, tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái
• Lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP ( điều chỉnh cho các khoản thuế một lần) đạt 7,25 đô la trên mỗi cổ phiếu pha loãng, tăng 20%
• Phố Wall dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 17% trong ba năm tới
• Định giá 30 lần lợi nhuận có vẻ hợp lý dựa trên dự báo chi tiêu cho công nghệ quảng cáo tăng trung bình 14% mỗi năm đến năm 2030

Cổ phiếu gần đây đã giảm 15% so với mức cao kỷ lục sau khi ban quản lý báo hiệu kế hoạch chi tiêu vốn cao hơn cho năm 2026—một tín hiệu cho thấy công ty đang tăng cường đầu tư vào hạ tầng AI để duy trì lợi thế cạnh tranh. Sự giảm này tạo ra các điểm vào phù hợp cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Alphabet: Bảo vệ tìm kiếm trong khi xây dựng vị thế dẫn đầu đám mây

Alphabet vận hành nền tảng công nghệ quảng cáo lớn nhất thế giới qua Google Search và YouTube, mang lại lợi thế chưa từng có về tương tác người dùng và nguồn dữ liệu. Trong khi các công cụ AI tạo sinh đặt ra các mối đe dọa lý thuyết đối với quảng cáo tìm kiếm, Alphabet đã thích nghi qua các tính năng như AI Overviews và AI Mode.

Công ty đã ra mắt các sản phẩm quảng cáo mới như AI Max cho các chiến dịch tìm kiếm, tự động hóa việc tạo quảng cáo, tùy chỉnh nội dung và tối ưu hóa trang đích. Nghiên cứu của Gartner dự báo giảm 50% lưu lượng truy cập tìm kiếm hữu cơ vào năm 2028, tuy nhiên Alphabet dự kiến vẫn giữ vững vị thế thống trị trong lĩnh vực quảng cáo kỹ thuật số nhờ khả năng cá nhân hóa dựa trên AI vượt trội.

Ngoài tìm kiếm, Google Cloud của Alphabet đứng thứ ba về quy mô đám mây công cộng qua chi tiêu hạ tầng và nền tảng. Bộ phận này đã tăng 2 điểm phần trăm thị phần trong hai năm, chủ yếu nhờ các khả năng AI. Gartner xếp Google Cloud là nền tảng phát triển ứng dụng AI có khả năng nhất, trong khi Forrester Research nhấn mạnh vị thế dẫn đầu về các mô hình ngôn ngữ lớn.

CFO Anat Ashkenazi nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ đối với hạ tầng AI, đặc biệt là các chip tùy chỉnh và các mô hình Gemini, trong cuộc gọi kết quả mới nhất.

Bối cảnh tài chính cho thấy đà tăng tốc:

• Doanh thu quý III tăng 16% lên $102 tỷ đô, tăng tốc so với mức tăng 15% của năm trước
• Lợi nhuận theo chuẩn GAAP tăng 35% lên 2,87 đô la trên mỗi cổ phiếu pha loãng, vượt dự báo của các nhà phân tích
• Phố Wall dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 16% trong ba năm
• Định giá 32 lần lợi nhuận phản ánh mức tăng giá cổ phiếu 70% từ đầu năm đến nay

Trong khi cổ phiếu Alphabet đã tăng đáng kể, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến vẫn hỗ trợ mức định giá hiện tại. Việc xây dựng vị thế ban đầu vẫn là chiến lược hợp lý.

Khung thị trường bò: Tại sao ưu thế AI lại quan trọng

Cả hai công ty đều có những đặc điểm then chốt mà các nhà đầu tư tổ chức ưu tiên trong thị trường bò:

Lợi thế cạnh tranh bền vững: Dữ liệu xã hội của Meta và dữ liệu tìm kiếm của Alphabet tạo ra các rào cản mà các công cụ AI tạo sinh khó có thể vượt qua. Cả hai đều đang sử dụng AI để củng cố lợi thế hiện có thay vì bắt đầu từ con số không.

Đòn bẩy tài chính: Các khoản đầu tư vào AI thúc đẩy tương tác và hiệu quả quảng cáo—các chỉ số này chuyển trực tiếp thành tăng trưởng lợi nhuận. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận (16-17% mỗi năm) vượt xa kỳ vọng tăng trưởng chung của thị trường.

Khả năng chống chịu định giá: Ở mức 30-32x lợi nhuận với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, cả hai cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá hợp lý trong thị trường bò. Trung bình lịch sử của Nasdaq gợi ý lợi nhuận tuyệt đối cao hơn đáng kể trong chu kỳ bò sắp tới.

Vị thế hạ tầng: Cả hai kiểm soát hạ tầng AI thiết yếu—Meta qua chip và mô hình tùy chỉnh, Alphabet qua điện toán đám mây và nghiên cứu AI nền tảng. Lớp hạ tầng này tạo ra dòng doanh thu định kỳ và các hiệu ứng khóa chặt.

Tín hiệu từ các tổ chức

Khi các quỹ phòng hộ quản lý hàng tỷ đô la cùng tích trữ các vị thế trong cùng các cổ phiếu, họ thường đang gửi tín hiệu của một trong hai kịch bản: hoặc một giả thuyết cơ bản về khả năng sinh lợi của lợi nhuận hoặc một cơ hội định giá so với giá trị nội tại. Trong trường hợp này, cả hai điều kiện đều có vẻ phù hợp.

Thị trường bò kéo dài đến năm 2026 cung cấp một quỹ đạo nhiều năm để các lợi nhuận dựa trên AI này hình thành. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với lãnh đạo công nghệ và hạ tầng trí tuệ nhân tạo, các vị thế tổ chức này xứng đáng được xem xét nghiêm túc trước khi vốn đổ thêm làm tăng giá trị cổ phiếu.