Sự tăng trưởng parabol của Silver: Tại sao luận điểm táo bạo của Buffett đang diễn ra theo thời gian thực

Thị trường đang chứng minh điều Buffett đã gọi vào năm 2023

Warren Buffett không cần quả cầu pha lê hay các mô hình phức tạp để dự báo quỹ đạo của bạc. Tại cuộc họp cổ đông của Berkshire Hathaway năm 2023, ông đã trình bày một quan sát đơn giản nhưng đầy ẩn ý: thế giới đang tiêu thụ khoảng 150 triệu ounce bạc nhiều hơn so với khả năng khai thác của các mỏ hàng năm. Trong nhiều năm, một kho dự trữ lớn trên mặt đất đã che giấu sự mất cân bằng này. Nhưng Buffett biết rằng điều đó không thể kéo dài mãi mãi.

Kết luận của ông là phép tính đơn giản: cân bằng phải được khôi phục thông qua một trong ba kênh — cầu giảm, cung tăng hoặc giá tăng. Với khả năng chống chịu của nhu cầu công nghiệp và tính đàn hồi của nguồn cung bạc (không thể chỉ đơn giản tăng sản lượng khai thác để đáp ứng các đợt tăng đột biến về cầu), Buffett đã đặt cược vào phương án thứ ba: “Chúng tôi không nghĩ rằng sự thay đổi giá sẽ nhất thiết là nhỏ.”

Điều này đã trở thành tiên tri. Bạc đã tăng khoảng 150% trong vòng ba năm qua, hoàn toàn xác thực luận điểm của ông.

Khoảng cách cung cầu vẫn tồn tại

Điều đáng chú ý không chỉ là giá đã tăng — mà còn là sự mất cân bằng cơ bản đã kích hoạt chúng vẫn còn nguyên vẹn. Năm ngoái, tiêu thụ bạc toàn cầu vượt quá sản xuất 149 triệu ounce, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp thâm hụt cấu trúc. Sản lượng khai thác trong năm 2024 tăng chưa đến 1%, xác nhận dự đoán của Buffett về sự bướng bỉnh của nguồn cung.

Khoảng cách tồn tại này tiết lộ một điều quan trọng: thiếu hụt bạc không phải là một sự cố tạm thời mà là một xu hướng dài hạn do các lực lượng không thể ngăn cản thúc đẩy. Sự phổ biến của năng lượng mặt trời, việc sử dụng xe điện, xây dựng hạ tầng AI, và sản xuất bán dẫn đều là những người tiêu thụ bạc khát khao. Thâm hụt năm nay dự kiến sẽ vượt quá 100 triệu ounce.

Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với thị trường tăng giá này thường chọn iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV), nắm giữ kim loại vật chất. Trong khi hiệu quả trong việc bắt kịp hiệu suất của bạc, đây là một phương tiện thụ động — không làm tăng lợi nhuận.

Lựa chọn thuần túy: First Majestic Silver

Hầu hết các mỏ khai thác xem bạc như một phụ phẩm, được khai thác trong quá trình tìm kiếm vàng, đồng hoặc kẽm. First Majestic Silver (NYSE: AG) phá vỡ hoàn toàn mô hình đó. Nhà sản xuất trị giá 7,8 tỷ USD có trụ sở tại Vancouver này lấy 57% doanh thu trực tiếp từ bạc — cao nhất trong ngành so với các đối thủ.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Trong quý 3, First Majestic đã sản xuất kỷ lục 3,9 triệu ounce, tăng 96% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong $139 triệu doanh thu tăng trong quý đó, $73 triệu đến từ lượng bạc tăng lên, trong khi $66 triệu đến từ việc tăng giá. Dịch ra: lợi nhuận của công ty hiện hưởng lợi từ cả mở rộng nguồn cung và các yếu tố cơ bản của thị trường.

Với chi phí duy trì toàn phần từ $14.80 đến $15.80 mỗi ounce, First Majestic duy trì lợi nhuận trong phạm vi giá bạc rộng — một biên độ an toàn đáng kể trong môi trường hiện tại.

Các câu hỏi về định giá và vị thế dài hạn

Tỷ lệ P/E 113 của công ty khiến nhiều người giật mình. Nhưng bối cảnh lại quan trọng: một doanh nghiệp mở rộng doanh thu 96% so với năm trước chính xác là loại có thể vượt qua các hệ số cao ngất ngưởng. First Majestic không phải là một con bò sữa trưởng thành — nó đang mở rộng sản xuất một cách quyết liệt vào một thâm hụt cung dài hạn không có dấu hiệu giải quyết trong thập kỷ này.

Các lực lượng thúc đẩy nhu cầu bạc — điện khí hóa, năng lượng tái tạo, tiến bộ trong bán dẫn — hoạt động theo các chu kỳ dài hàng thập kỷ. Chúng không đảo ngược trong năm tới hoặc năm sau. Miễn là nguồn cung vẫn bị tắc nghẽn và tiêu thụ công nghiệp duy trì ở mức cao, luận điểm ban đầu của Buffett tiếp tục được xác thực.

Đối với các nhà đầu tư đặt cược vào sự tồn tại của bạc như một thị trường tăng giá dài hạn thay vì một đợt đầu cơ, First Majestic là cách thuần túy nhất để nắm bắt cả tăng trưởng sản xuất và tiềm năng tăng giá của hàng hóa cùng lúc.