## Những yếu tố thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu Griffon? Phân tích vượt ra ngoài mức tăng 13.8%

Một tháng kể từ khi Griffon (GFF) công bố kết quả lợi nhuận mới nhất, cổ phiếu đã tăng 13.8%, vượt xa các chỉ số thị trường chung. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, bức tranh trở nên phức tạp hơn. Công ty đã công bố kết quả pha trộn phản ánh sự kiên cường giữa bối cảnh khó khăn. Hãy cùng phân tích xem điều gì thực sự đang diễn ra với Griffon và liệu đà này có thể duy trì được hay không.

### Hiệu suất tài chính pha trộn che giấu những thách thức tiềm ẩn

Griffon báo cáo kết quả quý 4 năm tài chính 2025 (kết thúc tháng 9 năm 2025) với lợi nhuận điều chỉnh là 1,54 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu—ít hơn một chút so với kỳ vọng trung bình là 1,56 đô la. Lợi nhuận ròng cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn 4,8% so với cùng kỳ năm trước. Ở mặt tích cực hơn, tổng doanh thu đạt 662,2 triệu đô la, vượt dự báo $630 triệu đô la, mặc dù mức tăng so với cùng kỳ chỉ 0,4%.

Kết quả lợi nhuận này cho thấy một công ty đang điều hướng trong một môi trường phức tạp. Trong khi tăng trưởng doanh thu vượt kỳ vọng, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lại gây thất vọng, và tâm lý của các nhà phân tích đã thay đổi rõ rệt kể từ khi công bố.

### Phân khúc kể hai câu chuyện khác nhau

**Phân khúc Sản phẩm Nhà và Xây dựng—Động lực tăng trưởng**

Phân khúc Sản phẩm Nhà và Xây dựng, chiếm 63,5% doanh thu của Griffon, đã tạo ra 420,3 triệu đô la—tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Tối ưu hóa giá cả và pha trộn sản phẩm đã đóng góp tích cực 3%, mặc dù điều này phần nào bị ảnh hưởng bởi khối lượng nhà ở thấp hơn. EBITDA điều chỉnh tăng lên 129,3 triệu đô la, tăng nhẹ 0,4% so với cùng kỳ, hưởng lợi từ khối lượng cao hơn nhưng bị áp lực bởi chi phí vật liệu và lao động tăng cao.

**Phân khúc Sản phẩm Tiêu dùng và Chuyên nghiệp—Dưới áp lực**

Phân khúc Sản phẩm Tiêu dùng và Chuyên nghiệp (chiếm 36,5% doanh thu) thể hiện bức tranh yếu hơn, với doanh số giảm 4% so với cùng kỳ xuống còn 241,9 triệu đô la. Sự co lại mạnh mẽ 8% về khối lượng do nhu cầu tiêu dùng tại Mỹ và Anh yếu đi là nguyên nhân chính. EBITDA điều chỉnh giảm 1% xuống còn 24,4 triệu đô la. Công ty đã phần nào bù đắp những khó khăn này bằng các biện pháp định giá (chiếm 4% doanh thu) và giảm chi phí từ các sáng kiến mua sắm toàn cầu.

### Hiệu quả hoạt động cho thấy triển vọng

Chi phí bán hàng, chung và quản lý giảm 2,6% so với cùng kỳ xuống còn 385,9 triệu đô la, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh mở rộng lên 41,7% từ 41,1% của năm trước. Sự cải thiện biên lợi nhuận này cho thấy khả năng thực thi hoạt động tốt hơn. Tuy nhiên, chi phí bán hàng, chung và quản lý tăng 3,6% lên 157,3 triệu đô la, phản ánh việc đầu tư liên tục vào chi phí chung. Lợi nhuận ròng điều chỉnh duy trì ổn định ở mức 70,9 triệu đô la so với quý cùng kỳ năm trước.

### Tổng quan bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

Griffon kết thúc quý 4 với $99 triệu đô la tiền mặt, giảm so với 114,4 triệu đô la vào cuối năm tài chính 2024. Nợ dài hạn giảm xuống còn 1,40 tỷ đô la từ 1,52 tỷ đô la, cho thấy tiến trình giảm nợ. Công ty tạo ra 357,4 triệu đô la dòng tiền hoạt động trong năm tài chính 2025 so với $380 triệu đô la trước đó. Dòng tiền tự do đạt $323 triệu đô la, thấp hơn chút so với 326,1 triệu đô la của năm trước.

Vốn đã được phân bổ một cách chiến lược: công ty đã phân phối 39,7 triệu đô la cổ tức và thực hiện mua lại cổ phiếu trị giá 183,3 triệu đô la. Với $298 triệu đô la còn lại trong hạn mức mua lại cổ phiếu, Griffon duy trì khả năng linh hoạt cho các đợt phân phối vốn trong tương lai.

### Hướng dẫn của ban quản lý đặt ra câu hỏi

Trong năm tài chính 2026, Griffon dự báo doanh thu ròng đạt 2,5 tỷ đô la với EBITDA điều chỉnh của các phân khúc trong khoảng 580-600 triệu đô la. Phân khúc Sản phẩm Nhà và Xây dựng dự kiến duy trì biên lợi nhuận trên 30%, trong khi biên lợi nhuận của Sản phẩm Tiêu dùng và Chuyên nghiệp hướng tới khoảng 10%. Công ty dự kiến $93 triệu đô la chi phí lãi vay và $60 triệu đô la chi tiêu vốn.

Hướng dẫn này, mặc dù rõ ràng, vẫn chưa làm yên tâm cộng đồng các nhà phân tích.

### Tâm lý các nhà phân tích đã thay đổi rõ rệt

Kể từ khi công bố lợi nhuận, dự báo trung bình đã giảm đáng kể, với tổng dự báo giảm 16,98%—một điều chỉnh lớn. Griffon mang xếp hạng Zacks Rank số 4 (Bán), phản ánh sự đánh giá tiêu cực. Phân tích điểm số VGM của cổ phiếu cho thấy điểm C về Tăng trưởng, điểm F về Đà tăng, nhưng điểm B đáng kính về Giá trị. Đối với các nhà đầu tư cân bằng, điểm tổng thể VGM là C cho thấy cổ phiếu được định giá hợp lý nhưng chưa hấp dẫn.

### Kết luận

Đà tăng 13.8% gần đây của Griffon có vẻ là một phản ứng kỹ thuật hơn là một xác nhận về các yếu tố cơ bản đang cải thiện. Trong khi phân khúc Sản phẩm Nhà và Xây dựng mang lại sự ổn định và công ty thể hiện kỷ luật hoạt động qua việc mở rộng biên lợi nhuận, thì sự yếu kém của phân khúc Sản phẩm Tiêu dùng và Chuyên nghiệp cùng với mức giảm dự báo mạnh mẽ cho thấy còn nhiều khó khăn phía trước. Các nhà đầu tư nên theo dõi xem hướng dẫn năm tài chính 2026 có thể đạt được hay không trước khi mở rộng vị thế vào cổ phiếu này.