Advance Auto Parts: Vị trí chiến lược đáng để giữ vững trong quá trình chuyển đổi

Advance Auto Parts, Inc. AAP đang trải qua một quá trình tái cấu trúc hoạt động đáng kể mà các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ. Nhà phân phối phụ kiện ô tô sau thị trường, cung cấp các bộ phận thay thế, phụ kiện, pin và giải pháp bảo trì trên toàn thị trường Mỹ, đang đối mặt với một giai đoạn quan trọng khi rủi ro thực thi gặp phải cơ hội tăng trưởng thực sự.

Câu hỏi Nợ Đang Rình Rập Trên Hồi Phục

Mối quan tâm rõ ràng nhất không thể bỏ qua: bảng cân đối kế toán của AAP đã suy giảm đáng kể. Nợ dài hạn tăng vọt lên 3.4 tỷ USD tính đến đầu tháng 10 năm 2025, gần gấp đôi so với 1.8 tỷ USD vào cuối năm 2024. Điều đáng lo ngại hơn là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức 0.61, cao hơn nhiều so với trung bình ngành ô tô là 0.18. Sự chênh lệch đòn bẩy này hạn chế khả năng linh hoạt tài chính đúng vào thời điểm công ty đang triển khai chi tiêu vốn mạnh mẽ—khoảng $250 triệu đô la dành cho năm 2025, tăng từ 180.8 triệu đô la của năm trước.

Gánh nặng nợ cao tạo ra một áp lực kép: các khoản đầu tư vốn cần thiết cho quá trình chuyển đổi cạnh tranh với nghĩa vụ trả nợ, hạn chế khả năng mở rộng biên lợi nhuận và để lại ít không gian cho các sai sót vận hành.

Tại Sao Sức Mạnh DIY Vẫn Kém

Áp lực tài chính của người tiêu dùng tiếp tục làm suy yếu phân khúc Tự Làm, nơi chi tiêu tùy ý đã co lại. Trong khi các tài khoản chuyên nghiệp—phụ thuộc vào bảo trì xe thiết yếu—vẫn duy trì sức mạnh, thì sức ép từ DIY phản ánh áp lực ngân sách gia đình rộng hơn. Sự yếu kém cấu trúc này không thể nhanh chóng đảo ngược và có thể kéo dài đến năm 2026.

Lộ Trình Thực Thi: Tối Ưu Hóa Cửa Hàng & Hội Nhập Chuỗi Cung Ứng

Dù gặp nhiều khó khăn, AAP đã đạt được các mốc quan trọng có ý nghĩa. Công ty đã hoàn thành tối ưu hóa mạng lưới cửa hàng vào tháng 3 năm 2025, định vị 75% các địa điểm tại các thị trường mà công ty xếp hạng nhất hoặc nhì về mật độ cửa hàng. Việc định vị lại này tạo nền tảng cho giai đoạn tiếp theo: mở hơn 100 cửa hàng mới trong hai năm tới đồng thời khai thác thị trường trị giá hơn $150 tỷ đô la.

Việc hiện đại hóa chuỗi cung ứng xứng đáng được chú ý đặc biệt. AAP đang hợp nhất mạng lưới phân phối của mình thành một hệ thống thống nhất, đóng cửa 12 trung tâm phân phối vào cuối năm 2025 để đạt tổng cộng 16 cơ sở. Đến năm 2026, công ty dự định mở rộng mạng lưới này với 12 trung tâm phân phối quy mô lớn, bổ sung 60 trung tâm thị trường vào giữa năm 2027 (với 14 trung tâm dự kiến ra mắt vào năm 2025). Các trung tâm thị trường này sẽ hoạt động như các nút thực hiện địa phương, hỗ trợ thời gian giao hàng cam kết trong vòng 30-40 phút.

Khởi Động Lại Mô Hình Vận Hành: Chìa Khóa Tăng Biên Lợi Nhuận

Việc triển khai mô hình vận hành cập nhật của AAP trong quý 4 năm 2025 là điểm biến đổi mà các nhà đầu tư cần theo dõi. Khi hoàn thành toàn bộ vào giữa năm 2026, mô hình được thiết kế lại sẽ tối ưu hóa phân bổ lao động, cải thiện độ chính xác trong phân phối xe, và tăng cường phối hợp giữa cửa hàng và đội ngũ thực địa. Ban quản lý kỳ vọng quá trình tái cấu trúc này sẽ thúc đẩy sự thâm nhập của các tài khoản chuyên nghiệp—nguồn doanh thu đáng tin cậy nhất của công ty.

Đường đi của biên lợi nhuận đủ để giữ chân. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý 3 năm 2025 đạt $90 triệu đô la, tăng 370 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, nhờ chi phí SG&A thấp hơn. Ban quản lý hiện dự báo biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh năm 2025 từ 2.4-2.6% (so với lỗ hoạt động trong năm 2024) và đặt mục tiêu đạt 7% vào cuối năm 2027. Nếu thực hiện thành công, cầu nối biên lợi nhuận này sẽ định hình lại nhận thức của nhà đầu tư một cách căn bản.

Áp Lực Cạnh Tranh & Thực Tế Thị Trường

Cạnh tranh về giá từ các nhà bán lẻ quốc gia như AutoZone, O’Reilly Automotive và Pep Boys ngày càng gay gắt. Các kênh trực tuyến và sự phức tạp ngày càng tăng trong chất lượng phụ kiện tạo ra các thách thức cấu trúc. AAP phải thực thi hoàn hảo để xứng đáng với định giá của mình giữa bối cảnh cạnh tranh khốc liệt này.

Trường Hợp Giữ Lại: Đáng Theo Dõi

Giữ cổ phiếu AAP phù hợp với các nhà đầu tư kiên nhẫn, thoải mái với rủi ro thực thi. Việc hiện đại hóa chuỗi cung ứng, mở rộng mạng lưới cửa hàng và thiết kế lại mô hình vận hành thể hiện tiến bộ chiến lược thực sự. Tuy nhiên, gánh nặng nợ và áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn yêu cầu các nhà đầu tư duy trì kỳ vọng thực tế về thời điểm và quy mô của quá trình chuyển đổi.