Lý do để xem xét vượt ra ngoài Teva: Tại sao các ông lớn trong ngành có thể là lựa chọn đầu tư tốt hơn thay thế

Định Giá Kể Một Câu Chuyện Cảnh Báo

Sau một đợt tăng 45% đáng kể chỉ trong một tháng sau báo cáo lợi nhuận tháng 11, Teva Pharmaceutical Industries hiện có tỷ lệ P/E gần 50—một mức định giá báo hiệu sự thận trọng. Nhịp độ cao này trái ngược rõ rệt với các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực thuốc có thương hiệu của công ty: Pfizer giao dịch ở mức P/E 15, trong khi Merck là 13. Đối với các nhà đầu tư chú trọng giá trị, sự khác biệt này đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu Teva đã định giá quá cao sự lạc quan rồi?

Cảnh quan dược phẩm đòi hỏi phải xem xét cẩn thận, và trong khi hiệu suất gần đây của Teva đã thu hút sự chú ý, bức tranh cơ bản vẫn phức tạp hơn nhiều so với biểu đồ cổ phiếu thể hiện.

Hiểu Về Mô Hình Kinh Doanh của Teva và Những Hạn Chế Của Nó

Teva xây dựng đế chế của mình dựa trên thuốc generic—chủ yếu là sản xuất các bản sao của thuốc khi hết thời gian bảo hộ bằng sáng chế. Trong khi phân khúc này mang lại doanh thu đáng kể, mô hình kinh doanh cũng mang theo những điểm yếu cố hữu. Bảng cân đối kế toán của công ty cho thấy các mô hình đáng lo ngại: mức nợ cao, lịch sử thua lỗ hoạt động, và nhiều năm không trả cổ tức. Đây không phải là những vấn đề nhỏ đối với các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự ổn định.

Đúng vậy, Teva hoạt động như một nhà lãnh đạo trong ngành thuốc generic và đã cố gắng đa dạng hóa thông qua phát triển sản phẩm có thương hiệu và các công thức generic phức tạp. Kết quả lợi nhuận quý 3 vượt kỳ vọng là thật, thể hiện năng lực vận hành. Tuy nhiên, kết quả tích cực hàng quý không tự nhiên xóa bỏ các mối lo ngại về cấu trúc.

Tại Sao Các Nhà Sản Xuất Thuốc Có Thương Hiệu Lại Cung Cấp Các Lựa Chọn Hấp Dẫn Thay Thế

Pfizer và Merck hoạt động trong lĩnh vực hoàn toàn khác biệt. Các công ty này phát triển các loại thuốc gốc—động lực sáng tạo của ngành dược phẩm. Cả hai đều đối mặt với những thách thức riêng, đặc biệt là các “đá văng bằng sáng chế” của các thuốc blockbuster hiện tại khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, phản ứng của họ cho thấy những khác biệt quan trọng so với Teva.

Sức mạnh tài chính như nền tảng: Cả Pfizer và Merck đều duy trì tỷ lệ nợ thấp hơn đáng kể so với Teva, mang lại khả năng tài chính linh hoạt hơn. Quan trọng hơn, cả hai đều có lịch sử lợi nhuận ổn định—một sự đối lập rõ rệt với các khoản lỗ định kỳ của Teva. Sự ổn định này cho phép đầu tư bền vững vào tăng trưởng tương lai.

Đầu tư vào Pipeline thể hiện sự tự tin: Các bước đi chiến lược gần đây của Pfizer cho thấy việc xây dựng lại pipeline tích cực. Sau một cú trượt với thuốc giảm cân, công ty đã mua lại một ứng viên GLP-1 đầy hứa hẹn và hợp tác với một công ty khác để thương mại hóa thêm một liệu pháp GLP-1 nữa. Thay vì rút lui, Pfizer đã tăng cường đổi mới.

Merck cũng theo một chiến lược tương tự, gần đây đã mua lại Cidara Therapeutics để đảm bảo các ứng viên thuốc chống cúm. Những thương vụ này nhấn mạnh khả năng của cả hai công ty trong việc điều hướng qua các thời kỳ hết hạn bằng sáng chế—một đặc điểm không thể tránh khỏi của chu kỳ kinh doanh dược phẩm.

Cân Nhắc Cổ Tức Cho Những Nhà Đầu Tư Tìm Thu Nhập

Đối với các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập từ cổ tức, lợi suất 3.5% của Merck kết hợp với tỷ lệ chi trả cổ tức bền vững 45% mang lại một hồ sơ hấp dẫn. Lợi suất 6.7% hiện tại của Pfizer cần phải xem xét kỹ hơn: tỷ lệ chi trả 100%, trong khi tạo ra thu nhập ấn tượng, lại ít để dành cho tăng trưởng cổ tức hoặc các thách thức bất ngờ.

Câu Hỏi Thực Sự: Tốc Độ Hay Bền Vững

Đợt tăng 45% của Teva thể hiện sự hưng phấn của nhà đầu tư, nhưng cũng cho thấy cảm xúc thị trường có thể thay đổi nhanh chóng trong các cổ phiếu dược phẩm. Đối với những người nghĩ về các thập kỷ chứ không phải quý, sự định giá thấp hiện tại của Pfizer và Merck lại mang đến một cơ hội thận trọng hơn. Những nhà chơi lâu dài này tiếp tục chứng minh họ có thể vượt qua các gián đoạn của ngành—một khả năng đáng để chú ý, ngay cả khi biểu đồ cổ phiếu của họ thiếu đi những drama gần đây của Teva.

Các nhà đầu tư dài hạn đối mặt với một lựa chọn: theo đuổi đà tăng hay đầu tư vào khả năng chống chịu đã được chứng minh.