Giải mã Đà tăng trưởng của Reddit: Một nền tảng dựa trên ba động lực tăng trưởng

Reddit Inc. (NYSE: RDDT) đang kết thúc năm 2025 với hiệu suất thị trường ấn tượng, mang lại lợi nhuận 37% cho cả năm khi sự phục hồi của nó tăng tốc trong quý cuối cùng. Nền tảng thảo luận đã nổi bật như một đối thủ xuất sắc trong lĩnh vực mạng xã hội, được thúc đẩy bởi ba lực lượng liên kết chặt chẽ: tăng trưởng người dùng bùng nổ, củng cố doanh thu và định vị chiến lược trong kỷ nguyên AI.

Người dùng hoạt động hàng ngày trở thành nền tảng cho mọi thứ

Các số liệu vẽ nên một bức tranh thuyết phục về phạm vi tiếp cận của Reddit. Công ty báo cáo có 116 triệu người dùng duy nhất hoạt động hàng ngày (DAUQ) tính đến quý III, tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số này quan trọng vì mỗi người dùng bổ sung tạo ra nhiều luồng giá trị cho doanh nghiệp.

Điều đặc biệt nổi bật là quỹ đạo quốc tế. Ngoài Hoa Kỳ, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của Reddit đã tăng 31% so với cùng kỳ năm ngoái, với hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ tại Pháp, Brazil và Ấn Độ. Sự đa dạng hóa địa lý này giảm phụ thuộc vào các thị trường trưởng thành và mở ra các cơ hội quảng cáo hoàn toàn mới.

Người dùng duy nhất hoạt động hàng tuần (WAUQ) phản ánh quỹ đạo tăng trưởng này với mức mở rộng tương tự 20% YOY, cho thấy việc giữ chân người dùng — không chỉ thu hút mới — đang được cải thiện. Trong một thời đại mà sự chú ý của người dùng bị phân tán trên nhiều nền tảng, khả năng duy trì tần suất tương tác của Reddit là điều đáng chú ý.

Nền tảng này đã ghi nhận 3,8 tỷ lượt truy cập trang trong tháng 9 alone. Lưu lượng truy cập này đại diện cho một tài sản chưa được khai thác hết: dữ liệu hành vi người dùng độc quyền mang lại giá trị đáng kể khi các doanh nghiệp cạnh tranh để có bộ dữ liệu huấn luyện AI.

Mở rộng doanh thu vượt xa tăng trưởng người dùng

Bức tranh tài chính xác nhận đà tăng của người dùng. Doanh thu quý mới nhất của Reddit đạt $585 triệu, tăng 67% so với cùng kỳ năm ngoái. Quan trọng hơn, công ty đã tạo ra lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng 400% trong cùng kỳ, cho thấy tăng trưởng đang trực tiếp chuyển đến lợi nhuận cuối cùng.

Doanh thu quốc tế xứng đáng được chú ý đặc biệt — tăng 74% YOY, vượt xa mức tăng trưởng doanh thu tổng thể của công ty là 67%. Điều này cho thấy rằng cơ chế kiếm tiền của Reddit hoạt động hiệu quả trong các điều kiện thị trường và môi trường pháp lý khác nhau.

Trong quý IV, Reddit dự báo doanh thu trong khoảng $655 triệu đến $665 triệu. Nếu đúng, điều này sẽ thể hiện sự tăng tốc theo trình tự và đưa doanh thu năm 2025 lên khoảng 2,4 tỷ đô la, một cột mốc chuyển đổi quan trọng cho công ty.

Khoảng cách ARPU: Cơ hội hay cảnh báo?

Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) đạt 5,04 đô la mỗi quý, tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, chỉ số này tiết lộ một sự thật quan trọng: Reddit vẫn thu được ít giá trị hơn đáng kể từ mỗi người dùng so với các đối thủ mạng xã hội lớn hơn. Khoảng cách này tồn tại vì Reddit chưa tối ưu hóa hoàn toàn việc nhắm mục tiêu quảng cáo, đề xuất nội dung và các tính năng tài trợ so với các nền tảng có hạ tầng quảng cáo đã phát triển hàng thập kỷ.

Khoảng cách này không phải là một sai sót — đó là một cơ hội. Reddit có thể cải thiện ARPU bằng cách nâng cao các công cụ dành cho nhà quảng cáo, mở rộng các định dạng nội dung tài trợ, triển khai khả năng dịch tự động để phục vụ khán giả quốc tế hiệu quả hơn, và tận dụng vị thế cộng đồng đặt lên hàng đầu như một điểm khác biệt cho các thương hiệu tìm kiếm sự tương tác chân thực.

Câu hỏi về nội dung AI xác định hướng đi phía trước

Tiến vào năm 2026, Reddit đối mặt với một điểm ngoặt chiến lược. Nền tảng đã có chủ ý hạn chế tích hợp AI trên phía người dùng, duy trì nhấn mạnh vào nội dung do con người tạo ra và thảo luận tự nhiên. Vị trí này đã gây tiếng vang — sự tăng trưởng của nền tảng đã tăng tốc chính xác khi người dùng tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho các nguồn cấp dữ liệu đồng nhất về thuật toán.

Căng thẳng là có thật: các công ty AI và các công ty dữ liệu săn lùng nội dung và bộ dữ liệu người dùng của Reddit, trong khi người dùng trân trọng Reddit chính vì văn hóa lấy con người làm trung tâm. Khả năng của công ty trong việc kiếm tiền từ dữ liệu của mình (thông qua cấp phép, không làm giảm trải nghiệm người dùng) mà không làm giảm chất lượng nội dung sẽ quyết định liệu năm 2026 có mang lại đà duy trì hay trở lại mức trung bình.

Thống nhất của Phố Wall phản ánh sự lạc quan này — 18 trong số 29 nhà phân tích đánh giá Reddit là Mua hoặc tương đương. Giá cổ phiếu hiện tại dao động gần mục tiêu giá hợp đồng là $230.28, cho thấy tiềm năng tăng trong ngắn hạn hạn chế dựa trên kỳ vọng của các nhà phân tích hiện tại, mặc dù điều này cũng hạn chế rủi ro giảm giá.

Câu hỏi thực sự không phải là Reddit có thể phát triển hay không — mà là liệu nó có thể phát triển đồng thời duy trì đặc trưng cộng đồng chân thực, khác biệt so với các đối thủ hay không. Nếu ban lãnh đạo thực hiện được cân bằng này, đà tăng đã thúc đẩy lợi nhuận 37% trong năm 2025 có thể dễ dàng kéo dài sang năm 2026.