Cà phê Arabica đối mặt với áp lực mới khi bức tranh cung ứng toàn cầu trở nên sáng sủa hơn

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica giảm mạnh vào thứ Sáu, với hợp đồng tháng 3 đóng cửa ở mức thấp nhất trong 4 tháng, giảm -1.29% để chốt phiên giảm mạnh. Trong khi đó, hợp đồng Robusta cho thấy sự phục hồi, tăng +0.11% vào cuối phiên. Sự phân kỳ giữa hai loại cà phê phản ánh các câu chuyện cung ứng hoàn toàn khác nhau đang diễn ra tại các khu vực sản xuất chính.

Mưa lớn tại Brazil làm giảm triển vọng Arabica

Lượng mưa lớn tại các vùng trồng cà phê chủ chốt của Brazil là thủ phạm chính gây ra sự yếu kém của Arabica. Climatempo dự báo mưa lớn, kéo dài trên toàn vùng cà phê của Brazil trong tuần này, ngay lập tức làm dịu các lo ngại về hạn hán trước đó. Vùng sản xuất Arabica lớn nhất của Brazil, Minas Gerais, đã hấp thụ 79.8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12—tương đương 155% so với mức trung bình lịch sử. Lượng ẩm này báo hiệu triển vọng phát triển mùa vụ được cải thiện, giảm bớt lo ngại về thiếu cung đã từng hỗ trợ giá.

Dự báo sản lượng tháng 12 của Conab đã củng cố tâm lý giảm giá. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, so với dự báo tháng 9 là 55.20 triệu bao. Dự báo sản lượng dồi dào này trực tiếp dẫn đến rủi ro dư cung—một yếu tố gây áp lực lớn lên đà tăng giá.

Robusta chịu áp lực từ sự tăng trưởng sản xuất của Việt Nam

Ngành cà phê Việt Nam kể một câu chuyện khác, với khối lượng xuất khẩu tăng nhanh chóng. Tổng cục Thống kê báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng +39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 MT, trong khi xuất khẩu tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 tăng +14.8% lên 1.398 triệu tấn. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, sản lượng mở rộng của Việt Nam hiện đang gây áp lực lên hợp đồng tương lai robusta mặc dù thị trường hàng hóa toàn cầu đang mạnh.

Triển vọng vẫn còn nhiều thử thách. Dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng +6% lên 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao)—mức cao nhất trong 4 năm. Vicofa cho biết sản lượng có thể vượt hơn 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết thuận lợi, đưa Việt Nam vào vị trí đạt kỷ lục về sản lượng khu vực.

Dấu hiệu lưu kho hỗn hợp trong bối cảnh mở rộng cung ứng

Xu hướng tồn kho của ICE cho thấy các tín hiệu mâu thuẫn. Kho dự trữ Arabica chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, nhưng đã phục hồi lên 439.257 bao vào cuối phiên thứ Sáu. Trong khi đó, tồn kho Robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô. Mặc dù dự trữ cạn kiệt thường hỗ trợ giá, nhưng dự báo sản lượng toàn cầu mở rộng cho thấy lượng tồn kho có thể bắt đầu giảm bớt khi nguồn cung mới bắt đầu vào thị trường.

Các yếu tố về sản lượng toàn cầu cho thấy giá giảm

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA đã vẽ ra một bức tranh cung ứng rộng lớn trong báo cáo đánh giá bán niên mới nhất. Sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 dự kiến tăng +2.0% lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao. Sản lượng Arabica giảm -4.7% xuống 95.515 triệu bao, nhưng robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao—một tín hiệu tích cực cho nguồn cung toàn cầu. Sản lượng khu vực của Brazil gặp khó khăn, giảm -3.1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi vụ mùa của Việt Nam tăng 6.2% lên mức cao nhất trong 4 năm là 30.8 triệu bao.

Dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu năm 2025/26 giảm -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ mức 21.307 triệu bao của năm 2024/25—một sự co lại nhỏ, không đủ để bù đắp cho câu chuyện mở rộng sản lượng. Báo cáo tháng 11 của Tổ chức Cà phê Quốc tế cho thấy xuất khẩu toàn cầu năm nay giảm 0.3% xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy nhu cầu chưa bắt kịp với tăng trưởng cung.

Ảnh hưởng của thuế quan giảm dần, nhưng nhu cầu của Mỹ vẫn yếu

Các mức thuế quan trước đây của Mỹ đối với nhập khẩu cà phê Brazil đã hạn chế khả năng mua hàng của Mỹ. Trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10, lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983.970 bao trong thời gian Tổng thống Trump áp dụng thuế quan. Mặc dù thuế đã giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn ở mức rất thấp, hạn chế phản ứng nhu cầu ngay lập tức. Các nhà rang xay Mỹ vẫn duy trì chiến lược mua hàng thận trọng bất chấp điều kiện thương mại được cải thiện.

Sự giảm giá của Arabica phản ánh quá trình cân bằng lại cơ bản này: mùa vụ thu hoạch tốt hơn, nguồn cung mở rộng và nhu cầu giảm bớt tạo ra môi trường ít hỗ trợ hơn cho giá trong thời gian tới.