Sự bùng nổ của Máy tính lượng tử: Những động thái mới nhất của Citadel báo hiệu niềm tin của Phố Wall vào Rigetti và D-Wave bất chấp những lo ngại về định giá

Phần chơi của các tổ chức lớn đằng sau sự bùng nổ của Máy tính lượng tử

Ngành công nghiệp máy tính lượng tử đã thu hút sự chú ý của Phố Wall, với hai đối thủ nổi bật thu hút sự quan tâm đặc biệt từ các nhà đầu tư lớn. Citadel Advisors, quỹ phòng hộ do tỷ phú Ken Griffin đứng đầu, gần đây đã mở rộng vị thế trong các cổ phiếu máy tính lượng tử đã mang lại lợi nhuận ấn tượng. Rigetti Computing đã tăng 3.750% kể từ đầu năm 2023, trong khi D-Wave Quantum nhảy 1.770% kể từ tháng 1 năm 2024—những bước đi phản ánh cả sự nhiệt huyết đầu cơ lẫn tiến bộ công nghệ thực sự trong lĩnh vực mới nổi này.

Quỹ của Griffin, nổi tiếng với phương pháp đầu tư kỷ luật và khả năng vượt trội so với S&P 500, đã mua vào các cổ phần nhỏ trong cả hai công ty trong quý 3. Mặc dù các khoản nắm giữ này còn nhỏ, nhưng chúng đáng chú ý vì mọi nhà phân tích Phố Wall theo dõi ngành đều dự đoán sẽ còn tăng giá nữa. Câu hỏi không phải là máy tính lượng tử có quan trọng không, mà là liệu các định giá này có thể được biện minh hay không.

Hai con đường khác nhau đến máy tính lượng tử: Tích hợp dọc của Rigetti so với Chuyên môn của D-Wave

Ưu thế siêu dẫn của Rigetti Computing

Rigetti đã tạo dựng vị thế khác biệt thông qua tích hợp dọc và kiến trúc đa chip. Công ty tự sản xuất các bộ xử lý lượng tử siêu dẫn của riêng mình và kiểm soát toàn bộ hệ thống—from phần cứng đến phần mềm đến hạ tầng đám mây. Cách tiếp cận toàn diện này tạo ra hiệu quả về chi phí và giúp Rigetti mở rộng nhanh hơn các đối thủ.

Bảy nhà phân tích theo dõi Rigetti dự báo mức tăng trung bình 42%, với các mục tiêu giá tập trung quanh $40 so với mức $28 hiện tại. Các mục tiêu lạc quan nhất hướng tới $51, tức là tăng 82%. Ngay cả dự báo thận trọng nhất tại $35 cũng đề xuất tăng 25%. Những dự báo này phản ánh thành tựu công nghệ thực sự, nhưng chúng che giấu một thực tế đáng lo ngại: tỷ lệ giá trên doanh số của Rigetti là 1.080, vượt xa mọi cổ phiếu trong S&P 500, kể cả Palantir nổi tiếng đắt đỏ. Sự lệch giá trị này cho thấy khả năng giảm 80-90% trong tương lai gần.

Chỗ đứng của D-Wave trong lĩnh vực Quang luận

D-Wave chọn con đường khác—sử dụng máy quang luận thay vì hệ thống dựa trên cổng. Phương pháp này xuất sắc trong tối ưu hóa các vấn đề, nhưng không thể chạy hầu hết các thuật toán lượng tử. Thỏa hiệp là thực tế: hệ thống hơn 4.000 qubit vật lý của D-Wave mang lại lợi ích ngày nay, trong khi Rigetti chưa nghĩ đến kiến trúc 1.000 qubit cho đến năm 2027.

Trong số 11 nhà phân tích theo dõi, mục tiêu trung bình của D-Wave là $40, dự kiến tăng 48% so với mức $27. Mục tiêu lạc quan nhất đạt $48 (77% tăng trưởng), trong khi các nhà đầu cơ bi quan cũng thấy $35 (30% tăng trưởng). Doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ—quý 3 doanh thu gấp đôi lên $3.7 triệu—nhưng công ty đã tiêu hết $18.1 triệu trong khoản lỗ ròng không GAAP. D-Wave đã bù đắp các khoản lỗ lặp lại bằng cách pha loãng cổ phần mạnh mẽ, mở rộng số lượng cổ phần 31% chỉ trong năm nay.

Tuy nhiên, định giá vẫn là điểm yếu chí tử. D-Wave giao dịch với mức giá trên doanh số là 325 lần—rẻ hơn Rigetti nhưng vẫn không thể biện minh trước thị trường máy tính lượng tử dự kiến sẽ tăng trưởng chỉ 21% mỗi năm đến năm 2030. Công nghệ sẽ trưởng thành, nhưng mức giá hiện tại dự báo giảm 80-90% trước khi máy tính lượng tử trở nên khả thi thương mại.

Thực tế phê phán: Tại sao cổ phiếu máy tính lượng tử lại giao dịch trước thực tế

Máy tính lượng tử vẫn là một lĩnh vực đầy hứa hẹn, nhưng các hệ thống có thể chịu lỗi và giải quyết các vấn đề thương mại có ý nghĩa vẫn còn cách xa một hoặc hai thập kỷ. Các dự báo thị trường cho thấy toàn bộ cơ hội máy tính lượng tử sẽ nhỏ hơn 450 lần so với trí tuệ nhân tạo vào năm 2030—một bối cảnh giúp hiểu rõ hơn về phần thưởng đầu cơ đã được nhúng trong các định giá ngày nay.

Cả Rigetti và D-Wave đều đại diện cho sự đổi mới thực sự trong lĩnh vực máy tính lượng tử, đó là lý do tại sao Phố Wall vẫn duy trì thái độ tích cực. Tuy nhiên, đổi mới và định giá là hai câu chuyện khác nhau. Các nhà đầu tư bị hấp dẫn bởi tiềm năng dài hạn của máy tính lượng tử nên chờ đợi các điểm vào thị trường thấp hơn đáng kể hoặc chỉ giữ các vị thế tượng trưng.