Phố Wall vẫn duy trì sự lạc quan về Alphabet bất chấp việc giảm cổ phần gần đây của tỷ phú

Quan điểm Đồng thuận Thách thức Động thái của Ackman

Vào tháng 11, các nhà phân tích từ S&P Global đã khảo sát 66 chuyên gia về Alphabet (NASDAQ: GOOG và NASDAQ: GOOGL). Kết quả thật đáng chú ý: không có đề xuất nào khuyên bán. Trong khi 12 nhà phân tích xếp hạng “mua mạnh” và 45 người đưa ra “mua”, chỉ có chín người phản đối—và họ đề xuất giữ chứ không bán tháo. Sự lạc quan mạnh mẽ này của các tổ chức thể hiện rõ ràng sự khác biệt so với các hành động gần đây của một trong những nhà đầu tư tính toán nhất của Mỹ.

Thực tế Ackman đã làm gì trong Quý 3

Bill Ackman, quản lý quỹ phòng hộ có giá trị ròng 9,2 tỷ USD, thường thực hiện chiến lược một cách chính xác như phẫu thuật qua phương tiện Pershing Square Capital Management. Quý 3 năm 2025 cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong vị thế danh mục của ông. Quỹ phòng hộ này, chỉ giữ tập trung vào 11 cổ phiếu, không mở mới bất kỳ vị thế nào và không thêm vào các cược hiện có.

Thay vào đó, ông tập trung vào cân đối lại danh mục. Trong số bốn khoản nắm giữ liên quan đến AI—bao gồm Amazon (NASDAQ: AMZN), Uber Technologies (NYSE: UBER), và cả hai loại cổ phiếu của Alphabet—động thái quan trọng nhất của Ackman liên quan đến việc bán hơn 519.000 cổ phiếu của cổ phiếu Class A của Alphabet. Việc cắt giảm này đã giảm khả năng tiếp xúc của quỹ với công ty này khoảng 9,7%.

Vị trí Uber của ông chỉ giảm nhẹ 0,1%, trong khi các khoản nắm giữ Amazon và Alphabet Class C vẫn giữ nguyên. Hành động bán cổ phiếu Class A của Alphabet nổi bật như là điều chỉnh danh mục AI chính của ông trong quý này.

Lý do tại sao Động thái này có thể không như vẻ bề ngoài

Ackman đã giữ im lặng về giao dịch này. Không có bình luận công khai hay tuyên bố chính thức nào từ Pershing Square xuất hiện. Giải thích hợp lý nhất là đây là một động thái chốt lời, đặc biệt khi cổ phiếu Class A của Alphabet đã tăng mạnh kể từ Quý 1 năm 2023, khi Ackman ban đầu thiết lập vị thế của mình.

Tuy nhiên, có một điểm phản biện: Pershing Square vẫn còn hơn 11 triệu cổ phiếu Class A và Class B trị giá khoảng 3,3 tỷ USD. Việc tiếp tục giữ một lượng lớn như vậy cho thấy Ackman chưa từ bỏ niềm tin vào công ty này. Việc giảm, chứ không phải loại bỏ hoàn toàn, vị thế này ít mang tính đầu hàng giảm giá hơn là tối ưu hóa danh mục từ một chiến lược gia bậc thầy.

Tại sao Phố Wall lại nhìn nhận khác đi

Alphabet đã đạt doanh thu quý 3 là 102,3 tỷ USD, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Ấn tượng hơn nữa, lợi nhuận tăng vọt 33% lên khoảng $35 tỷ USD—một hiệu suất cho thấy công ty vẫn còn rất xa mới bị AI làm gián đoạn.

Việc tích hợp AI của công ty đang mang lại kết quả rõ ràng. Google Search hiện có khả năng AI tổng hợp, bao gồm các Tổng quan AI, duy trì lợi thế cạnh tranh. Google Gemini, mô hình ngôn ngữ lớn của công ty, đã thu hút hơn 650 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Google Cloud, vốn thường là nguồn doanh thu phụ, đang mở rộng nhanh chóng nhờ nhu cầu AI doanh nghiệp tăng mạnh.

Các yếu tố nền tảng này giải thích sự lạc quan không ngừng của Phố Wall: công ty không chỉ bắt kịp trong AI—mà còn tận dụng lợi thế để thống trị.

Các yếu tố thúc đẩy trong tương lai

Các diễn biến gần đây hỗ trợ luận điểm tích cực. Việc ra mắt Google Gemini 3.0 dự kiến sẽ thúc đẩy việc chấp nhận Google Cloud. Khi các ứng dụng AI chủ động phát triển, khách hàng doanh nghiệp sẽ ngày càng chuyển khối lượng công việc sang nền tảng này. Doanh thu từ Google Search có thể nhận thêm một cú hội tụ khi các đại lý AI hoạt động như trợ lý mua sắm kỹ thuật số.

Waymo, đơn vị vận chuyển tự hành của Alphabet, tiếp tục mở rộng từ năm thành phố Mỹ hoạt động đến 11 thành phố khác trong nước và London quốc tế. Bộ phận Google Quantum AI của công ty đã vượt qua các mốc kỹ thuật quan trọng, định vị để cung cấp khả năng tính toán lượng tử quy mô lớn trong thập kỷ tới.

Kết luận: Sai lầm hay không?

Ackman chắc chắn có lý do hợp lý để giảm vị thế Alphabet trong Quý 3. Quyết định này có thể phản ánh việc cân đối lại danh mục hợp pháp—chuyển đổi một phần lợi nhuận lớn thành thanh khoản mà không báo hiệu mất niềm tin.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư dài hạn, lý do để tích lũy cổ phiếu có vẻ mạnh hơn so với việc Ackman mới giảm gần đây. Sự ủng hộ gần như toàn diện của Phố Wall phản ánh đà tăng trưởng thực sự của doanh nghiệp chứ không phải là sự hưng phấn đầu cơ. Sự kết hợp của việc duy trì vị thế thống trị trong tìm kiếm, tăng trưởng đám mây nhanh chóng, và các cơ hội mới trong hệ thống tự hành và công nghệ lượng tử tạo ra một câu chuyện tăng trưởng đa diện vượt xa các định giá hiện tại.

Động thái của Ackman, khi đặt trong bối cảnh phù hợp, có thể là quản lý rủi ro theo sách vở hơn là một sai lầm trong danh mục—và sự phân biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư đang chọn thời điểm vào.