Tại sao chiến lược chip của các ông lớn công nghệ lại ẩn chứa chìa khóa để tìm ra những người chiến thắng lớn trong tương lai

Thế giới đầu tư thích săn lùng những anh hùng của ngày hôm qua. Broadcom (NASDAQ: AVGO) là một ví dụ điển hình—một cổ phiếu đã tăng gần 4.000% trong thập kỷ qua, mang lại lợi nhuận gấp 10 lần cho các cổ đông chỉ trong năm năm gần đây. Nhưng đây là sự thật khó chịu: việc sao chép những thành tựu đó từ Broadcom là điều về mặt toán học là không thể. Định giá của công ty sẽ vượt quá toàn bộ GDP của Mỹ nếu nó tăng thêm 4.000%. Vì vậy, các nhà đầu tư còn lại một câu hỏi hấp dẫn: điều gì đã làm cho Broadcom trở nên đặc biệt, và chúng ta có thể tìm thấy ai tiếp theo?

Mô hình này đáng để nghiên cứu. Tesla và Palantir Technologies đều mang lại lợi nhuận mà nhiều người gọi là “cả thế hệ,” nhưng họ chỉ xuất hiện cách nhau vài năm—không phải cách nhau nhiều thế hệ. Bí mật thực sự không phải là huyền bí. Nó nằm ở việc hiểu rõ những công ty giải quyết các vấn đề cấp bách, chiếm được lòng trung thành của khách hàng có tiềm lực tài chính lớn, và mở rộng qua các thương vụ mua bán chiến lược. Những manh mối đang ẩn trong chính cách các tập đoàn lớn nhất thế giới phân bổ vốn.

Nền tảng: Giải quyết các vấn đề quan trọng

Mỗi công ty thống trị đều đối mặt với một thách thức cơ bản. Chip của Broadcom đã được tích hợp trong iPhone, máy tính, router không dây, máy chơi game, và vô số thiết bị từ lâu trước khi trí tuệ nhân tạo trở thành xu hướng chính. Điều thay đổi gần đây chính là quy mô của nhu cầu.

Sự trỗi dậy của AI đã thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu về chất bán dẫn. Khi các lãnh đạo công nghệ như Elon Musk tuyên bố AI có thể giải quyết nạn đói và bệnh tật, và CEO Google Sundar Pichai tuyên bố nó “quan trọng hơn lửa hoặc điện,” họ vô tình làm nổi bật lý do tại sao các nhà sản xuất chip lại quan trọng đến vậy. Broadcom không chỉ sản xuất các linh kiện—nó cung cấp hạ tầng cho những gì nhiều người xem là công nghệ biến đổi lớn nhất kể từ internet. Sự phù hợp giữa việc giải quyết các vấn đề toàn cầu và việc sở hữu các sản phẩm không thể thiếu không phải là ngẫu nhiên; đó là đặc điểm của các công ty destined cho sự tăng trưởng bùng nổ.

Theo dõi dòng tiền: Nơi các ông lớn tập trung chi tiêu

Mô hình kinh doanh của Broadcom tiết lộ một mẫu hình quan trọng khác. Trong khi các công ty thị trường đại chúng như Walmart phát triển dựa trên khối lượng, Broadcom lại dựa trên chiều sâu. Phần lớn doanh thu của họ đến từ một số ít các tập đoàn lớn—những ông lớn công nghệ có ngân sách không giới hạn cho hạ tầng AI.

Tin tức gần đây rằng Meta Platforms đang đàm phán mua các chip AI tùy chỉnh của Google thể hiện rõ điều này. Google và Broadcom có mối quan hệ hợp tác sâu trong việc thiết kế các chip này, và tin Meta quan tâm đã khiến cổ phiếu Broadcom tăng hơn 10%. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Khi một công ty Fortune 100 ký hợp đồng trị giá hàng tỷ đô la với nhà cung cấp của mình, đó không chỉ là một giao dịch—mà còn là tín hiệu về nhu cầu cấu trúc sẽ duy trì trong nhiều năm tới.

Nguyên tắc này không chỉ áp dụng cho chất bán dẫn. Khi các ông lớn công nghệ tập trung chi tiêu vào một lĩnh vực cụ thể, thường là dấu hiệu cho sự tăng trưởng lớn của các nhà cung cấp của họ. Mô hình này đáng để theo dõi: hãy để ý các ngành đang thu hút cam kết hàng tỷ đô từ các công ty như Microsoft, Google, Meta, và Amazon.

Mở rộng chiến lược: Tăng trưởng qua mua bán

Broadcom không xây dựng vị thế thị trường của mình một cách độc lập. Một bước ngoặt quan trọng là khi Avago Technologies mua lại Broadcom trị giá $37 tỷ đô la và đổi tên thành Broadcom cùng mã chứng khoán (AVGO). Việc đổi thương hiệu này đã nâng cao vị thế cạnh tranh và giúp thu hút khách hàng doanh nghiệp. Công ty tiếp tục với thương vụ mua lại công ty bán dẫn LSI Corporation trị giá 6,6 tỷ đô la vào năm 2013, và sau đó mua VMware để đa dạng hóa vào phần mềm.

Chiến lược mua bán này không phải là đặc thù của Broadcom. Google mua YouTube để chiếm lợi thế trong lĩnh vực video; Amazon mua Whole Foods để xây dựng hạ tầng bán lẻ thực phẩm; Meta mua Instagram để chiếm lĩnh mạng xã hội có mức độ tương tác cao. Mỗi thương vụ mua bán đều lấp đầy các khoảng trống chiến lược và thúc đẩy sự thâm nhập thị trường. Các công ty destined trở thành ông lớn không chỉ phát triển một cách tự nhiên—họ mua lại để chiếm lĩnh thị trường khi các cơ hội phù hợp xuất hiện.

Mô hình mới nổi ngày nay: Hạ tầng AI như một chiến tuyến mới

Áp dụng các nguyên tắc này vào bối cảnh hiện tại, ta thấy một ứng viên đầy hứa hẹn: Iren (NASDAQ: IREN), nhà cung cấp trung tâm dữ liệu AI. Công ty không sản xuất chip; thay vào đó, họ giải quyết nút thắt hiện tại trong triển khai AI: năng lượng và khả năng hạ tầng quy mô lớn.

Iren vừa ký hợp đồng năm năm trị giá 9,7 tỷ đô la với Microsoft, một trong những nhà đầu tư AI tích cực nhất hành tinh. Công ty có nhiều gigawatt công suất, nhưng đồng CEO Dan Roberts nói với CNBC rằng Iren “không thể đáp ứng đủ nhu cầu nhanh chóng.” Đó chính là tín hiệu tích cực giống như Broadcom đã có trong quá trình tăng trưởng của mình—hạn chế về nguồn cung trong bối cảnh nhu cầu bùng nổ từ các ông lớn công nghệ có tiềm lực tài chính lớn.

Các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi hạ tầng chuyên biệt vượt xa khả năng của các trung tâm dữ liệu truyền thống. Các cơ sở của Iren được tối ưu hóa cho các yêu cầu năng lượng khắc nghiệt và khối lượng công việc tính toán của các hệ thống AI hiện đại. Với vốn hóa thị trường vẫn dưới $15 tỷ đô la, Iren hoạt động với một phần nhỏ so với định giá hiện tại của Broadcom, nhưng đang giải quyết chính xác vấn đề mà Broadcom đã giải quyết: cung cấp hạ tầng thiết yếu mà các công ty có giá trị nhất thế giới không thể vận hành nếu không có.

Tiến trình này là dự đoán được. Khi Iren phát triển, kỳ vọng sẽ mua lại các nhà vận hành nhỏ hơn và mở rộng phạm vi hoạt động qua các thương vụ chiến lược. Chiến lược mua bán này, kết hợp với các hợp tác lâu dài với các tập đoàn lớn và vai trò không thể thiếu trong công nghệ biến đổi, phản ánh đúng mô hình mà Broadcom đã theo đuổi để trở thành một trong những tập đoàn lớn nhất thế giới.

Điều này có ý nghĩa gì cho nhà đầu tư

Bài học thực sự không phải là Broadcom sẽ lặp lại đà tăng 4.000% của mình—điều đó sẽ không xảy ra. Bài học là mô hình đằng sau thành công của họ có thể tái tạo được, và các manh mối đều có sẵn cho bất kỳ ai sẵn lòng để ý. Các công ty giải quyết các vấn đề cấp bách, duy trì mối quan hệ khách hàng sâu sắc với các tập đoàn lớn nhất thế giới, và thực hiện chiến lược mua bán kỷ luật thường chiếm lĩnh thị trường của họ theo thời gian.

Người chiến thắng lớn tiếp theo sẽ không tự nhiên xuất hiện rầm rộ. Thay vào đó, nó sẽ làm những gì Broadcom đã làm: âm thầm xây dựng hạ tầng không thể thiếu trong khi các ông lớn công nghệ đặt cược tương lai của họ vào dịch vụ của nó. Bí quyết để tìm ra nó là hiểu rõ bản thiết kế—và nhận biết khi bạn đang nhìn thấy một công ty đang thực hiện bản thiết kế đó trong một kỷ nguyên mới.