Xác nhận hay SoFi: Cổ phiếu tăng trưởng Fintech nào xứng đáng với số tiền của bạn?

Hai Gã Khổng Lồ Fintech Định Hình Lại Ngân Hàng

Khi nói đến việc phá vỡ cấu trúc tài chính truyền thống, SoFi Technologies và Affirm đang chơi hai trò chơi hoàn toàn khác nhau nhưng đều hấp dẫn không kém. SoFi chuyển hướng từ cho vay sinh viên sang một đế chế ngân hàng kỹ thuật số toàn diện, trong khi Affirm cách mạng hóa cho vay tiêu dùng thông qua mô hình “mua trước, trả sau”. Cả hai công ty đều thu hút khách hàng trẻ tuổi, am hiểu kỹ thuật số—nhưng đâu mới là tiềm năng tăng trưởng tốt hơn cho các nhà đầu tư hiện nay?

Mở Rộng của SoFi: Từ Người Chơi Niche Đến Ngân Hàng Kỹ Thuật Số

Câu chuyện chuyển đổi của SoFi thật đáng chú ý. Bắt đầu như một công ty phá vỡ thị trường vay sinh viên, nay đã biến thành một nền tảng tài chính kỹ thuật số toàn diện nhắm vào những người dùng thích tránh xa các chi nhánh ngân hàng truyền thống. Việc mua lại Galileo vào năm 2020, một nhà xử lý thanh toán kỹ thuật số hiện đang quản lý gần 160 triệu tài khoản, đã cung cấp cho SoFi hạ tầng mạnh mẽ. Sau đó, đến năm 2022, ngân hàng của họ được cấp phép, cho phép công ty hoạt động như một ngân hàng kỹ thuật số hợp pháp.

Số lượng thành viên nói lên tất cả. SoFi đã tăng số người dùng từ 2,5 triệu vào năm 2021 lên 12,6 triệu vào quý 3 năm 2025—tăng gấp 5 lần. Trong khi đó, các sản phẩm đang được sử dụng tăng từ 1,9 triệu lên 18,6 triệu cùng kỳ. Sự mở rộng này diễn ra bất chấp các khó khăn như lệnh hoãn thanh toán khoản vay sinh viên liên bang (2020-2023) và các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ.

Nhìn về phía trước, cộng đồng đầu tư dự đoán doanh thu của SoFi sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR (CAGR) 27% đến năm 2027, trong khi EBITDA điều chỉnh có thể tăng đến 44% mỗi năm. Các động lực tăng trưởng bao gồm nền tảng cho vay của họ dành cho bên thứ ba, tăng trưởng tiền gửi từ việc mở rộng thành viên, các tính năng blockchain và tiền điện tử mới, cùng với gói đăng ký cao cấp.

Đà Tăng của Affirm: BNPL Đến Thời Điểm Đỉnh Cao

Dịch vụ “mua trước, trả sau” của Affirm hoạt động trong một hệ sinh thái khác nhưng với các chỉ số ấn tượng không kém. Nền tảng này cho phép người tiêu dùng có thu nhập thấp chia nhỏ các khoản mua hàng thành các đợt trả góp mà không cần phê duyệt thẻ tín dụng truyền thống. Không phí ẩn, không lãi suất ghép—chỉ thanh toán minh bạch.

Các con số thật đáng kinh ngạc. Từ năm tài chính 2021 đến 2025, số người tiêu dùng hoạt động của Affirm tăng từ 7,1 triệu lên 23,0 triệu, số thương nhân hoạt động tăng từ 29.000 lên 376.800, và tổng giá trị hàng hóa giao dịch hơn bốn lần từ 8,3 tỷ USD lên 36,7 tỷ USD. Đáng chú ý, Affirm đạt được sự mở rộng này trong khi phải đối mặt với các đợt giảm chi tiêu do lạm phát và cả vụ bê bối Peloton—chỉ để xuất hiện với các đối tác như Amazon và Walmart.

Đến quý 1 năm tài chính 2026, đà tăng vẫn tiếp tục: 24,1 triệu người tiêu dùng hoạt động và 419.000 thương nhân. Tỷ lệ nợ quá hạn dưới 3%, chứng tỏ doanh nghiệp không hy sinh chất lượng tín dụng để tăng trưởng.

Các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Affirm sẽ tăng trưởng với CAGR (CAGR) 25% đến năm 2028, nhưng điều thú vị là EBITDA điều chỉnh, lần đầu dương vào năm 2025, có thể tăng tốc đến 131% CAGR trong cùng khoảng thời gian. Sự mở rộng của Thẻ Affirm, các đối tác fintech, và việc gia nhập thị trường châu Âu sẽ duy trì đà tăng này.

Câu Hỏi Về Định Giá: Giá Trị Ẩn Nấp Ở Đâu?

Điều này khiến so sánh trở nên thú vị. Giá trị doanh nghiệp của SoFi là 32,5 tỷ USD và giao dịch với mức 31 lần EBITDA điều chỉnh của năm nay. Trong khi đó, giá trị doanh nghiệp của Affirm là 27,2 tỷ USD, giao dịch ở mức chỉ 24 lần EBITDA điều chỉnh.

Cả hai công ty đều có định giá cao hơn so với thị trường chung, nhưng Affirm dường như xác nhận một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn.

Kết Luận

Cả SoFi và Affirm đều chiếm vị trí hấp dẫn trong lĩnh vực fintech. Tuy nhiên, khi cân nhắc mô hình kinh doanh hẹp hơn, tập trung cao độ của Affirm, khả năng sinh lời vượt trội, khả năng chống chịu trong thời kỳ bất ổn kinh tế người tiêu dùng thu nhập thấp phụ thuộc vào BNPL khi thu nhập khả dụng giảm, và các mức định giá thấp hơn so với mô hình mở rộng của SoFi, lựa chọn trở nên rõ ràng hơn.

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng và có thể chấp nhận biến động, Affirm dường như xác nhận chính mình là điểm vào hấp dẫn hơn ngày hôm nay.