Công ty Ô tô Ford (F): Xem xét lợi nhuận thực và khả năng tồn tại lâu dài

Điểm nổi bật

• Ford mang lại lợi tức cổ tức 4.56%, hấp dẫn các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập
• Hiệu suất 5 năm đạt 85% che giấu những yếu kém trong hoạt động kinh doanh cơ bản
• Biên lợi nhuận hoạt động trung bình chỉ 2.5% cho thấy hạn chế về khả năng sinh lợi
• Sự phù hợp của công ty như một khoản đầu tư chất lượng vẫn còn đáng nghi ngờ

Hiểu về lợi nhuận của Ford trong bối cảnh

Kể từ khi thành lập vào năm 1903, Ford Motor Company (NYSE: F) đã trở thành biểu tượng của ngành sản xuất ô tô Mỹ. Dòng xe tải F-Series mang danh hiệu là dòng xe bán chạy nhất của Mỹ trong 48 năm liên tiếp. Tuy nhiên, di sản thương hiệu mạnh mẽ không tự động chuyển thành kết quả đầu tư vững chắc.

Khi xem xét cổ phiếu Ford trong 5 năm qua, các con số ban đầu có vẻ ấn tượng: lợi nhuận tổng cộng đạt 85% tính đến ngày 9 tháng 12. Câu chuyện phục hồi là điểm đáng chú ý—cổ phiếu đã sụt giảm mạnh trong COVID-19, và sự phục hồi từ mức thấp đã tự nhiên làm tăng lợi nhuận. Thêm vào đó, ban quản lý duy trì khoản cổ tức hàng quý là $0.15 mỗi cổ phiếu, tạo ra lợi suất đáng kể 4.56% mà các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập thấy hấp dẫn.

Tuy nhiên, bối cảnh lại quan trọng. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) đã tạo ra 100% lợi nhuận tổng cộng trong cùng kỳ, một so sánh đáng kể hơn. Khi các nhà đầu tư mở rộng khung thời gian lên một thập kỷ, khoảng cách ngày càng lớn. Lợi nhuận tổng cộng 10 năm của Ford là 65% so với 298% của S&P 500—một sự chênh lệch đáng kể cho thấy hiệu suất thực tế của cổ phiếu so với thị trường rộng lớn hơn.

Thú vị thay, Ford đã có một sự trở lại gần đây, vượt trội hơn chỉ số trong 12 tháng qua, nhờ vào lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ vượt kỳ vọng của Phố Wall về cả doanh thu lẫn lợi nhuận ròng.

Ford có đủ tiêu chuẩn là doanh nghiệp chất lượng không?

Việc thị trường vượt trội định kỳ có thể khiến nhà đầu tư nhầm tưởng rằng họ sở hữu một công ty thực sự vượt trội. Thực tế không phải vậy.

Xu hướng tăng trưởng cơ bản của Ford thể hiện rõ điểm yếu này. Trong giai đoạn từ 2014 đến 2024, doanh thu ngành ô tô chỉ tăng trung bình 2.4% mỗi năm—gần như không đủ để theo kịp sự mở rộng chung của nền kinh tế. Sự tăng trưởng yếu ớt này cho thấy ngành đang đối mặt với các hạn chế về cấu trúc.

Khả năng sinh lợi còn tồi tệ hơn. Trong 5 năm qua, biên lợi nhuận hoạt động của Ford trung bình chỉ 2.5%. Công ty vẫn bị mắc kẹt trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt, nơi sức mạnh định giá bị giới hạn. Chi phí nguyên vật liệu, chi phí lao động và hoạt động sản xuất đòi hỏi vốn lớn tạo ra giới hạn về khả năng sinh lợi mà chỉ cắt giảm chi phí không thể vượt qua.

Ngoài những thách thức về cấu trúc này, còn có tính chu kỳ của nhu cầu. Ô tô là khoản chi tiêu lớn của hộ gia đình, và quyết định mua sắm thay đổi đáng kể trong các thời kỳ suy thoái kinh tế. Khi người tiêu dùng hoãn mua xe trong các thời kỳ suy thoái, biên lợi nhuận vốn đã mỏng của Ford càng trở nên tồi tệ hơn, làm tăng tính dễ bị tổn thương của doanh nghiệp trước các chu kỳ kinh tế.

Triển vọng đầu tư trong tương lai

Dự báo trong vòng một thập kỷ tới, các bằng chứng cho thấy Ford sẽ tiếp tục hoạt động kém hiệu quả hơn thị trường chung. Một nhà đầu tư hướng tới xây dựng tài sản dài hạn nên cân nhắc kỹ xem Ford có xứng đáng để phân bổ vào danh mục khi có các lựa chọn chất lượng cao hơn.

Để hiểu rõ hơn về “chất lượng cao hơn” là gì, hãy xem xét điều này: khi Netflix xuất hiện trong danh sách cổ phiếu chất lượng cao vào tháng 12 năm 2004, khoản đầu tư 1.000 đô la đã tăng lên 507.421 đô la vào năm 2025. Tương tự, các đề xuất của Nvidia từ tháng 4 năm 2005 đã biến 1.000 đô la thành 1.109.138 đô la trong cùng kỳ. Phương pháp Stock Advisor trong việc xác định các doanh nghiệp vượt trội đã mang lại lợi nhuận trung bình 972%, vượt xa hiệu suất 195% của S&P 500.

Kết luận: Sự kết hợp của tăng trưởng yếu, biên lợi nhuận mỏng, nhu cầu chu kỳ và lợi nhuận dài hạn trung bình kém của Ford cho thấy cổ phiếu này không phù hợp với phần lớn danh mục của các nhà đầu tư nghiêm túc. Lợi suất cổ tức có thể mang lại lợi ích thu nhập ngắn hạn, nhưng không bù đắp được cho điểm yếu trong hoạt động kinh doanh cơ bản, vốn gần như đảm bảo hiệu suất kém hơn thị trường trong dài hạn.

*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 8 tháng 12 năm 2025