Millrose Properties Tăng 48% Sau Khi Ra Mắt Vào Tháng 2, Tuy Nhiên Các Nhà Đầu Tư Tổ Chức Đã Khóa Lợi Nhuận

Giao dịch gây ra nhiều câu hỏi

Vào tháng 11, công ty đầu tư có trụ sở tại New York, Newtyn Management, đã gây chú ý khi hoàn toàn thoái vốn khỏi vị thế tại Millrose Properties. Hành động này—bao gồm việc bán 807.135 cổ phiếu trị giá khoảng $23 triệu đô—đã thu hút sự chú ý của các nhà quan sát, đặc biệt khi hiệu suất thị trường của MRP kể từ khi ra mắt vào tháng 2 đã rất mạnh mẽ. Vị thế 3,5% này đại diện cho một phiếu bầu quan trọng của các tổ chức, đặt ra câu hỏi về lý do đằng sau quyết định này trong một giai đoạn có vẻ như đang mạnh lên.

Hiểu rõ quyết định thoái vốn

Giao dịch này chiếm khoảng 2,8% tổng tài sản quản lý của Newtyn theo báo cáo 13F tính đến quý 3. Đến ngày 30 tháng 9, công ty đã báo cáo không còn nắm giữ cổ phần nào tại Millrose Properties. Tuy nhiên, việc thoái vốn này không nhất thiết phản ánh tâm lý giảm giá đối với chính công ty. Thay vào đó, nó thể hiện một thực hành phổ biến của các tổ chức: luân chuyển vốn từ các vị thế vượt trội sang các cơ hội được cho là có tiềm năng tăng trưởng cao hơn.

Hành trình đáng chú ý của Millrose kể từ tháng 2

Kể từ khi tách ra từ Lennar vào tháng 2, Millrose Properties đã mang lại lợi nhuận ấn tượng. Tính đến ngày nộp hồ sơ, cổ phiếu đang giao dịch ở mức $31.71, tăng 47,5% so với giá chào bán ban đầu. Hiệu suất này phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư vào mô hình kinh doanh và khả năng thực thi của công ty.

Động cơ phân bổ vốn

Ngoài việc tăng giá cổ phiếu, Millrose còn thể hiện sự xuất sắc trong vận hành. Trong quý 3, công ty đã tạo ra $852 triệu đô la từ doanh thu bán đất nền—trong đó $766 triệu đô la đến từ các hợp tác với Lennar. Đặc biệt, ban quản lý đã tái đầu tư $858 triệu đô la vào các khoản mua đất liên quan đến Lennar trong cùng quý, thể hiện một phương pháp tái chế vốn hiệu quả.

Nền tảng HOPP’R, Nền tảng Mua quyền chọn đất nền độc quyền của Millrose, đã trở thành công cụ đắc lực trong chiến lược này. Nó giúp các nhà xây dựng nhà ở tích trữ đất đai trong khi cung cấp cho công ty dòng tiền định kỳ và định vị tài sản hiệu quả về vốn.

Đa dạng hóa ngoài Lennar

Một bước phát triển quan trọng xuất hiện trong kết quả quý 3: công ty đã mở rộng thành công mạng lưới hợp tác với các nhà xây dựng khác. Quỹ theo các thỏa thuận với các nhà xây dựng không thuộc Lennar đạt $770 triệu đô la, đưa tổng vốn đầu tư ngoài Lennar lên 1,8 tỷ đô la. Sự đa dạng hóa danh mục này mang lại lợi suất trung bình có trọng số 11,3%, giảm phụ thuộc vào một đối tác duy nhất và củng cố mô hình kinh doanh dài hạn.

Vị thế tài chính vững mạnh hơn

Ban quản lý đã mở rộng khả năng thực thi trên thị trường vốn. Công ty đã phát hành thành công $2 tỷ đô la trái phiếu senior trong kỳ, loại bỏ gần hết các khoản đáo hạn nợ ngắn hạn và nâng cao khả năng thanh khoản lên 1,6 tỷ đô la. Tăng cường khả năng tài chính này giúp Millrose tận dụng nhu cầu nhà ở và nhu cầu đất đai của các nhà xây dựng trong tương lai.

Các chỉ số chính của danh mục

Bức tranh tài chính của Millrose cho thấy một công ty hoạt động ở quy mô lớn:

• Vốn hóa thị trường: 5,3 tỷ đô la
• Doanh thu (TTM): $411 triệu đô
• Lợi nhuận ròng (TTM): 191,8 triệu đô
• Lợi suất cổ tức: 5,7%

Danh mục của Newtyn sau khi thoái vốn

Các khoản nắm giữ lớn còn lại của công ty đầu tư bao gồm:

• NASDAQ:INDV: 101,3 triệu đô (12,4% tổng tài sản quản lý)
• NASDAQ:QDEL: 79,5 triệu đô (9,7% tổng tài sản quản lý)
• NASDAQ:TBPH: 72,3 triệu đô (8,8% tổng tài sản quản lý)
• NYSE:AD: 67,5 triệu đô (8,3% tổng tài sản quản lý)
• NYSE:CNNE: 62,5 triệu đô (7,6% tổng tài sản quản lý)

Tại sao việc chốt lời của các tổ chức lại hợp lý

Việc thoái vốn của Newtyn minh họa một nguyên tắc chiến lược trong đầu tư tổ chức: phân bổ lại vốn từ các vị thế đã đạt lợi nhuận đáng kể sang các cơ hội có tiềm năng sinh lợi cao hơn. Đối với một nền tảng mới ra mắt như Millrose, ra mắt công chúng vào tháng 2, việc đạt lợi nhuận gần 50% trong những tháng đầu tiên tự nhiên thu hút hành vi chốt lời.

Bức tranh lớn hơn

Điều nổi bật từ cả kết quả hoạt động của Millrose và các mô hình giao dịch của các tổ chức là một công ty đang chuyển mình từ câu chuyện tách ra thành một cỗ máy phân bổ vốn trưởng thành. Sự kết hợp của việc đa dạng hóa hợp tác ngày càng nhanh, khả năng thanh khoản tăng cường và dòng tiền dựa trên hợp đồng dự kiến cho thấy công ty đang xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững trong lĩnh vực tài chính bất động sản nhà ở.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, các yếu tố cơ bản có vẻ ổn định: mô hình kinh doanh rõ ràng, các yếu tố thúc đẩy từ nguồn cung nhà ở gặp khó khăn, và khả năng thực thi đã được chứng minh. Việc một số quỹ chọn chốt lời và tái phân bổ vốn sang các mục tiêu khác không làm giảm đi những điểm mạnh nền tảng này—nó chỉ phản ánh nhịp điệu bình thường của quản lý danh mục đầu tư tổ chức.