IDT Corporation Vượt Mặt Kỳ Vọng Về Tăng Trưởng Lợi Nhuận Mặc Dù Thị Trường Có Nghi Ngờ Về Định Giá

IDT Corporation (IDT) đã công bố kết quả hoạt động mạnh mẽ trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026 với lợi nhuận mở rộng trên các phân khúc tăng trưởng của mình, tuy nhiên cổ phiếu đã giảm 2,1% kể từ khi công bố lợi nhuận kết thúc ngày 31 tháng 10 năm 2025—đang có sự khác biệt rõ rệt so với mức giảm 0,2% của S&P 500. Việc bán tháo 6,3% hàng tháng so với mức tăng 0,4% của S&P 500 nhấn mạnh sự do dự của nhà đầu tư mặc dù đà hoạt động rõ ràng đang tăng tốc.

Các con số kể một câu chuyện khác so với phản ứng của thị trường

Quý này cho thấy các chỉ số lợi nhuận tăng tốc trái ngược với sự yếu đi của cổ phiếu sau báo cáo lợi nhuận. Doanh thu tăng lên 322,8 triệu USD, tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái từ 309,6 triệu USD. Đặc biệt hơn, lợi nhuận hoạt động tăng 30,8% lên 30,9 triệu USD từ 23,6 triệu USD, trong khi lợi nhuận ròng thuộc về IDT nhảy vọt 29,6% lên 22,4 triệu USD so với 17,2 triệu USD một năm trước.

Hiệu suất lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đặc biệt nổi bật: EPS theo GAAP tăng 30,9% lên 0,89 USD từ 0,68 USD, với EPS pha loãng không GAAP tăng mạnh hơn 32,4% lên 0,94 USD từ 0,71 USD. Lợi nhuận mở rộng dựa trên biên lợi nhuận gộp tăng 180 điểm cơ bản lên 36,6%, khi lợi nhuận gộp đạt 118,2 triệu USD (tăng 9,8%). EBITDA điều chỉnh tăng 26% lên 37,9 triệu USD từ $30 triệu—một cải thiện đáng kể trong khả năng tạo dòng tiền mặt, cho thấy sự bền bỉ của doanh nghiệp nền tảng.

Nơi tăng trưởng thực sự đang diễn ra: Phân tích sâu về các phân khúc

Giải pháp bán lẻ quốc gia—Động cơ doanh thu định kỳ

Phân khúc NRS nổi bật như là thành tích xuất sắc của quý. Doanh thu tăng 22% so với cùng kỳ lên 37,1 triệu USD từ 30,4 triệu USD, trong đó doanh thu định kỳ thúc đẩy phần lớn sự tăng trưởng, đạt 35,3 triệu USD (tăng 22%) từ 28,9 triệu USD.

Trong phân khúc, doanh thu Dịch vụ thương nhân bùng nổ 38%, trong khi phí SaaS mở rộng 30%—cả hai đều phản ánh đà chấp nhận mạnh mẽ. Doanh thu quảng cáo & dữ liệu giảm 15%, chủ yếu do ngành công nghiệp giảm CPM chung khi các nền tảng phát trực tuyến bổ sung dung lượng tồn kho. Hiệu suất hoạt động vẫn xuất sắc, với lợi nhuận từ hoạt động tăng 35% lên 8,9 triệu USD từ 6,6 triệu USD, và EBITDA điều chỉnh tăng 33% lên 10,3 triệu USD từ 7,7 triệu USD.

Cơ sở thiết bị POS tiếp tục mở rộng có mục đích. Các thiết bị hoạt động tích cực tăng 4.800 so với cùng kỳ lên 37.900, trong khi doanh thu định kỳ trung bình hàng tháng trên mỗi thiết bị cải thiện 6% lên $313 từ 295 USD. Các sáng kiến tích hợp với DoorDash và Grubhub thúc đẩy tăng trưởng khối lượng đơn hàng cho các thương nhân tham gia, trong khi các tài khoản xử lý thanh toán bổ sung 4.600 so với cùng kỳ.

Fintech (Bao gồm BOSS Money)—Đà chuyển động số đang tăng tốc

Fintech mang lại một số kết quả ấn tượng nhất của quý. Tổng doanh thu phân khúc tăng 15% lên 42,7 triệu USD từ 37,1 triệu USD, dẫn đầu bởi sự tăng 20% trong doanh thu kênh số. Khối lượng gửi số tăng vọt 34% so với cùng kỳ, phản ánh cả số lượng giao dịch cao hơn và kích thước chuyển tiền trung bình lớn hơn. Giao dịch số của BOSS Money chiếm 84% tổng số giao dịch và tăng 22% so với cùng kỳ, thể hiện tầm quan trọng chiến lược của kênh này.

Các cải thiện về lợi nhuận đặc biệt ấn tượng nhờ vào các lợi thế hoạt động. Lợi nhuận từ hoạt động gần như gấp đôi, tăng 97% lên 6,4 triệu USD từ 3,2 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 87% lên 7,5 triệu USD từ $4 triệu. Những thành tựu này xuất hiện mặc dù trung bình doanh thu trên mỗi giao dịch giảm 4%—được bù đắp bởi giảm chargeback, giảm hoa hồng thanh toán, và nâng cao hiệu quả hoạt động nhờ AI và khả năng học máy.

Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh một yếu tố hỗ trợ quan trọng: thuế tiêu thụ đặc biệt liên bang trên chuyển tiền mặt có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, có thể mở rộng khoảng cách hiệu suất giữa kênh số của Fintech và các lựa chọn bán lẻ truyền thống.

net2phone—Chiến lược AI bắt đầu tạo ra lợi nhuận

Doanh thu đăng ký tăng 10% lên 23,0 triệu USD từ $21 triệu, được hỗ trợ bởi sự mở rộng 7% số chỗ ngồi lên 432.000 từ 406.000 và nhu cầu ngày càng tăng đối với các chỗ ngồi CCaaS cao cấp, có giá trị cao hơn. Lợi nhuận từ hoạt động tăng 94% lên 1,9 triệu USD từ $1 triệu, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 44% lên 3,6 triệu USD từ 2,5 triệu USD—ngay cả khi công ty tăng đầu tư vào phát triển sản phẩm AI.

Quý này đánh dấu một cột mốc chiến lược: net2phone ghi nhận doanh số bán AI agent đầu tiên và ra mắt Coach AI gần cuối kỳ, báo hiệu việc thương mại hóa sớm các giải pháp tích hợp dựa trên AI.

Truyền thông truyền thống—Ổn định lâu dài trong bối cảnh giảm khối lượng

Doanh thu Truyền thông truyền thống giảm 0,5% xuống 219,5 triệu USD từ 220,5 triệu USD, phản ánh sự tiếp tục suy giảm khối lượng thoại truyền thống. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động tăng nhẹ 1% lên 15,8 triệu USD từ 15,7 triệu USD, nhờ hiệu quả chi phí. EBITDA điều chỉnh cũng tăng 2% lên 18,9 triệu USD từ 18,4 triệu USD, nhấn mạnh khả năng tạo dòng tiền đều đặn của phân khúc mặc dù gặp phải các khó khăn về cấu trúc.

IDT Payments số và IDT Global hoạt động tốt, với nền tảng Zendit B2B mang lại tăng trưởng doanh thu vượt quá 90% so với cùng kỳ—một điểm sáng trong phân khúc lâu dài rộng lớn hơn.

Tại sao việc mở rộng biên lợi nhuận lại quan trọng

Sự mở rộng biên lợi nhuận gộp 180 điểm cơ bản phản ánh sự chuyển dịch tích cực về cơ cấu doanh nghiệp hướng tới các phân khúc tăng trưởng có biên lợi nhuận cao hơn (NRS, Fintech, net2phone) trong khi Truyền thông truyền thống chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong tổng doanh thu. Lợi thế hoạt động trong Fintech cũng hưởng lợi từ các cải tiến dựa trên AI trong dịch vụ khách hàng và kinh tế phát hiện gian lận, trong khi giảm chargeback và hoa hồng thanh toán trực tiếp cải thiện lợi nhuận.

Đầu tư vốn vẫn ở mức độ vừa phải, với chi tiêu vốn tăng 10,3% so với cùng kỳ lên 5,8 triệu USD từ 5,3 triệu USD.

Triển vọng của ban lãnh đạo và phân bổ vốn

IDT duy trì hướng dẫn EBITDA điều chỉnh cả năm tài chính 2026 là $141 triệu đến $145 triệu, dự báo tăng trưởng từ 7% đến 10% so với năm tài chính 2025. Ban lãnh đạo thể hiện sự tự tin vào việc đạt được mục tiêu này nhưng cũng cho biết sẽ xem xét lại hướng dẫn sau khi quan sát hiệu suất quý hai tài chính.

Lãnh đạo nhấn mạnh vai trò chiến lược của các giải pháp tích hợp, dựa trên AI trong toàn bộ danh mục. Tại net2phone, công ty đang chuyển đổi từ các sản phẩm độc lập sang các dịch vụ tích hợp phù hợp với quy trình làm việc của khách hàng. Tại NRS, các dịch vụ cao cấp bao gồm tích hợp giao hàng, khả năng giảm giá, và các chương trình quét dữ liệu sản phẩm đang thúc đẩy doanh thu định kỳ.

Ngoài lợi nhuận, IDT đã mua lại 158.000 cổ phiếu trị giá 7,6 triệu USD trong quý và tuyên bố trả cổ tức hàng quý 0,06 USD sẽ thanh toán ngày 23 tháng 12 năm 2025. Thêm vào đó, Tòa án Tối cao Delaware đã xác nhận việc bác bỏ các yêu cầu kiện tập thể của Straight Path chống lại công ty, giải quyết tranh chấp một cách thuận lợi.

Sự không phù hợp: Tại sao Thị trường không thưởng cho điều này?

Sự giảm giá cổ phiếu sau báo cáo lợi nhuận là một điều bí ẩn xét về chất lượng hoạt động. Thời điểm dòng tiền có thể đã đóng vai trò—dòng tiền hoạt động trở nên âm, phần lớn do thời điểm vốn lưu động tập trung vào cuối quý rơi vào ngày thứ Sáu, khi các khoản dự trữ cho BOSS Money thường đạt đỉnh. Yếu tố kỹ thuật này có thể đã làm một số nhà đầu tư tạm thời hoảng sợ mặc dù đây là hiện tượng chu kỳ.

Ngoài ra, thị trường có thể đang tiêu hóa hướng dẫn của công ty một cách thận trọng hoặc đang đánh giá lại các hệ số định giá trong bối cảnh lãi suất thay đổi. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản—lợi nhuận tăng tốc, biên lợi nhuận mở rộng, đà kênh số, và thương mại hóa AI—cho thấy IDT đã xây dựng vị thế chiến lược có ý nghĩa trên toàn bộ danh mục của mình, có thể mang lại phần thưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.