Credo Technology đối mặt với mức giảm 28% trong hai tuần: Nhà đầu tư cổ phiếu tăng trưởng nên xem đây là cơ hội hay cảnh báo?

Hiểu rõ về sự biến động gần đây

Chuyên gia kết nối dữ liệu Credo Technology (NASDAQ: CRDO) đã trải qua áp lực bán hàng mạnh mẽ trong các phiên giao dịch gần đây. Cổ phiếu giảm gần 12% trong năm ngày giao dịch đến giữa tháng 12 và đã mất 28% giá trị trong vòng hai tuần. Tuy nhiên, khi bỏ qua những biến động hàng ngày, câu chuyện trở nên hấp dẫn hơn. Tính đến thời điểm hiện tại, Credo vẫn tăng 103%, và trong ba năm qua, cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 839%—một quỹ đạo còn vượt xa cả hiệu suất ấn tượng của Nvidia (NASDAQ: NVDA) trong thời kỳ bùng nổ AI tạo sinh.

Cơ chế đằng sau sự giảm sút

Điều quan trọng là không có khủng hoảng riêng lẻ nào của công ty gây ra đợt điều chỉnh này. Credo không gây thất vọng về lợi nhuận, mất hợp đồng khách hàng lớn, hoặc gặp thất bại trong thực thi sản phẩm. Thay vào đó, đây là hành vi thị trường điển hình của một cổ phiếu có đà tăng cao. Cổ phiếu có hệ số beta là 2.7, nghĩa là biến động giá của nó thường vượt quá biến động của thị trường chung gần gấp ba lần. Trong thực tế, các biến động giá hàng tuần hai chữ số là chuyện bình thường đối với các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu Credo. Khi một cổ phiếu tăng 860% trong ba năm, các đợt điều chỉnh tạm thời như thế này là đặc trưng vốn có của hồ sơ đầu tư.

Các yếu tố cơ bản vẫn không thay đổi

Lập luận lạc quan hỗ trợ cho trường hợp kinh doanh của Credo vẫn còn nguyên vẹn. Nhân tố thúc đẩy nhu cầu—tăng cường xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn—vẫn vững chắc về mặt cấu trúc. Khi các triển khai GPU cluster mở rộng từ hàng nghìn lên hàng triệu đơn vị xử lý, kiến trúc kết nối liên thông trở nên chiến lược quan trọng. Chính xác ở điểm này, công nghệ của Credo thể hiện vai trò không thể thiếu.

Các cáp điện hoạt động (AECs) của công ty cung cấp độ tin cậy cao gấp khoảng 1.000 lần so với hệ thống quang học sợi quang ở tốc độ tương tự, đồng thời tiêu thụ ít hơn khoảng 50% năng lượng. Những khác biệt về hiệu suất này trở nên mang tính biến đổi khi được triển khai trên các trung tâm dữ liệu rộng lớn do các tập đoàn công nghệ siêu lớn vận hành.

Về mặt thực thi, Credo cho thấy tiến bộ rõ rệt. Doanh thu năm tài chính vừa qua tăng hơn 100%, biên lợi nhuận mở rộng, và công ty gần đây đã đạt lợi nhuận bền vững. Quy trình phát triển sản phẩm có vẻ mạnh mẽ, với các sáng kiến như bộ chuyển đổi quang học ZeroFlap và giải pháp hộp số OmniConnect có khả năng mở rộng thị trường mục tiêu gấp 3-4 lần đến năm 2030. Sự liên tục trong ban lãnh đạo cũng đáng chú ý—đồng sáng lập Lawrence Cheng và Job Lam vẫn tích cực tham gia với vai trò CTO và COO sau 17 năm, trong khi CEO Bill Brennan đã dẫn dắt công ty từ năm 2013.

Các yếu tố rủi ro tồn tại

Mối lo ngại lớn nhất liên quan đến sự tập trung khách hàng. Một khách hàng chiếm hơn 40% doanh thu hàng năm, và toàn bộ cơ sở doanh thu phụ thuộc vào một nhóm nền tảng công nghệ chiếm ưu thế. Cấu trúc phụ thuộc này tạo ra rủi ro giảm giá đáng kể và có khả năng duy trì khi ngành công nghiệp phát triển.

Ngoài ra, các hệ số định giá vẫn còn cao. Credo giao dịch ở mức 120 lần lợi nhuận sau thuế và 31 lần doanh thu—các chỉ số này có thể trông hợp lý so với các đối thủ có giá trị quá cao như Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) nhưng còn vượt xa cả Nvidia. Các nhà đầu tư đang trả một khoản phí cao cho tốc độ tăng trưởng vượt trội của Credo, và bất kỳ sự chậm lại nào trong đà mở rộng cũng sẽ gây ra sự co hẹp đáng kể các hệ số định giá.

Quyết định đầu tư

Đối với các nhà đầu tư dài hạn xem Credo như xây dựng hạ tầng kết nối nền tảng cho hệ thống trí tuệ nhân tạo, và tin tưởng vào khả năng cạnh tranh của ban lãnh đạo trước các đối thủ có vốn mạnh như Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) và Broadcom (NASDAQ: AVGO), đợt giảm 28% gần đây chỉ là nhiễu giá tạm thời chứ không phải là sự suy giảm cơ bản. Cổ phiếu vẫn phù hợp chỉ dành cho những nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao và có tầm nhìn dài hạn.

Hãy xem xét rằng Credo hiện tạo ra khoảng $796 triệu doanh thu sau thuế và mới chỉ chuyển sang lợi nhuận ổn định gần đây. Hồ sơ này dự báo sẽ còn nhiều biến động trong tương lai. Tuy nhiên, nếu bạn đã chuẩn bị cho sự biến động này và tìm kiếm mức giá vào hấp dẫn hơn, mức chiết khấu hiện tại đáng để xem xét. Chuyến hành trình chắc chắn sẽ còn nhiều sóng gió, nhưng quỹ đạo của Credo vẫn tiếp tục hướng lên.