Liệu Đợt Đẩy AI Không Được Đánh Giá Cao của Nokia Cuối cùng Có Giao Hàng Kết Quả vào Năm 2026?

Từ Không Liên Quan Đến Cơ Hội

Trong gần hai thập kỷ, Nokia (NYSE: NOK) đã bị xem là một di tích công nghệ—một nhà sản xuất điện thoại từng chiếm ưu thế nhưng không thể thích nghi khi Apple’s iPhone cách mạng hóa ngành công nghiệp. Trong khi công ty Phần Lan chuyển đổi thành công sang hạ tầng viễn thông, hiệu suất của họ vẫn còn kém xa. Tuy nhiên, các biến động gần đây của thị trường cho thấy câu chuyện này có thể đang thay đổi. Sau thông báo ngày 28 tháng 10 về một sự hợp tác chiến lược với Nvidia, cổ phiếu của Nokia đã tăng vọt, báo hiệu sự tin tưởng trở lại của các nhà đầu tư vào một trong những đối thủ bị đánh giá thấp trong cuộc đua hạ tầng AI.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Phức Tạp

Bức tranh tài chính cho thấy cả tiến bộ lẫn thận trọng. Trong chín tháng đầu năm 2025, Nokia đã tạo ra 13,7 tỷ euro ($16,0 tỷ) doanh thu—tăng trưởng khiêm tốn 4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, quý 3 cho thấy đà tăng trưởng mạnh hơn, với doanh số tăng 12% nhờ nhu cầu mạnh mẽ trong các mạng quang học dựa trên AI. Sự phân kỳ này gợi ý về sự tăng tốc trong tăng trưởng của các phân khúc chiến lược quan trọng nhất của công ty.

Lợi nhuận vẫn là điểm yếu. Lợi nhuận ròng trong ba quý đầu giảm mạnh xuống còn 116 triệu euro ($136 triệu) từ 471 triệu euro của năm trước, chủ yếu do áp lực chi phí tăng cao. Thú vị là, công ty đã kiếm được 80 triệu euro trong riêng quý 3, cho thấy biên lợi nhuận mở rộng về cuối năm. Động thái này đã đẩy tỷ lệ P/E hiện tại lên 36, cao hơn mức trung bình 31 của S&P 500. Tuy nhiên, P/E dự phóng 21 cho thấy kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai, định vị cổ phiếu có thể đang bị đánh giá thấp so với hiệu suất dự kiến.

Ý Nghĩa Thực Sự Của Hợp Tác Nvidia

Sự hợp tác này vượt xa mối quan hệ nhà cung cấp thông thường. Nokia sẽ tích hợp hạ tầng 5G mở rộng và 6G thế hệ tiếp theo với các công nghệ AI-native của Nvidia, cùng nhau kiến trúc các hệ thống nhằm xử lý sự bùng nổ trong các khối lượng công việc AI. Hai công ty sẽ tập trung vào tối ưu hóa tính toán biên và ảo hóa đám mây, tạo ra các giải pháp mạng dành riêng cho các ứng dụng AI.

Ý nghĩa nằm ở thời điểm. Trong khi doanh thu 5G có thể tăng tốc trong ngắn hạn, các thông số kỹ thuật của 6G sẽ không hoàn thiện cho đến cuối năm 2028, nghĩa là tác động tài chính đầy đủ còn nhiều năm nữa mới rõ ràng. Điều này tạo ra một khoảng thời gian mà vị trí bị đánh giá thấp của Nokia có thể thu hút các nhà đầu tư tiên phong trước khi sự đột phá công nghệ trở nên rõ ràng hơn với thị trường rộng lớn hơn.

Lập Luận Cho Một Sự Bứt Phá Thật Sự

Mức tăng 42% trong năm nay của Nokia đã phản ánh phần nào sự lạc quan, nhưng sự giảm sau thông báo cho thấy vẫn còn hoài nghi. Sự hoài nghi này có thể là sai lầm. Công ty không đặt cược vào sự trở lại qua các sản phẩm tiêu dùng hoặc thị trường ngách—nó đang hợp tác với Nvidia trong lĩnh vực hạ tầng AI, một trong những xu hướng dài hạn mạnh mẽ nhất trong công nghệ.

Bằng cách trở thành một yếu tố then chốt trong các mạng sẵn sàng cho AI, Nokia chuyển mình từ một nhà chơi cũ gặp khó khăn thành nhà cung cấp hạ tầng thiết yếu. Sự hợp tác này đồng thời đáp ứng nhu cầu của Nvidia về các đối tác mạng mạnh mẽ và cung cấp cho Nokia một động lực tăng trưởng trong phân khúc tiềm năng nhất. Phát triển thành phố thông minh, hệ thống tự hành, và triển khai AI doanh nghiệp đều phụ thuộc vào hệ sinh thái 6G mà Nokia sẽ giúp xây dựng.

Thuyết Trình Đầu Tư Trong Tương Lai

Một công ty bị đánh giá thấp + xu hướng nhu cầu hạ tầng + hợp tác chiến lược = khả năng sinh lợi lớn hơn bình thường. Trong khi sự hợp tác tháng 10 mới chỉ bắt đầu, chưa đủ để ảnh hưởng đáng kể đến tài chính năm 2025, các tín hiệu sớm về đà hoạt động đã rõ ràng trong kết quả quý 3.

Kịch bản thực tế: Nokia sẽ trải qua sự tăng tốc doanh thu dần dần trong năm 2026 khi các giải pháp 5G tạo ra doanh thu định kỳ và việc áp dụng doanh nghiệp sâu rộng hơn. Đến cuối năm 2026 hoặc 2027, khi các thông số kỹ thuật của 6G được củng cố và các nâng cấp mạng bắt đầu, các nhà đầu tư sẽ có độ rõ ràng cao hơn về khả năng thương mại của sự hợp tác này. Lúc đó, nhãn hiệu bị đánh giá thấp có thể cuối cùng sẽ biến mất.

Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng tích lũy trước khi câu chuyện hạ tầng AI thực sự trưởng thành, Nokia đại diện cho một khoản đặt cược bị đánh giá thấp vào một công ty cuối cùng đã định vị đúng cho chu kỳ công nghệ tiếp theo.