Tại sao cổ phiếu Pfizer mang lại cơ hội phục hồi hấp dẫn cho các nhà đầu tư mạo hiểm

Thách Thức Lặp Lại Trong Ngành Dược

Ngành công nghiệp dược phẩm hoạt động theo một chu kỳ dự đoán được nhưng khốc liệt. Khi các công ty dược phát triển thuốc mới, họ nhận được bằng sáng chế bảo vệ tạo thành một rào cản tạm thời xung quanh các sản phẩm đó. Tuy nhiên, khi thời hạn độc quyền kết thúc, các đối thủ cạnh tranh generic tràn vào thị trường, khiến doanh thu và lợi nhuận sụt giảm mạnh—hiện tượng gọi là “vách đá bằng sáng chế”.

Cả Pfizer (NYSE: PFE) và Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) hiện đang đối mặt chính xác với tình huống này. Các nhà đầu tư đã theo dõi một cách lo lắng khi cả hai công ty đều sắp hết hạn bằng sáng chế của các nguồn doanh thu chính. Thú vị thay, thách thức này không phải là duy nhất hay bất ngờ—đây đơn giản là cách mô hình kinh doanh dược phẩm hoạt động.

Định Giá Cho Một Câu Chuyện Khác

Khi đánh giá công ty nào mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn, các con số nói lên rõ ràng. Pfizer giao dịch với hệ số P/E khoảng 15x, trong khi Bristol Myers Squibb chỉ hơn 17x. Để so sánh, chỉ số S&P 500 rộng hơn giao dịch quanh mức 29x lợi nhuận.

Hãy xem xét điều này so với Eli Lilly (một đối thủ dược phẩm lớn khác), có tỷ lệ P/E gần 50. Định giá cao của Lilly phản ánh vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực thuốc giảm cân GLP-1—một phân khúc thị trường đang mở rộng nhanh chóng. Ngược lại, Pfizer đã gặp khó khăn trong các nỗ lực phát triển GLP-1 ban đầu và kể từ đó đã theo đuổi các thương vụ mua lại và thỏa thuận cấp phép để cạnh tranh. Mặc dù những bước đi này không lý tưởng về mặt hiệu quả vốn, chúng thể hiện cam kết của ban quản lý trong việc điều chỉnh mô hình kinh doanh.

Bristol Myers cũng dựa vào các thương vụ mua lại chiến lược để củng cố danh mục sản phẩm của mình—một chiến lược phổ biến trong ngành nơi chi phí nghiên cứu và phát triển là rất lớn.

Sự Khác Biệt Quan Trọng: Hiệu Suất Giá Cổ Phiếu

Đây là nơi cơ hội xoay chuyển xuất hiện. Cổ phiếu của Pfizer đã giảm 55% so với đỉnh năm 2021, trong khi Bristol Myers Squibb giảm 35% so với đỉnh năm 2022. Sự chênh lệch này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư đặt cược vào sự phục hồi.

Đối với những người chấp nhận biến động và muốn tiếp xúc với khả năng phục hồi, mức giảm sâu hơn của Pfizer cho thấy tiềm năng phục hồi lớn hơn. Một khoản đầu tư 1.000 đô la ở mức giá hiện tại sẽ mua được khoảng 38 cổ phiếu—một vị thế có tiềm năng tăng giá đáng kể nếu công ty thành công trong chiến lược xoay chuyển của mình.

Xem Xét Thu Nhập: Một Điểm Cần Lưu Ý Quan Trọng

Pfizer hiện cung cấp lợi suất cổ tức 6,6%, có vẻ hấp dẫn. Tuy nhiên, công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức là 100%—tức là mỗi đô la lợi nhuận đều được phân phối cho cổ đông, không còn dư địa cho biên an toàn. Lịch sử cho thấy rõ điều này: Pfizer đã cắt giảm cổ tức sau khi mua lại Wyeth vào năm 2009, minh chứng cho việc hoạt động M&A mang tính chuyển đổi có thể đe dọa dòng thu nhập.

Bristol Myers Squibb, với lợi suất 4,8% và tỷ lệ chi trả 85%, cung cấp nhiều dư địa hơn cho sự bền vững của cổ tức. Các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập nên ưu tiên Bristol Myers mặc dù tiềm năng sinh lời tổng thể thấp hơn.

Phân Tích Rủi Ro-Phần Thưởng

Sự khác biệt này tạo ra một phân cực rõ ràng cho các hồ sơ nhà đầu tư khác nhau:

Nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập nên hướng tới Bristol Myers Squibb, nơi mức giảm định giá vừa phải và các chỉ số cổ tức khỏe mạnh mang lại sự ổn định tương đối. Tình hình tài chính thận trọng hơn của công ty mang lại sự yên tâm về khả năng duy trì cổ tức.

Nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng, chấp nhận rủi ro nên xem xét Pfizer. Mặc dù có rủi ro cổ tức, giá cổ phiếu giảm sâu, hệ số định giá thấp hơn và khoảng cách lớn hơn so với khả năng phục hồi, tạo ra tiềm năng tăng giá bất đối xứng. Doanh nghiệp gần như chắc chắn sẽ vượt qua các khó khăn hiện tại—các công ty dược có danh mục đa dạng đã chứng minh khả năng chống chịu trong quá khứ—nhưng mức độ phục hồi có thể rất lớn.

Cả hai công ty đều có khả năng phát triển hoặc mua lại các loại thuốc mới để lấp đầy danh mục của mình, theo chiến lược đã được thiết lập trong ngành. Câu hỏi không phải là liệu họ có tồn tại hay không, mà là mức độ định giá của họ sẽ bị nén lại như thế nào khi các rủi ro thực thi giảm xuống.

Phán Quyết Cuối Cùng

Bristol Myers Squibb là lựa chọn an toàn, thận trọng hơn—phù hợp cho những ai ưu tiên thu nhập ổn định. Pfizer thu hút các nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn, những người tin rằng thị trường đã vượt quá mức giảm về phía tiêu cực trong các dự kiến phục hồi. Với hơn một nửa giá trị năm 2021 đã bị xóa bỏ và giao dịch ở mức chiết khấu so với thị trường chung, Pfizer mang lại hồ sơ rủi ro- lợi nhuận tốt hơn cho các chiến lược đầu tư dựa trên sự xoay chuyển cơ bản thay vì tạo thu nhập.