Dell có thể tận dụng làn sóng PC AI để thúc đẩy tăng trưởng trong Bộ phận Giải pháp Khách hàng của mình không?

Cảnh cạnh tranh cho máy tính cá nhân đang trải qua một sự thay đổi đáng kể khi khả năng trí tuệ nhân tạo trở thành trung tâm để phân biệt thiết bị. Dell Technologies DELL được định vị chiến lược để nắm bắt các cơ hội thị trường lớn thông qua Nhóm Giải pháp Khách hàng (CSG), được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố thuận lợi cấu trúc bao gồm sự phổ biến của PC AI và quá trình chuyển đổi Windows 11 đang diễn ra.

Nhiều yếu tố thúc đẩy sự mở rộng doanh thu của CSG

Phân khúc CSG của Dell đã thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý thứ ba của năm tài chính 2026, ghi nhận doanh thu 12,47 tỷ USD, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Đặc biệt, phân khúc thương mại duy trì đà tăng trưởng liên tiếp trong năm quý, tăng 5% lên 10,6 tỷ USD. Doanh thu dành cho người tiêu dùng, trong khi đó, đã đảo ngược đà giảm trong ba năm, báo hiệu sự phục hồi của thị trường.

Hai yếu tố chính thúc đẩy sự mở rộng này. Thứ nhất, quá trình chuyển đổi Windows 11 chưa hoàn tất tạo ra một thị trường tiềm năng lớn — khoảng 500 triệu thiết bị hiện có khả năng chạy Windows 11 vẫn chưa được nâng cấp, trong khi 500 triệu máy đang hoạt động không thể hỗ trợ hệ điều hành do tuổi đời. Động thái kép này tạo ra cơ hội làm mới hấp dẫn để Dell tận dụng các chu kỳ nâng cấp của doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Thứ hai, sự xuất hiện của các máy tính cá nhân có khả năng AI tích hợp neural processing units (NPUs) đang định hình lại sở thích của người mua. Những máy này cung cấp hiệu quả tính toán nâng cao và cho phép thực thi mô hình AI tại chỗ, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về môi trường máy tính thông minh, phản hồi nhanh hơn. Khả năng của Dell phục vụ cả hai phân khúc — những người tìm kiếm hiệu suất truyền thống và những người mua hướng về AI — giúp công ty mở rộng thị phần ngay cả khi ngành PC rộng lớn hơn đang đối mặt với khó khăn.

Áp lực cạnh tranh và vị thế thị trường

Dù có những yếu tố thuận lợi này, Dell vẫn đối mặt với các thách thức cạnh tranh ngày càng gia tăng. HP HPQ đã đẩy nhanh lộ trình phát triển PC AI của mình, với các máy có khả năng AI chiếm hơn 30% lượng hàng trong quý thứ tư của năm tài chính 2025 — một mốc quan trọng đạt được sớm hơn một quý so với dự kiến. Những thiết bị cao cấp này có giá cao hơn 5-10% so với các máy thông thường, giúp tăng doanh thu và lợi nhuận.

Apple AAPL cũng thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ qua phân khúc Mac. Doanh số Mac trong quý thứ tư của năm tài chính 2025 tăng 12,7% so với cùng kỳ, đạt 8,5 tỷ USD, chiếm 8,5% tổng doanh thu của công ty. Việc giới thiệu MacBook Pro 14 inch M5 và các mẫu iPad Pro mới với bộ xử lý tiên tiến thể hiện cam kết của Apple trong việc duy trì vị thế thiết bị cao cấp.

Đánh giá định giá và triển vọng tương lai

Hiệu suất cổ phiếu của Dell cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Trong sáu tháng qua, cổ phiếu DELL tăng 22,1%, thấp hơn cả ngành Công nghệ Máy tính & Công nghệ (26,2%) và ngành Máy tính - Máy tính Vi mô (36,5%).

Về mặt định giá, Dell có vẻ đang được định giá hấp dẫn. Hệ số P/S dự phóng 12 tháng tới ở mức 0,75X so với trung bình ngành là 6,79X, đạt điểm số Giá trị của Zacks là A, cho thấy mức chiết khấu đáng kể so với các đối thủ về mặt doanh thu.

Dự báo lợi nhuận cho năm tài chính 2026 là 9,89 USD trên mỗi cổ phiếu, đã điều chỉnh tăng 3,6% so với tháng trước và dự kiến tăng trưởng 21,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Hiện tại, cổ phiếu được xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), triển vọng của Dell sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện thành công các mục tiêu về tỷ lệ chấp nhận PC AI và tốc độ nâng cấp Windows 11 so với các đối thủ cạnh tranh.

Trong khi thị trường PC tổng thể đối mặt với áp lực ngắn hạn, với kỳ vọng tăng trưởng bằng phẳng so với cùng kỳ, sự đa dạng trong việc thay thế hệ thống cũ và nhu cầu thiết bị AI thế hệ tiếp theo giúp Dell định vị công ty để tạo ra giá trị gia tăng trong phân khúc đã trưởng thành này.