Giá Cacao giảm mạnh do mùa vụ bội thu ảnh hưởng đến tâm lý thị trường

Tháng Ba ICE NY ca cao đóng cửa thứ Sáu giảm -89 điểm (-1.50%), trong khi tháng Ba ICE London ca cao #7 giảm -43 điểm (-0.99%). Hàng hóa này tiếp tục đà giảm hàng tuần khi hợp đồng tương lai NY chạm mức thấp nhất trong 1,5 tuần. Áp lực cơ bản đến từ dự kiến mùa vụ bội thu ở Tây Phi, nơi điều kiện thời tiết tối ưu đang thúc đẩy sự phát triển của cây trồng và củng cố kỳ vọng về nguồn cung trên toàn khu vực.

Thời tiết thuận lợi nâng cao năng suất Tây Phi

Nông dân ca cao ở Bờ Biển Ngà và Ghana báo cáo điều kiện trồng trọt thuận lợi. Các khu vực đang trải qua đợt mưa đúng thời điểm hỗ trợ ra hoa và phát triển quả. Mùa vụ chính của Bờ Biển Ngà đã bắt đầu với sự lạc quan của nông dân về chất lượng mùa vụ, trong khi các đợt hạn hán giúp quá trình xử lý hạt. Theo nhà sản xuất sô cô la Mondelez, số lượng quả trong khu vực Tây Phi hiện cao hơn 7% so với trung bình 5 năm và “lớn hơn đáng kể” so với năm trước, báo hiệu năng suất mạnh mẽ trong tương lai.

Lượng hàng về cảng kỷ lục củng cố triển vọng nguồn cung dồi dào. Lượng ca cao về Bờ Biển Ngà từ ngày 1 tháng 10 đến 14 tháng 12 của năm tiếp thị đạt 895.544 tấn, tăng +0,2% so với cùng kỳ năm trước. Là nhà sản xuất lớn nhất thế giới, các lô hàng dồi dào của Bờ Biển Ngà tiếp tục gây áp lực lên giá toàn cầu.

Hỗ trợ tồn kho không đủ để chống lại áp lực cung

Trong khi tồn kho ca cao theo dõi của ICE tại các cảng Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng là 1.641.641 bao vào thứ Sáu—mang lại một phần hỗ trợ giá—thì mức đệm này vẫn chưa đủ để chống lại câu chuyện cung bấp bênh. Nhu cầu toàn cầu yếu đã làm trầm trọng thêm thách thức, khi doanh số bán sô cô la ở các thị trường chính thất vọng.

Dữ liệu nghiền ca cao quý 3 nhấn mạnh xu hướng tiêu thụ yếu. Lượng nghiền ca cao của châu Á trong quý 3 giảm 17% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 183.413 tấn, đánh dấu quý ba nhỏ nhất trong chín năm. Châu Âu chứng kiến lượng nghiền giảm 4,8% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 337.353 tấn, mức thấp nhất trong thập kỷ. Doanh số bán kẹo sô cô la tại Bắc Mỹ trong 13 tuần kết thúc ngày 7 tháng 9 giảm hơn 21%, một sự co lại đáng kể cho thấy nhu cầu tiêu dùng giảm sút.

Những điểm sáng hạn chế trong môi trường dư cung

Giảm sản lượng ở Nigeria, nhà sản xuất thứ năm thế giới, cung cấp một điểm cân bằng nhỏ. Hiệp hội ca cao Nigeria dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% so với năm trước xuống còn 305.000 tấn, mang lại hỗ trợ nhỏ. Tuy nhiên, xu hướng này chưa đủ để bù đắp cho kỳ vọng mùa vụ bội thu ở các nơi khác.

Hỗ trợ hợp đồng tương lai tạm thời xuất hiện khi Citigroup điều chỉnh dự báo thặng dư ca cao toàn cầu năm 2025/26 xuống còn 79.000 tấn từ 134.000 tấn trong dự báo tháng 9 trước đó—cho thấy các ước tính đang thắt chặt hơn. Thêm vào đó, việc ca cao NY được đưa vào Chỉ số Hàng hóa Bloomberg bắt đầu từ tháng 1 có thể thu hút dòng vốn thụ động, có khả năng hút vào khoảng $2 tỷ đô la trong đợt mua vào tuần đầu tiên của tháng 1.

Triển vọng thị trường vẫn ảm đạm

Triển vọng chung vẫn nghiêng về phía áp lực giảm giá. Đường đi của nguồn cung dồi dào, kết hợp với nhu cầu toàn cầu yếu ớt, duy trì bối cảnh cơ bản giảm cho hợp đồng ca cao tương lai. Trong khi các đợt rút kho và việc đưa vào chỉ số cung cấp hỗ trợ chiến thuật, thực tế cấu trúc của mùa vụ bội thu vẫn giữ cho khả năng phục hồi giá trong ngắn hạn bị hạn chế.