Sự điều chỉnh của Oracle mang đến cơ hội mua vào, nhưng không trước khi xem xét các nền tảng vững chắc hơn của Microsoft

Nghịch lý: Tại sao Oracle vẫn xứng đáng được xem xét

Bảy gương mặt xuất sắc đã chi phối các câu chuyện thị trường, tuy nhiên dù Oracle không nằm trong nhóm tinh hoa này, công ty có thể xứng đáng được công nhận cùng với các ông lớn. Sau hiệu suất quý mới nhất, cổ phiếu Oracle đã giảm mạnh—nhưng sự chuyển đổi bên trong công ty kể một câu chuyện khác.

Trong nhiều thập kỷ, Oracle xây dựng danh tiếng qua quản lý cơ sở dữ liệu và giải pháp doanh nghiệp. Sự chuyển hướng gần đây của công ty sang hạ tầng đám mây thể hiện một trong những sự biến đổi hấp dẫn nhất trong công nghệ, với những tác động có thể định hình lại cách chúng ta nghĩ về triển khai trí tuệ nhân tạo quy mô lớn.

Chiến lược hạ tầng: Con đường dẫn đến vị thế thống trị của Oracle

Oracle Cloud Infrastructure (OCI) đã nổi lên như động lực tăng trưởng của công ty. Các dự báo của ban quản lý vẽ ra lộ trình mở rộng mạnh mẽ: mục tiêu doanh thu OCI đạt $18 tỷ đô la vào năm tài chính 2026, tăng lên $32 tỷ đô la vào năm tài chính 2027, và vượt qua $73 tỷ đô la vào năm tài chính 2028 khi hạ tầng trung tâm dữ liệu đạt công suất hoạt động tối đa. Đến năm tài chính 2030, công ty dự báo doanh thu từ phân khúc này đạt $144 tỷ đô la.

Quỹ đạo này phản ánh sự biến đổi của Nvidia từ nhà sản xuất bán dẫn tập trung vào game thành xương sống của hạ tầng trung tâm dữ liệu hiện đại. Tình hình của Oracle cũng tương tự: OCI sẽ hoạt động như động lực lợi nhuận tăng trưởng cao trong khi mảng phần mềm cũ cung cấp dòng doanh thu ổn định, định kỳ.

Hạ tầng đám mây của công ty được thiết kế nhằm tối ưu cho các ứng dụng tính toán hiệu suất cao, đặc biệt là các tác vụ AI—chính xác nơi nhu cầu doanh nghiệp đang tăng tốc. Oracle đã ký nhiều hợp đồng lớn xác thực vị thế này, thể hiện sự thâm nhập thị trường thực sự chứ không chỉ là tham vọng đầu cơ.

Thực tế tài chính

Dù câu chuyện tăng trưởng nghe có vẻ hấp dẫn, bảng cân đối kế toán của Oracle cho thấy những động thái đáng lo ngại. Công ty đang nợ dài hạn $100 tỷ đô la so với dự trữ tiền mặt chỉ 19.2 tỷ đô la sau quý gần nhất.

Chi tiêu vốn còn kể một câu chuyện kịch tính hơn. Trong nửa đầu năm tài chính 2026, Oracle đã chi 20.54 tỷ đô la cho chi phí vốn—gấp hơn ba lần so với 6.27 tỷ đô la đã chi trong cùng kỳ năm trước. Việc xây dựng hạ tầng mạnh mẽ này đã làm giảm dòng tiền tự do, từ mức dương 2.18 tỷ đô la xuống âm 10.33 tỷ đô la—mặc dù dòng tiền hoạt động tăng 16.9%.

Đối với các nhà đầu tư quen thuộc với hồ sơ truyền thống của Oracle như một máy tạo tiền mặt, đợt chi tiêu này vừa là cơ hội vừa là rủi ro.

Microsoft so với Oracle: So sánh điều chỉnh rủi ro

Khi so sánh Oracle với Microsoft trong hệ thống Bảy Gương Mặt Xuất Sắc, Microsoft nổi bật với khả năng quản lý rủi ro vượt trội. Trong khi Oracle có thể mang lại lợi nhuận cao hơn, cách tiếp cận của Microsoft đối với AI, đám mây và phát triển phần mềm doanh nghiệp ưu tiên tính bền vững tài chính.

Microsoft hiện có biên lợi nhuận hoạt động cao nhất trong một thập kỷ—một minh chứng cho hiệu quả vận hành mà Oracle chưa đạt được trong giai đoạn chi tiêu vốn lớn. Quan trọng hơn, Microsoft duy trì lượng tiền mặt dự trữ lớn và các khoản đầu tư ngắn hạn vượt xa các nghĩa vụ nợ dài hạn, mang lại sự linh hoạt để tăng tốc đầu tư hoặc điều chỉnh chiến lược phân bổ vốn mà không gặp áp lực tài chính.

Chương trình mua lại cổ phiếu của Microsoft có thể được thu hẹp nếu cần, giữ lại vốn cho phát triển nhanh hơn. Trong khi đó, Oracle đang trong chế độ triển khai vốn toàn diện với khả năng tài chính hạn chế.

Luận điểm đầu tư

Trong nhóm Bảy Gương Mặt Xuất Sắc—Microsoft, Meta, Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple, và Tesla—Microsoft cung cấp đề xuất rủi ro-phần thưởng cân bằng nhất cho các nhà xây dựng danh mục dài hạn. Hồ sơ biên lợi nhuận, khả năng tạo tiền mặt và sức mạnh tài chính của Microsoft cung cấp sự bảo vệ giảm thiểu rủi ro trong khi vẫn tham gia đáng kể vào các xu hướng AI và điện toán đám mây.

Định giá của Oracle vào tháng 12 mang lại sự cám dỗ thực sự cho các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng có mức độ rủi ro cao hơn. Các tham vọng hạ tầng đám mây của công ty là hợp lệ, và việc đạt được các mục tiêu của ban quản lý sẽ tạo ra lợi nhuận vượt trội. Tuy nhiên, các điểm căng thẳng tài chính—nợ vay lớn, dòng tiền tự do âm, và phụ thuộc vào thực thi—làm Oracle trở thành đề xuất rủi ro cao hơn Microsoft.

Cách tiếp cận danh mục lý tưởng có thể kết hợp cả hai vị thế, nhưng nếu vốn hạn chế, sự kết hợp giữa lợi nhuận đã được chứng minh, khả năng tài chính linh hoạt và các hướng tăng trưởng đa dạng của Microsoft khiến nó trở thành lựa chọn có độ tin cậy cao hơn cho năm 2026.