Thị trường cà phê chịu áp lực do triển vọng cung ứng toàn cầu đủ lớn

Giá cà phê kỳ hạn giảm mạnh vào thứ Sáu khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại triển vọng về nguồn cung dồi dào trên các khu vực trồng chính. Cà phê arabica tháng 3 đóng cửa giảm 6.90 điểm (-1.83%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 mất 84 điểm (-2.00%), với giá robusta chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng. Sự kết hợp giữa dự báo sản lượng tăng và mở rộng khối lượng xuất khẩu tiếp tục gây áp lực lên sự ổn định giá.

Tăng trưởng nguồn cung gây áp lực lên giá

Áp lực giảm giá chủ yếu xuất phát từ các điều chỉnh tăng dự báo sản lượng chính. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, so với 55.20 triệu bao của tháng 9. Nhìn về phía trước, Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ đạt 65 triệu bao, tăng nhẹ 0.5% so với cùng kỳ năm trước.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đưa ra bức tranh nguồn cung còn tích cực hơn. Xuất khẩu cà phê của nước này trong tháng 11 tăng vọt, với lượng hàng xuất khẩu tăng 39% so với cùng kỳ lên 88.000 MT. Trong giai đoạn tháng 1-11, tổng xuất khẩu tăng 14.8% so với cùng kỳ lên 1.398 triệu MT. Dự báo cho năm 2025/26, sản lượng dự kiến tăng 6% lên 1.76 triệu MT (29.4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết vào tháng 10 rằng nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể tăng thêm 10% so với vụ mùa trước.

Ở cấp độ toàn cầu, USDA dự báo sản lượng cà phê thế giới trong năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Sản lượng robusta dự kiến sẽ tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao, trong khi sản lượng arabica gặp phải sức ép giảm với dự báo giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao.

Thay đổi chính sách và động thái thương mại

Một bước lùi đáng kể về phía tăng giá xuất hiện từ các diễn biến chính sách châu Âu. Ngày 26 tháng 11, Nghị viện châu Âu đã phê duyệt việc hoãn thực thi Quy định chống phá rừng của EU (EUDR) trong vòng một năm, nhằm mục tiêu chống phá rừng ở các khu vực sản xuất hàng hóa chính, bao gồm các vùng trồng cà phê ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ. Việc hoãn này sẽ cho phép tiếp tục nhập khẩu nông sản từ các khu vực đang chịu ảnh hưởng của phá rừng, có thể mở khóa thêm nguồn cung vào thị trường châu Âu.

Các động thái thương mại cũng phản ánh các cân nhắc về nguồn cung dồi dào. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ xuống còn 3.3 triệu bao, hỗ trợ nhẹ cho giá. Tuy nhiên, các mô hình nhập khẩu của Mỹ cho thấy câu chuyện khác—mua hàng của Mỹ từ Brazil trong giai đoạn thuế quan có hiệu lực (Tháng 8 đến tháng 10) giảm 52% xuống còn 983,970 bao, mặc dù việc giảm thuế đã làm giảm bớt một số áp lực về nguồn cung.

Tín hiệu hỗn hợp từ thị trường vật chất

Tình hình tồn kho thể hiện một bức tranh phức tạp. Kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 426,523 bao vào thứ Sáu tuần trước. Tồn kho robusta chạm mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4,012 lô vào thứ Tư, cho thấy một số dấu hiệu thắt chặt vật chất mặc dù dự báo sản lượng dồi dào.

Dữ liệu xuất khẩu toàn cầu từ Tổ chức Cà phê Quốc tế cho thấy hoạt động còn khá trầm lắng, với xuất khẩu trong năm marketing từ tháng 10 đến tháng 9 giảm 0.3% so với cùng kỳ xuống còn 138.658 triệu bao—cho thấy nhu cầu hiện tại có thể chưa hấp thụ được mức tăng nguồn cung dự kiến.

Thời tiết và triển vọng tương lai

Các khu vực trồng arabica của Brazil đang chịu áp lực về độ ẩm. Minas Gerais, bang trồng arabica lớn nhất, chỉ nhận được 11 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, chỉ bằng 17% trung bình lịch sử. Khoảng cách lượng mưa này tạo ra một số hỗ trợ về giá, mặc dù chưa đủ để bù đắp các áp lực từ phía cung.

Nhìn về phía trước, USDA dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ mức 21.752 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy mặc dù có các yếu tố hỗ trợ ngắn hạn, thị trường cuối cùng vẫn có xu hướng hướng tới trạng thái tồn kho dồi dào hơn. Sự tương tác giữa nguồn cung hạn chế trong ngắn hạn và các dự báo sản lượng trung hạn mở rộng sẽ tiếp tục định hướng giá cả.