Cổ phiếu Navan giảm 16.8% sau báo cáo lợi nhuận Q3 gây thất vọng

Các tín hiệu hỗn hợp từ Báo cáo tài chính mới nhất

Navan (NASDAQ: NAVN), nền tảng phần mềm dựa trên AI chuyên về du lịch doanh nghiệp, thanh toán và quản lý chi phí, đã trải qua một đợt giảm giá cổ phiếu mạnh 16.8% sau khi công bố lợi nhuận quý 3 năm tài chính 2026. Trong khi công ty thể hiện sự mở rộng doanh thu ấn tượng, những thách thức về lợi nhuận cơ bản vẫn tiếp tục ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý nhà đầu tư.

Hiệu suất tài chính: Tăng trưởng mà không có lợi nhuận

Các chỉ số hoạt động của công ty cho thấy bức tranh phức tạp. Navan đạt mức tăng trưởng doanh thu hàng năm 29%, đạt $195 triệu đô la, gồm $180 triệu đô la doanh thu từ sử dụng dịch vụ và $15 triệu đô la doanh thu từ đăng ký. Khối lượng đặt chỗ gộp còn mở rộng mạnh mẽ hơn, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước lên 2,6 tỷ đô la, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp vẫn ổn định ở mức 71%.

Tuy nhiên, các con số mở rộng này che giấu một điểm yếu quan trọng: Navan ghi nhận khoản lỗ quý là $225 triệu đô la — gấp hơn năm lần khoản thâm hụt của năm trước. Hiệu suất này đã thúc đẩy một sự thay đổi lãnh đạo ngay lập tức, CFO của công ty thông báo sẽ rời đi có hiệu lực từ ngày 9 tháng 1. Anne Giviskos, Giám đốc Kế toán trưởng, sẽ đảm nhận trách nhiệm tạm thời trong khi tổ chức tìm kiếm người thay thế lâu dài.

Hướng dẫn tương lai và lo ngại về dòng tiền

Ban quản lý đưa ra các tín hiệu hỗn hợp về hiệu suất trong tương lai. Đối với quý 4, Navan dự báo doanh thu từ $161 triệu đô la đến $163 triệu đô la, vượt nhẹ so với dự báo của các nhà phân tích. Hướng dẫn doanh thu cả năm 686,5 triệu đô la phù hợp chính xác với kỳ vọng thị trường hiện tại, không mang lại bất kỳ bất ngờ tích cực nào.

Công ty cũng dự báo lợi nhuận phi GAAP từ 21-22 triệu đô la cho cả năm. Tuy nhiên, tuyên bố về lợi nhuận này nghe có vẻ mơ hồ khi xét đến một chỉ số quan trọng hơn: dòng tiền tự do tính đến thời điểm hiện tại vẫn rất âm, khoảng $15 triệu đô la. Các nhà phân tích ngành ước tính công ty còn khoảng hai năm nữa mới đạt được dòng tiền tự do dương, đặt ra những câu hỏi cơ bản về con đường hướng tới hoạt động bền vững.

Kết luận đầu tư

Lợi nhuận của Navan thể hiện một nghịch lý tăng trưởng theo kiểu đánh đổi. Sự mở rộng doanh thu mạnh mẽ và tăng khối lượng đặt chỗ cho thấy nền tảng này đang có sức hút trong lĩnh vực du lịch doanh nghiệp. Tuy nhiên, các khoản lỗ ngày càng tăng và dòng tiền tiêu cực liên tục cho thấy các nhà đầu tư đối mặt với một kết quả nhị phân: hoặc đòn bẩy hoạt động sẽ xuất hiện trong vòng hai năm dự kiến, hoặc công ty sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn trên bảng cân đối kế toán. Các điều kiện hiện tại cho thấy nên chờ đợi bằng chứng rõ ràng hơn về tiến trình lợi nhuận trước khi mở vị thế mới.