Thị trường lao động nguội đi kích hoạt đợt tăng giá của vàng, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp báo hiệu cơ hội cắt giảm lãi suất của Fed

Kim loại quý đã có một sự phục hồi mạnh mẽ trong tuần này khi điều kiện thị trường lao động xấu đi kết hợp với căng thẳng địa chính trị để định hình lại tâm lý nhà đầu tư. Báo cáo việc làm tháng 8 đã tạo ra động lực, với số việc làm phi nông nghiệp giảm mạnh so với kỳ vọng và mở đường cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Dữ liệu việc làm thất vọng, kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn

Báo cáo việc làm tháng 8 của Bộ Lao động Hoa Kỳ mô tả bức tranh về một thị trường lao động đang nguội đi. Số việc làm phi nông nghiệp mới chỉ đạt 22.000 – một sự thiếu hụt rõ rệt so với dự báo 75.000 việc làm và là bước giảm đáng kể so với mức tăng đã điều chỉnh tăng của tháng 7 là 79.000. Sự chậm lại này đã gây ra những ảnh hưởng ngay lập tức trên thị trường tài chính, vì dữ liệu lao động yếu hơn thường củng cố khả năng giảm lãi suất.

Bức tranh toàn cảnh về việc làm còn củng cố những lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.3% từ 4.2% của tháng trước, mặc dù tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng nhẹ lên 62.30% từ 62.20%, cho thấy những tín hiệu hỗn hợp về sự tham gia của lực lượng lao động. Tuy nhiên, sự thiếu hụt chính trong tăng trưởng việc làm vẫn chi phối cách thị trường diễn giải.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trở nên vững chắc

Các nhà đầu tư nhanh chóng phản ánh các tác động này. Theo Công cụ FedWatch của CME Group, hiện có xác suất 88.1% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 16-17 tháng 9. Niềm tin này tăng cao phản ánh cách mà sự thất vọng về việc làm đã chuyển đổi kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ khả năng dự đoán thành khả năng xảy ra rõ ràng hơn.

Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lợi như vàng, khiến vàng thỏi trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc trong thời kỳ kinh tế không chắc chắn. Các quản lý danh mục đầu tư thận trọng đã chuyển hướng sang kim loại quý này.

Vàng và Bạc sau tuần có mức tăng đáng kể

Vàng đã tăng mạnh sau báo cáo việc làm, với vàng Comex Tháng Trước cho giao hàng tháng 9 tăng 47.40 đô la (1.33%) lên 3,613.20 đô la mỗi troy ounce chỉ trong ngày thứ Sáu. Ấn tượng hơn, vàng tích lũy được 139.50 đô la (4.02%) trong cả tuần, đánh dấu ba tuần liên tiếp tăng giá và đạt mức cao kỷ lục mới.

Bạc cũng tham gia vào đợt tăng giá, mặc dù với mức phần trăm tăng nhẹ hơn. Bạc Comex Tháng Trước cho giao hàng tháng 9 tăng 16.30 cent (0.40%) lên 41.074 đô la mỗi troy ounce trong ngày. Hiệu suất hàng tuần còn ấn tượng hơn, bạc tăng 87.40 cent (2.17%) trong cùng kỳ. Giá đóng cửa thứ Sáu là mức cao thứ hai trong năm của bạc, kết thúc tuần thứ ba liên tiếp tăng giá của kim loại trắng này.

Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ nhu cầu vàng thỏi

Ngoài kỳ vọng về lãi suất của Fed, nhiều yếu tố hệ thống khác cũng hỗ trợ đợt tăng của kim loại quý. Sức yếu của đồng đô la đã tạo ra một lực đẩy – đồng bạc yếu hơn làm cho các hàng hóa định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế. Đồng thời, các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tích trữ vàng dự trữ trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài trong các mối quan hệ thương mại toàn cầu.

Tình hình thuế quan vẫn còn biến động và gây tranh cãi. Một tòa án kháng cáo gần đây đã tuyên bố rằng các mức thuế do chính quyền Trump áp đặt đối với các đối tác thương mại của Mỹ là “bất hợp pháp”, tạo ra sự mơ hồ pháp lý trong chính sách thương mại. Chính quyền đã phản đối phán quyết này tại Tòa án Tối cao Mỹ, yêu cầu xem xét nhanh. Trump cảnh báo rằng thua kiện có thể buộc Mỹ phải gỡ bỏ các thỏa thuận thương mại hiện có, làm tăng thêm sự không chắc chắn về triển vọng. Trong khi đó, nhiều quốc gia như Canada và Ấn Độ vẫn tiếp tục đàm phán với các quan chức Mỹ trong khi một số đã chấp nhận yêu cầu về thuế quan để đạt được thỏa thuận.

Rủi ro địa chính trị vẫn còn nguyên

Căng thẳng Nga-Ukraine đã thêm một chiều hướng nữa vào nhu cầu trú ẩn an toàn cho vàng. Tổng thống Nga Vladimir Putin đã cảnh báo rằng bất kỳ quốc gia nào triển khai quân đội ở Ukraine sẽ trở thành “mục tiêu hợp pháp” cho các hoạt động quân sự của Nga, bất chấp áp lực ngoại giao liên tục để đạt được lệnh ngừng bắn. Sự bi quan về khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình đã từng hỗ trợ giá vàng khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản hữu hình trong thời kỳ xung đột địa chính trị.

Sự kết hợp của bất ổn thương mại, phức tạp thuế quan, xung đột địa chính trị và lo ngại lạm phát đã làm yếu đi đồng đô la Mỹ một cách có hệ thống trong khi củng cố lý do đầu tư vào kim loại quý. Trung tâm của quá trình này là nhận thức rằng vàng đóng vai trò như một bảo hiểm danh mục trong các giai đoạn căng thẳng vĩ mô và chuyển đổi chính sách.

Động lực nhu cầu vẫn còn hỗn hợp

Giá vàng lập đỉnh đã tạo ra những xung đột trong các thị trường tiêu dùng chính. Mặc dù bối cảnh vĩ mô thuận lợi, mức giá cao đã làm giảm nhu cầu mua vàng vật chất tại Ấn Độ và Trung Quốc, hai quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới. Điều này cho thấy rằng mặc dù nhu cầu đầu tư vẫn bền bỉ, nhưng nhu cầu bán lẻ và thương mại có thể gặp khó khăn nếu giá tiếp tục tăng cao.

Đợt tăng giá hàng tuần của kim loại quý phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố hỗ trợ: dữ liệu lao động thất vọng định hình lại kỳ vọng của Fed, đồng đô la yếu kéo dài, tranh chấp thương mại và thuế quan chưa được giải quyết tạo ra bất ổn vĩ mô, và căng thẳng địa chính trị duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn.