Chỉ số Tỷ lệ Phúc lợi Y tế Theo dõi: CVS Health thể hiện đà tăng trưởng trong Quý 3 về mặt MBR

CVS Health đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư với hiệu suất quý 3 năm 2025, đặc biệt là cách công ty quản lý MBR — một thước đo quan trọng cho hoạt động bảo hiểm. Phân khúc Phúc lợi Chăm sóc Sức khỏe của công ty ghi nhận MBR là 92.8% trong quý 3 2025, đánh dấu một sự chuyển biến đáng kể so với 95.2% một năm trước đó.

Hiểu về Vai trò của MBR trong Hoạt động Chăm sóc Sức khỏe

Tỷ lệ Phúc lợi Y tế (MBR) hoạt động như một chỉ số hiệu suất cốt lõi trong lĩnh vực bảo hiểm. Nó phản ánh phần nào của doanh thu phí bảo hiểm chảy trực tiếp vào chăm sóc y tế cho các thành viên được bảo hiểm. Các nhà đầu tư và nhà phân tích theo dõi chỉ số này sát sao vì nó tiết lộ liệu nhà bảo hiểm có thể duy trì lợi nhuận trong khi cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe hay không. Đối với đội ngũ quản lý của CVS Health, MBR đóng vai trò như một cửa sổ nhìn vào chất lượng bảo hiểm, hiệu suất sản phẩm và sức khỏe tổng thể của doanh nghiệp qua các chu kỳ báo cáo khác nhau.

Những yếu tố thúc đẩy cải thiện MBR

Một số yếu tố đã kết hợp để thúc đẩy MBR của CVS theo hướng tích cực trong quý. Yếu tố quan trọng nhất bắt nguồn từ các điều chỉnh dự phòng của năm trước. Trong quý 3 năm 2024, CVS đã ghi nhận khoảng 1,1 tỷ đô la dự phòng thiếu hụt phí bảo hiểm — các chi phí không lặp lại lần này. Trong khi đó, $174 triệu đô la dự phòng được thiết lập trong nửa đầu năm 2025 đã được sử dụng, tạo ra một so sánh thuận lợi. Ngoài yếu tố kỹ thuật này, kết quả mạnh hơn trong phân khúc Kinh doanh Chính phủ và phát triển các yêu cầu bồi thường của các kỳ trước có lợi đã góp phần vào đà tích cực này. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra một môi trường mà công ty thể hiện khả năng kiểm soát tốt hơn chi phí y tế so với phí bảo hiểm thu được.

Thách thức và áp lực bù đắp

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn theo chiều hướng tích cực. Một số yếu tố đã chống lại các khoản tăng MBR. Thay đổi theo mùa trong chương trình Medicare Part D — phần nào do tác động của Đạo luật Giảm lạm phát — đã tạo ra những thách thức. Thêm vào đó, dòng sản phẩm trao đổi cá nhân gặp phải mức độ nghiêm trọng y tế cao hơn, đẩy chi phí lên cao. Các vấn đề về trách nhiệm của nhà cung cấp bắt nguồn từ năm 2018 đã ảnh hưởng đến kết quả khoảng 100 điểm cơ bản, cùng với kỳ vọng điều chỉnh rủi ro cho các sản phẩm trao đổi cá nhân cũng xấu đi. Những yếu tố bù đắp này đã ngăn cản mức tăng MBR trở nên còn ấn tượng hơn nữa.

Triển vọng phía trước

CVS Health đã dự báo MBR cả năm 2025 khoảng 91% ở mức thận trọng nhất trong dự báo lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của Phúc lợi Chăm sóc Sức khỏe. Công ty cho biết dự báo này phản ánh một “quan điểm thận trọng và cân nhắc” về xu hướng chi phí y tế sẽ diễn biến như thế nào đến cuối năm, cho thấy ban lãnh đạo đang chuẩn bị cho các khó khăn tiềm năng ngay cả khi họ quản lý thành công hiệu suất hiện tại.

Các động thái cạnh tranh trong Bảo hiểm Y tế

Ngành bảo hiểm vẫn còn nhiều động lực. Tập đoàn Cigna gần đây đã ra mắt Clearity của Cigna Healthcare, một kế hoạch bảo hiểm sức khỏe chỉ có đồng chi trả mới nhấn mạnh tính minh bạch và dễ sử dụng. Sản phẩm này tận dụng các công cụ trí tuệ nhân tạo để cung cấp cho khách hàng khả năng xem giá trước và đánh giá nhà cung cấp đã được xác minh. Trong khi đó, Cencora — ông lớn phân phối dược phẩm — đã công bố khoản đầu tư $1 tỷ đô la đến năm 2030 để củng cố mạng lưới phân phối tại Mỹ, bao gồm các trung tâm phân phối mới và mở rộng hoạt động khu vực. Những sáng kiến cạnh tranh này cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe và các nhà bảo hiểm tiếp tục đầu tư vào hiệu quả hoạt động và trải nghiệm khách hàng.

Vị thế thị trường và Triển vọng định giá

Cổ phiếu CVS Health đã tăng 27.2% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 11.4% của toàn ngành. Cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh số dự phóng năm năm là 0.24, thấp hơn mức trung bình ngành là 0.49 — một mức định giá mà một số nhà đầu tư thị trường xem là hấp dẫn so với các đối thủ cạnh tranh.

Tâm lý của các nhà phân tích vẫn tích cực, dựa trên kỳ vọng lợi nhuận tăng lên cho cả năm 2025 và 2026. Hiện tại, công ty được xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ), phản ánh một quan điểm cân bằng về triển vọng ngắn hạn. Đối với các nhà đầu tư theo dõi các nhà vận hành bảo hiểm y tế, quỹ đạo MBR của CVS Health và khả năng quản lý chi phí sẽ vẫn là các chỉ số quan trọng cần theo dõi khi năm tiếp tục diễn ra.