Ngã rẽ của Máy tính lượng tử: Tại sao đà thị trường ủng hộ một con đường công nghệ hơn con đường khác

Lời hứa và thực tế của đầu tư công nghệ lượng tử

Ngành công nghệ tính toán lượng tử đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, với nhiều công ty thuần về công nghệ này thu hút dòng vốn đáng kể. Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) thể hiện rõ hiện tượng này—đạt được lợi nhuận phi thường chứng tỏ sự nhiệt huyết của nhà đầu tư đối với lĩnh vực này. Cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 300% trong 12 tháng qua và khoảng 2.540% trong ba năm, nhờ các đột phá công nghệ và các hợp tác nổi bật với Không quân Hoa Kỳ cùng các đối tác trong lĩnh vực quốc phòng.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực mới nổi này, các phương pháp công nghệ khác nhau đang tạo ra các quỹ đạo thương mại rõ rệt khác nhau. Hiểu rõ những con đường khác biệt này là điều cần thiết cho các nhà đầu tư đang xem xét phân bổ vốn.

Hai công nghệ lượng tử, hai con đường khác biệt

D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) và Rigetti đại diện cho các chiến lược công nghệ lượng tử cơ bản khác nhau.

Cách tiếp cận của Rigetti nhằm mục tiêu đạt được khả năng lượng tử đột phá có thể mang lại kết quả chuyển đổi trong tương lai, nhưng hiện tại hoạt động trong lĩnh vực rất mang tính chất đầu cơ. D-Wave theo đuổi công nghệ lượng tử-annealing—một con đường khả thi hơn trong ngắn hạn, nhấn mạnh vào thương mại hóa thực tế ngày nay thay vì chỉ trông chờ vào các đột phá trong tương lai.

Sự khác biệt về triết lý này thể hiện rõ rệt trong các chỉ số kinh doanh hiện tại:

Hiệu suất gần đây của Rigetti:

• Doanh thu Q3: khoảng 1,95 triệu đô la (giảm 18% so với cùng kỳ năm ngoái)
• Doanh thu chín tháng: 5,22 triệu đô la (giảm so với 8,52 triệu đô la của kỳ trước)

Quỹ đạo của D-Wave:

• Doanh thu Q3: 3,7 triệu đô la
• Doanh thu chín tháng: 15,3 triệu đô la (tăng trưởng 235% so với cùng kỳ năm ngoái và 100% trong riêng Q3)

Khoảng cách doanh thu giữa hai công ty là đáng kể, và quan trọng hơn, hướng tăng trưởng của chúng khác biệt rõ rệt.

Tại sao đà thương mại hóa lại quan trọng

Công nghệ tính toán lượng tử vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Các nhà quan sát ngành công nghiệp hợp lý dự đoán sự tăng trưởng doanh số không đều từ các công ty tiên phong trong ứng dụng lượng tử. Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng đó kể một câu chuyện quan trọng về công nghệ nào đang thu hút khách hàng thực sự ngày nay.

Đà giảm doanh số của Rigetti phản ánh thách thức trong việc thương mại hóa công nghệ lượng tử mang tính chất đầu cơ. Trong khi công ty vẫn tiếp tục xây dựng các mối quan hệ hợp tác cho thấy tiềm năng lâu dài, sự thu hẹp doanh thu ngắn hạn làm phức tạp luận điểm đầu tư. Các đột phá trong tương lai có thể lý thuyết hóa để biện minh cho định giá hiện tại, nhưng điều đó vẫn còn rất chưa chắc chắn.

Quỹ đạo mở rộng của D-Wave kể một câu chuyện khác. Cách tiếp cận lượng tử-annealing của công ty đã vượt ra khỏi lời hứa lý thuyết để đi vào việc chấp nhận thị trường rõ ràng. Tăng trưởng doanh thu 235% trong chín tháng cho thấy khách hàng đã nhận diện các ứng dụng thực tế cho công nghệ của D-Wave ngay bây giờ—không phải trong một kịch bản tương lai mang tính lý thuyết.

Tính toán rủi ro - phần thưởng

Đối với các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao tìm kiếm lợi nhuận chuyển đổi, tiềm năng tăng giá đầu cơ của Rigetti rõ ràng có sức hấp dẫn. Công ty có thể đạt được các đột phá công nghệ thay đổi cách tính toán. Nhưng “có thể” mang ý nghĩa quan trọng ở đây.

Con đường công nghệ thận trọng hơn của D-Wave có thể mang lại lợi nhuận ít bùng nổ hơn, nhưng nó cung cấp thứ gì đó có giá trị hơn đối với nhà đầu tư: bằng chứng về khả năng thương mại thực tế. Khả năng của công ty để tạo ra tăng trưởng doanh thu 235% chứng tỏ công nghệ lượng tử-annealing giải quyết các vấn đề mà khách hàng sẵn sàng trả tiền để giải quyết ngày nay.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá cao khả năng tiếp xúc thuần về lượng tử, các động thái thị trường hiện tại cho thấy D-Wave là sự phân bổ hợp lý hơn—không phải vì nó mang lại tiềm năng dài hạn lớn hơn, mà vì quỹ đạo thương mại hóa của nó cung cấp bằng chứng rõ ràng hơn về tính khả thi.

Cả hai công ty đều hoạt động trong một lĩnh vực mới nổi mà định giá vẫn còn cao so với tiền lệ lịch sử. Bất kỳ khoản đầu tư nào vào công nghệ lượng tử cũng đều mang rủi ro lớn. Tuy nhiên, sự khác biệt về hiệu suất tài chính giữa hai đối thủ hàng đầu này cung cấp cái nhìn sâu sắc có ý nghĩa về con đường công nghệ nào đang tạo ra đà thương mại ngắn hạn.