Các mô hình lượng mưa định hình lại định giá cà phê toàn cầu khi thị trường điều chỉnh lại

Hợp đồng tương lai cà phê đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh trong tuần này, với arabica tháng 3 giảm 2.34% và robusta tháng 1 giảm 2.13%, kéo dài đà giảm của tuần trước. Arabica đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần trong khi robusta thử nghiệm mức đáy trong bốn tháng. Động lực đằng sau đợt bán tháo này bắt nguồn trực tiếp từ các diễn biến thời tiết tại các vùng sản xuất chính, khi các báo giá lượng mưa từ các cơ quan khí tượng giờ đây trở thành nền tảng của quá trình xác định giá trong ngắn hạn.

Dữ liệu Thời tiết vượt qua dự báo truyền thống

Các vùng trồng cà phê của Brazil đã nhận được lượng mưa được các nhà khí tượng học phân loại là “mưa lớn và kéo dài”, một bước ngoặt đã thay đổi căn bản các dự tính về triển vọng cung ứng. Minas Gerais, nơi sản xuất arabica chủ yếu của Brazil, đã tích lũy 79.8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12—tương đương 155% mức trung bình lịch sử. Lượng ẩm dồi dào này đã hiệu quả trung hòa các lo ngại trước đó về căng thẳng mùa vụ, chuyển đổi tâm lý thị trường từ trạng thái thắt chặt nguồn cung sang dư thừa gần như trong chớp mắt. Các dự báo thời tiết và báo giá lượng mưa đã trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến giá trong các phiên giao dịch vốn đã nhiều dữ liệu.

Dự kiến cung ứng được điều chỉnh tăng cao hơn

Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4%, hiện nhắm mục tiêu 56.54 triệu bao so với dự báo trước đó là 55.20 triệu bao từ tháng 9. Trong khi đó, đà xuất khẩu của Việt Nam tiếp tục tăng tốc, với lượng cà phê xuất khẩu tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn. Tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% so với cùng kỳ, đạt 1.398 triệu tấn. Dự kiến sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 31 triệu bao—đỉnh cao trong bốn năm—được thúc đẩy bởi điều kiện khí hậu thuận lợi và mở rộng trồng robusta.

Động thái tồn kho cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Mặc dù tồn kho arabica của ICE đã phục hồi lên 426,523 bao vào ngày 5 tháng 12 sau khi chạm mức thấp nhất trong 1.75 năm vào tháng 11, tồn kho robusta đã co lại xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4,012 lô. Bức tranh tồn kho phân mảnh này cho thấy khả năng chống chịu của thị trường đang phải chịu áp lực không đồng đều giữa các loại cà phê. Mâu thuẫn giữa nguồn cung robusta thắt chặt và sự gia tăng nguồn cung arabica phản ánh các quỹ đạo sản xuất khác nhau đang hình thành nên triển vọng cơ bản của từng thị trường.

Luồng thương mại toàn cầu nhấn mạnh áp lực cung

Mua hàng cà phê của Mỹ từ Brazil đã giảm 52% trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10 khi các mức thuế cao vẫn còn hiệu lực, xuống còn 983,970 bao. Ngay cả khi các biện pháp giảm thuế được thực hiện sau đó, lượng tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế khả năng linh hoạt trong nhu cầu ngay lập tức. Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 138.658 triệu bao, cho thấy rằng mức giảm giá vẫn chưa kích hoạt được sự mở rộng nhu cầu đáng kể.

Quỹ đạo sản xuất dài hạn hướng tới thặng dư

USDA Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ đạt kỷ lục 178.68 triệu bao trong năm 2025/26, tăng 2.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng arabica dự kiến giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao, trong khi robusta tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao, củng cố câu chuyện về dư cung cấu trúc đang tiếp tục gây áp lực lên định giá của cả các hợp đồng tháng và các điểm giao hàng trên toàn cầu.