Cổ phiếu Viasat giảm mạnh giữa các tín hiệu hỗn hợp từ các nhà đầu tư tổ chức và sự quan tâm của Quốc hội

Viasat Inc. ($VSAT) đã trải qua mức giảm đáng chú ý 32,7% kể từ đầu tháng 10 sau một đợt mua vào của Quốc hội, báo hiệu những quan điểm trái chiều trên thị trường về công ty truyền thông vệ tinh này. Các mô hình giao dịch ở nhiều nhóm nhà đầu tư cho thấy một bức tranh phức tạp về sự tự tin và lo ngại.

Thay đổi cơ cấu tổ chức báo hiệu sự thận trọng

Các nhà đầu tư tổ chức đã gửi những tín hiệu mâu thuẫn trong các quý gần đây. Trong khi 131 nhà đầu tư tổ chức tăng vị thế của họ tại Viasat, 117 nhà đầu tư cùng lúc giảm bớt tiếp xúc, cho thấy thị trường đang trong quá trình chuyển đổi. Các động thái lớn nhất của các tổ chức thể hiện câu chuyện về sự hợp nhất giữa các đối thủ chính.

Các khoản thoái vốn lớn đã rõ rệt, với Warburg Pincus LLC bán ra 2.811.443 cổ phiếu, giảm 25,1% danh mục trong Quý 3 năm 2024. Tương tự, Ontario Teachers Pension Plan Board và Canada Pension Plan Investment Board mỗi bên thoái khoảng 2,8 triệu cổ phiếu, cắt giảm vị thế khoảng 24,8% mỗi bên. Baupost Group đã cắt giảm hơn 1,5 triệu cổ phiếu, loại bỏ 11,2% cổ phần. Trong khi đó, FPR Partners LLC hoàn toàn thoái vốn khỏi vị thế của mình.

Ngược lại, Goldman Sachs Group đã đặt cược ngược lại, tăng lượng nắm giữ Viasat thêm 1,2 triệu cổ phiếu—một mức tăng đáng kể 401,3%. BlackRock Inc. bổ sung khoảng 1,1 triệu cổ phiếu, phản ánh mức mở rộng danh mục 7,7%, cho thấy một số nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới vẫn còn lạc quan về triển vọng dài hạn của công ty.

Hoạt động của Quốc hội và nội bộ công ty

Bức tranh giao dịch còn mở rộng ra ngoài các nhà đầu tư tổ chức. Đại diện Debbie Wasserman Schultz đã mua từ 1.001 đến 15.000 đô la cổ phiếu Viasat vào ngày 23 tháng 10 năm 2024, là giao dịch duy nhất của Quốc hội trong $VSAT trong sáu tháng qua. Giao dịch này đã xảy ra trước khi cổ phiếu giảm giá sau đó.

Các giao dịch nội bộ thể hiện một bức tranh phòng thủ hơn. Các nhân viên nội bộ của công ty đã thực hiện bảy giao dịch trong cùng kỳ, trong đó RICHARD A BALDRIDGE thực hiện hai lần mua tổng cộng 55.000 cổ phiếu. Tuy nhiên, có năm giao dịch riêng biệt liên quan đến việc bán ra số lượng lớn cổ phần. Các cổ đông lớn bao gồm INVESTMENT BOARD PRIVATE HOLDINGS, TEACHERS PENSION PLAN BOARD ONTARIO, và các liên kết của Warburg và Triton đã thoái hơn 2,8 triệu cổ phiếu mỗi bên—đang định hình lại cấu trúc cổ phần.

Các yếu tố tài chính tạo ra nghịch lý

Lập luận tích cực dựa trên sức mạnh hoạt động đã được chứng minh của Viasat. Doanh thu cốt lõi đạt 798,4 triệu đô la với sự mở rộng vững chắc so với cùng kỳ năm trước và so với quý trước. Việc triển khai ba vệ tinh ViaSat-3 sắp tới và đà phục hồi trong thị trường kết nối hàng không thương mại mang lại các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng. Doanh thu từ phân khúc chính phủ đang tăng trong phạm vi trung bình hai chữ số, củng cố khả năng tài chính. Việc tạo ra dòng tiền tích cực và giải quyết các tranh chấp bằng sáng chế thuận lợi cũng hỗ trợ luận điểm lạc quan.

Luận điểm tiêu cực nhấn mạnh các rủi ro đáng lo ngại. Hướng dẫn của ban quản lý dự báo doanh thu điều chỉnh năm tài chính 2025 sẽ không thay đổi so với năm trước, trong khi tăng trưởng EBITDA điều chỉnh dự kiến vẫn còn thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Cạnh tranh ngày càng gay gắt trong dịch vụ băng thông rộng cố định và các trì hoãn sản xuất liên quan đến Boeing ảnh hưởng đến tiến độ mở rộng kết nối.

Điều đáng lo ngại nhất: đơn hàng tồn kho của Viasat đã giảm từ 3,8 tỷ đô la xuống còn 3,6 tỷ đô la—một $200 triệu đô la mất mát báo hiệu khả năng nhu cầu giảm sút. Sự sụt giảm này đã dẫn đến các hạ cấp dự báo doanh thu và EBITDA, làm dấy lên nghi ngờ về triển vọng tăng trưởng ngắn hạn mặc dù các mục tiêu vệ tinh dài hạn vẫn còn.

Những gì vị thế pha trộn cho thấy

Sự khác biệt giữa các khoản thoái vốn của các tổ chức và các khoản bổ sung chiến lược chọn lọc—cùng với việc Đại diện Debbie Wasserman Schultz gần đây mua vào—phản ánh sự không chắc chắn thực sự về rủi ro thực thi ngắn hạn so với tiềm năng hạ tầng vệ tinh dài hạn. Việc Viasat chuyển đổi thành một nhà cung cấp hạ tầng truyền thông hiện đại vẫn còn hấp dẫn, nhưng dự báo doanh thu ngắn hạn và sự co lại của đơn hàng đã thúc đẩy các nhà đầu tư tinh vi điều chỉnh vị thế đáng kể.

Phân tích này chỉ mang tính thông tin và không nên coi là lời khuyên đầu tư.