Sự sụt giảm mạnh của MicroStrategy trong năm nay gây tranh cãi: Nhà đầu tư nên giữ vững hay thoái lui?

MicroStrategy MSTR đã trải qua mức giảm mạnh 41,1% trong năm nay, giảm đáng kể so với mức tăng 11,3% của ngành Tài chính và sự co lại 10,1% của ngành Dịch vụ Tài chính rộng lớn hơn. Sự kém hiệu quả này trở nên rõ ràng hơn khi so sánh với các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số: Riot Platforms RIOT đã tăng 24,5%, CleanSpark CLSK tăng nhẹ 5,7%, trong khi Coinbase Global COIN giảm 3,1% trong năm. Khoảng cách ngày càng mở rộng khi tính đến vị thế tập trung Bitcoin mạnh mẽ của MicroStrategy và sự dễ bị tổn thương trước biến động của thị trường tiền điện tử.

MSTR Tóm tắt hiệu suất cổ phiếu

Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Câu đố định giá: Tại sao MSTR lại giao dịch ở mức cao hơn

Sự biến động gần đây của cổ phiếu phản ánh sự gia tăng sự chú ý đối với các chỉ số định giá của MicroStrategy. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh số dự phóng 12 tháng là 99,25X, công ty có giá trị định giá vượt xa đáng kể so với các đối thủ trong ngành. Trung bình ngành chỉ là 2,92X, cho thấy MSTR đã trở nên quá đắt đỏ.

Sự khác biệt rõ ràng khi so sánh trực tiếp với các đối thủ cạnh tranh. Riot Platforms giao dịch ở mức 6,4X doanh số, CleanSpark ở 2,86X, và Coinbase ở 7,91X. Ngay cả các tỷ lệ này cũng còn thấp hơn nhiều so với mức giá cao của MicroStrategy. Điểm số Giá trị của cổ phiếu là F càng xác nhận những lo ngại về việc định giá quá cao, cho thấy mức giá hiện tại có thể không phản ánh đúng giá trị cơ bản.

Phân tích định giá so sánh

Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Việc định giá cao này tạo ra một rào cản cấu trúc cho hiệu suất cổ phiếu trong ngắn hạn, mặc dù ban lãnh đạo nhấn mạnh lý do chiến lược dài hạn đằng sau vị thế này.

Xây dựng pháo đài Bitcoin: Động lực tăng trưởng dựa trên Kho bạc

Bên dưới những lo ngại về định giá là điểm khác biệt chiến lược nổi bật của MicroStrategy—chương trình tích trữ Bitcoin khổng lồ của họ. Tính đến cuối tháng 10 năm 2025, công ty nắm giữ khoảng 640.808 BTC, tương đương khoảng $71 tỷ đô la trong khoản nắm giữ. Điều này đưa MicroStrategy vào hàng các nhà quản lý Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, với kho bạc của họ vừa là trụ đỡ bảng cân đối kế toán vừa là động lực tăng trưởng.

Hành trình thực thi chứng tỏ rõ ràng. Trong năm 2025 tính đến nay, MicroStrategy đã mang lại lợi nhuận 26% từ các khoản nắm giữ Bitcoin của mình, tương đương gần 12,9 tỷ đô la lợi nhuận chưa thực hiện liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu lợi nhuận Bitcoin cả năm đạt 30%, cho thấy mục tiêu tích trữ tích cực nhưng có kỷ luật.

Cơ chế huy động vốn của công ty đã chứng tỏ hiệu quả đáng kể trong việc tài trợ cho chiến lược này. Trong quý 3 năm 2025, MicroStrategy đã thu về khoảng 5,1 tỷ đô la lợi nhuận ròng từ các đợt phát hành cổ phiếu liên kết, bao gồm Chương trình ATM Cổ phiếu Thường, Chương trình ATM STRK, Chương trình ATM STRF và Chương trình ATM Cổ phiếu STRD. Các phương tiện này cung cấp dòng thanh khoản liên tục để mua Bitcoin.

Đà tăng đã tiếp tục sau quý. Từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 26 tháng 10 năm 2025, các chương trình ATM này đã tạo ra thêm 89,5 triệu đô la lợi nhuận ròng, thể hiện sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư đối với tài chính dựa trên cổ phiếu. Thêm vào đó, MicroStrategy đã thành công trong việc phát hành IPO cổ phiếu STRC, mở rộng hơn nữa bộ công cụ huy động vốn và tạo ra các cơ hội mới cho các sáng kiến tăng trưởng liên quan đến Bitcoin.

Phân khúc phần mềm: Xây dựng đa dạng doanh thu

Trong khi Bitcoin chiếm lĩnh sự chú ý của thị trường, hoạt động phần mềm của MicroStrategy cung cấp sự cân bằng quý giá. Trong quý 3 năm 2025, doanh thu phần mềm tăng 10,9% so với cùng kỳ, nhờ nhu cầu mở rộng đối với các sản phẩm phân tích và mở rộng triển khai khách hàng.

Doanh thu đăng ký đặc biệt đáng chú ý, đã tăng 65,4% so với cùng kỳ. Sự chuyển dịch này sang các dòng doanh thu định kỳ, dự đoán được giúp giảm phụ thuộc vào các hợp đồng cấp phép lớn và nâng cao chất lượng doanh thu. Cơ sở đăng ký tăng tốc này nâng cao khả năng dự báo tài chính và mang lại sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường crypto.

Bằng cách phát triển có hệ thống cả hai lĩnh vực phần mềm và kho bạc Bitcoin song song, MicroStrategy xây dựng một mô hình kinh doanh bền vững hơn về dài hạn. Phân khúc phân tích ngày càng đóng vai trò như một bộ giảm biến động, phần nào bù đắp cho tính chu kỳ của biến động giá tiền điện tử.

Đà tăng lợi nhuận báo hiệu khả năng sinh lời ngày càng tăng

Triển vọng cả năm của MicroStrategy xác nhận sự tự tin của ban lãnh đạo về hướng đi của công ty. Công ty dự báo lợi nhuận $80 trên mỗi cổ phiếu cho năm 2025, một bước ngoặt đáng kể so với lịch sử gần đây. Ước tính đồng thuận của Zacks phù hợp ở mức 78,04 đô la trên mỗi cổ phiếu—một sự chuyển đổi ngoạn mục so với khoản lỗ 15,73 đô la trên mỗi cổ phiếu đã báo cáo chỉ 30 ngày trước đó.

Sự phục hồi lợi nhuận này thể hiện một bước ngoặt căn bản. Năm 2024, công ty báo lỗ 6,72 đô la trên mỗi cổ phiếu, khiến dự báo cho năm 2025 trở thành một điểm ngoặt quan trọng trong khả năng sinh lời.

Tổng quan về quỹ đạo lợi nhuận

Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Đánh giá rủi ro so với cơ hội: Một đánh giá cân bằng

MicroStrategy đặt ra một nghịch lý cho các nhà đầu tư. Kho bạc Bitcoin mở rộng, khả năng huy động vốn đã được chứng minh, và doanh thu phần mềm tăng tốc tạo thành một câu chuyện dài hạn hấp dẫn. Tuy nhiên, sự giảm mạnh của cổ phiếu trong năm, độ nhạy cảm quá mức với biến động tiền điện tử, và định giá cực kỳ cao tạo ra các rào cản ngắn hạn.

Cấu hình hiện tại cho thấy việc duy trì thái độ thận trọng là hợp lý. Với cổ phiếu được xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), việc chờ đợi và quan sát giúp nhà đầu tư theo dõi sự ổn định của thị trường crypto cũng như khả năng MicroStrategy có thể chứng minh giá trị cao của mình qua việc thực hiện các mục tiêu tích trữ Bitcoin và tăng trưởng phần mềm.

Đối với những ai quan tâm đến các cơ hội thay thế, Zacks duy trì danh sách các [#1 Rank (Strong Buy) cổ phiếu có sẵn tại đây](

Khám phá các cơ hội tăng trưởng có niềm tin cao

Một nhóm cổ phiếu chọn lọc đã được xác định là ứng viên cho lợi nhuận vượt trội, mỗi cổ phiếu đều được các nhóm nghiên cứu của Zacks kiểm duyệt. Năm cổ phiếu này bao gồm các cơ hội trong các lĩnh vực:

• Mô hình kinh doanh tạo ra sự đột phá với sự mở rộng và bền vững đáng kể
• Vị thế đối lập mang lại các điểm vào hấp dẫn khi thị trường yếu
• Động thái thị trường định vị công ty trong số các cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất
• Lãnh đạo ngành trong một lĩnh vực đang mở rộng nhanh với các giai đoạn thuận lợi lớn
• Thực thi đa kênh tạo lợi thế cạnh tranh và đòn bẩy tăng trưởng

Nhiều chứng khoán trong số này hoạt động dưới mức chú ý của Phố Wall chính thống, mang lại lợi thế cho những người đi trước. Trong khi biến động kết quả vẫn là điều tất yếu trong đầu tư cổ phiếu, các khuyến nghị trước đây đã mang lại lợi nhuận vượt quá +171%, +209%, và +232%.

[Truy cập Cơ Hội Nguyên Tử: Sự trỗi dậy của Năng lượng Hạt nhân miễn phí hôm nay](

[Tìm kiếm các khuyến nghị của Zacks Investment Research? Tải xuống 7 Cổ phiếu Tốt nhất cho 30 Ngày tới miễn phí ngay bây giờ. Nhận bản sao của bạn tại đây](

[MicroStrategy Inc (MSTR): Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

[Riot Platforms, Inc. (RIOT): Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

[CleanSpark, Inc. (CLSK): Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

[Coinbase Global, Inc. (COIN): Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

Phân tích này ban đầu xuất hiện trên Zacks Investment Research (zacks.com)

[Zacks Investment Research](

Các quan điểm và đánh giá trong đây thể hiện quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh chính thức quan điểm của Nasdaq, Inc.