Áp lực tăng cung cà phê toàn cầu đẩy thị trường đi xuống khi Arabica và Robusta giảm giá

Thị trường hàng hóa cà phê đang trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể khi triển vọng sản xuất được cải thiện trên các vùng trồng chính đã định hình lại động thái giá. Hợp đồng arabica tháng 3 giảm 2,00% xuống mức KCH26, trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 1 giảm 2,13% trong giao dịch RMF26, kéo dài xu hướng giảm hai tuần đã đẩy arabica xuống mức thấp nhất trong ba tuần và robusta xuống mức thấp nhất trong bốn tháng.

Các yếu tố cơ bản phía cung thúc đẩy hướng đi của giá

Yếu tố chính gây ra sự yếu đi gần đây của hàng hóa bắt nguồn từ mô hình lượng mưa tăng cường trên vùng trồng cà phê chính của Brazil. Dự báo của Climatempo về “mưa lớn và kéo dài” dự kiến diễn ra trong suốt tuần này tại các khu vực trồng cà phê lớn đã làm dịu đi các lo ngại về hạn hán trước đó. Dữ liệu từ Somar Meteorologia cho thấy Minas Gerais, vùng sản xuất arabica chính của Brazil, đã tích lũy 79,8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12—tương đương 155% so với mức trung bình lịch sử.

Những diễn biến thời tiết này trực tiếp chuyển thành các ước tính sản xuất được nâng cấp. Cơ quan Conab của Brazil đã điều chỉnh dự báo sản lượng năm 2025 tăng 2,4%, thiết lập dự báo mới là 56,54 triệu bao so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Về phía robusta, đà sản xuất của Việt Nam vẫn mạnh mẽ, với số liệu từ Tổng cục Thống kê xác nhận xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 cộng dồn tăng 14,8% hàng năm lên 1,398 triệu tấn.

Dự báo sản lượng dài hạn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Sự mở rộng này che giấu các xu hướng trái chiều trong hai loại chính: sản lượng arabica dự kiến giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao. Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, dự kiến sẽ tăng sản lượng năm 2025/26 lên 6,9% so với cùng kỳ, đạt 31 triệu bao—đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết khả năng tăng trưởng 10% trong vụ mùa 2025/26 nếu thời tiết thuận lợi kéo dài.

Các động thái về tồn kho thị trường cho tín hiệu hỗn hợp

Kho arabica do ICE theo dõi đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 426.523 bao (đỉnh cao trong năm năm) vào ngày 5 tháng 12. Tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô trong cùng kỳ. Những sự co lại của tồn kho này thường tạo ra hỗ trợ giá, tuy nhiên ảnh hưởng tích cực của chúng đang bị lu mờ bởi dự báo cung ứng trong tương lai.

Hoạt động xuất khẩu của Brazil kể một câu chuyện thú vị. Cecafe báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3,3 triệu bao, cho thấy nhu cầu yếu hoặc hạn chế về logistics. Ngược lại, lượng mua cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 10 (khi thuế quan còn hiệu lực) xuống còn 983.970 bao, cho thấy các hạn chế về tồn kho tại Mỹ vẫn còn tồn tại mặc dù thuế quan đã giảm.

Triển vọng thị trường: Thặng dư cung ứng so với hạn chế tồn kho

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm nhẹ (0,3% so với cùng kỳ) xuống còn 138,658 triệu bao tính đến ngày 7 tháng 11. Nhìn về phía trước, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao so với 21,752 triệu bao của năm 2024/25—một diễn biến củng cố triển vọng cung ứng giảm giá hiện đang chi phối hành động giá hàng hóa.

Sự phân kỳ giữa hỗ trợ tồn kho ngắn hạn và tăng trưởng cung dài hạn tạo ra một môi trường giao dịch phức tạp, nơi mà quá trình khám phá giá phản ánh các câu chuyện cơ bản cạnh tranh nhau.