Hiểu về Biên lợi nhuận ròng: Chìa khóa ẩn giấu cho hiệu suất ngân hàng

Khi phân tích các ngân hàng như những khoản đầu tư tiềm năng, hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng lợi nhuận hoặc biến động giá cổ phiếu. Nhưng có một chỉ số cơ bản hơn phản ánh cách ngân hàng hoạt động hiệu quả thực sự: biên lợi nhuận ròng từ lãi suất.

Nền tảng: Cách các ngân hàng thực sự kiếm tiền

Các ngân hàng về cơ bản hoạt động dựa trên một nguyên tắc đơn giản—họ vay vốn với một mức lãi suất và cho vay với mức lãi suất cao hơn. Vốn đến từ hai nguồn: vốn chủ sở hữu của cổ đông (khoảng 10%) và tiền gửi hoặc vay mượn từ các nguồn bên ngoài (khoảng 90%). Điều này tạo ra cơ hội chênh lệch tự nhiên. Lợi nhuận của ngân hàng phụ thuộc vào việc tối đa hóa chênh lệch này, giống như cách một nhà sản xuất ô tô cần bán xe vượt chi phí sản xuất để tạo ra lợi nhuận.

Biên lợi nhuận ròng từ lãi suất thể hiện chênh lệch này dưới dạng phần trăm. Đó là sự khác biệt giữa số tiền ngân hàng kiếm được từ các khoản vay và số tiền ngân hàng trả để tài trợ cho các khoản vay đó, được thể hiện dưới dạng biên lợi nhuận của các tài sản sinh lời. Chỉ số này rất ổn định so với biến động lợi nhuận ròng, làm cho nó trở thành một chỉ số tuyệt vời về hiệu quả hoạt động.

Cách tính: Làm rõ ràng hơn

Hãy xem xét Ngân hàng Cộng đồng New York (NYCB) bằng cách sử dụng báo cáo 10Q quý 3 năm 2016 để minh họa cách biên lợi nhuận ròng từ lãi suất thực sự hoạt động trong thực tế.

NYCB báo cáo tổng doanh thu lãi suất là 416,1 triệu đô la và tổng chi phí lãi suất là 97,7 triệu đô la trong quý, cho ra thu nhập lãi ròng là 318,4 triệu đô la. Để chuyển đổi thành phần trăm biên lợi nhuận, chúng ta phải chia cho trung bình các tài sản sinh lời và nhân kết quả với 4 để annualize.

Việc tính toán các tài sản sinh lời của ngân hàng yêu cầu cộng tất cả các thành phần tạo ra lãi: chứng khoán ($772 triệu) + tiền mặt ($3,81 tỷ) + khoản vay ròng ($39,67 tỷ) + bảo hiểm nhân thọ do ngân hàng sở hữu ($945 triệu) = tổng cộng 45,20 tỷ đô la trong tài sản sinh lời.

Công thức tính: ($318,4 triệu ÷ 45,2 tỷ đô la) × 4 (để annualize) = 2,8% biên lợi nhuận ròng từ lãi suất. Để tham khảo, trung bình ngành ngân hàng Mỹ trong giai đoạn này là 3,18%, khiến NYCB nằm slightly dưới các chuẩn mực của các đối thủ cạnh tranh.

Cảnh báo: Khi biên lợi nhuận ròng từ lãi suất trở nên nguy hiểm

Trong khi ban quản lý luôn cố gắng mở rộng biên lợi nhuận ròng từ lãi suất so với các đối thủ cạnh tranh, thì phương pháp quan trọng vô cùng. Một ngân hàng có thể làm tăng giả tạo biên lợi nhuận của mình thông qua các hoạt động cho vay rủi ro hơn—tăng lãi suất trên các khoản vay cho các khách hàng có điểm tín dụng thấp hơn. Điều này tạo ra một sự mở rộng biên lợi nhuận bề ngoài mà cuối cùng sẽ sụp đổ khi các khoản vay rủi ro đó vỡ nợ.

Hai dấu hiệu cảnh báo cho thấy sự mở rộng biên lợi nhuận ròng từ lãi suất có thể nguy hiểm:

Biên lợi nhuận biến động mạnh trong ngắn hạn: Nếu biên lợi nhuận ròng từ lãi suất của ngân hàng dao động mạnh theo quý, điều đó cho thấy danh mục cho vay cơ bản nhạy cảm về mặt kinh tế. Các khoản vay chất lượng duy trì tỷ lệ trả nợ tương đối ổn định bất chấp chu kỳ kinh tế. Biên lợi nhuận biến động thất thường thường phản ánh việc cho vay tới các khách hàng có khả năng trả nợ chỉ trong thời kỳ kinh tế tốt.

Tỷ lệ NPL không ổn định: Theo dõi tỷ lệ các khoản vay quá hạn trên 90 ngày so với tổng các khoản vay. Những biến động lớn trong tỷ lệ này cho thấy chất lượng tín dụng không nhất quán. Cũng như biên lợi nhuận biến động, tỷ lệ NPL tăng cao cho thấy lợi nhuận của ngân hàng dựa trên tiêu chuẩn tín dụng không bền vững.

Bối cảnh cạnh tranh: So sánh các ngân hàng trong ngành

Giá trị thực sự của phân tích biên lợi nhuận ròng từ lãi suất xuất hiện khi so sánh các ngân hàng trong cùng nhóm. Biên lợi nhuận 2,8% của NYCB thấp hơn các ngân hàng khu vực khác có cùng quy mô tài sản ($10-250 tỷ) và thấp hơn các tổ chức tập trung vào New York. Điều này không nhất thiết là tiêu cực—nó phản ánh mô hình kinh doanh của NYCB so với các đối thủ cạnh tranh.

Biên lợi nhuận ròng từ lãi suất biến đổi đáng kể giữa các loại ngân hàng và theo chu kỳ kinh tế. Khi lãi suất tăng, hầu hết các ngân hàng có thể tăng lãi suất cho vay nhanh hơn lãi suất tiền gửi, từ đó tự nhiên mở rộng biên lợi nhuận ròng. Tuy nhiên, một ngân hàng có biên lợi nhuận ròng cao hơn liên tục so với các đối thủ xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng—nó có thể cho thấy hiệu quả vượt trội hoặc rủi ro không bền vững.

Kết luận đầu tư

Đối với nhà đầu tư, biên lợi nhuận ròng từ lãi suất hoạt động như một chỉ số hiệu quả chứ không phải là công cụ định giá. Một biên lợi nhuận cao hơn thường cho thấy ngân hàng hoạt động sinh lợi hơn trên mỗi đô la tài sản. Tuy nhiên, sự ổn định quan trọng hơn mức tuyệt đối. Một ngân hàng có biên lợi nhuận thấp hơn nhưng ổn định cùng với chất lượng tín dụng ổn định sẽ vượt trội hơn so với ngân hàng có biên lợi nhuận biến động, cao dựa trên các khoản vay rủi ro.

Khi đánh giá bất kỳ ngân hàng nào, hãy phân tích xu hướng biên lợi nhuận ròng từ lãi suất của nó, so sánh trực tiếp với các đối thủ ngành, và đối chiếu với dữ liệu NPL không hoạt động. Sự kết hợp này sẽ tiết lộ liệu ban quản lý đang xây dựng lợi nhuận bền vững dựa trên hiệu quả hoạt động hay chỉ tạo ra lợi ích ngắn hạn bằng cách chấp nhận rủi ro quá mức.

Cũng như bất kỳ doanh nghiệp nào, ngân hàng sinh lợi bền vững nhất trên mô hình kinh doanh cốt lõi của mình chính là ngân hàng đáng để bạn đầu tư nhất.