Triển vọng nới lỏng của Fed ảnh hưởng đến đồng đô la khi EUR/USD giảm

Thứ Năm, thị trường tiền tệ đã vẽ nên một bức tranh hỗn hợp cho đồng đô la, vốn chỉ tăng nhẹ mặc dù có nhiều yếu tố tác động trái chiều. Chỉ số đô la (DXY) tăng nhẹ chỉ +0.05% khi các nhà giao dịch đối mặt với các tín hiệu mâu thuẫn từ Washington và bối cảnh dữ liệu kinh tế.

Dữ liệu kinh tế gửi tín hiệu hỗn hợp, ban đầu gây áp lực lên đồng đô la

Các số liệu kinh tế của Mỹ trình bày một câu chuyện phức tạp. Trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm 13.000 xuống còn 224.000—nhỉnh hơn chút so với dự báo 225.000—dữ liệu lạm phát lại mềm hơn dự kiến. CPI tháng 11 tăng chỉ +2.7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự báo +3.1%, với lạm phát lõi ở mức +2.6% so với dự báo +3.0%. Các số liệu yếu hơn dự kiến này đánh dấu tốc độ CPI lõi chậm nhất trong 4.5 năm. Tuy nhiên, khảo sát triển vọng kinh doanh của Fed Philadelphia tháng 12 lại gây bất ngờ mạnh hơn, giảm xuống -10.2 từ dự kiến tăng lên 2.3.

Các chỉ số kinh tế mềm hơn ban đầu khiến đồng đô la giảm, khi thị trường hiểu chúng như tín hiệu cho khả năng tiếp tục nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang. Các hợp đồng hoán đổi hiện định giá xác suất 27% rằng FOMC sẽ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 1.

Đồn đoán về Chủ tịch Fed ôn hòa làm yếu đồng đô la

Một trở ngại lớn đối với USD xuất phát từ kỳ vọng về lãnh đạo của ngân hàng trung ương. Tổng thống Trump đã báo hiệu sẽ công bố lựa chọn Chủ tịch Fed vào đầu năm 2026, với Bloomberg đưa tin Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng viên sáng giá nhất. Thị trường xem Hassett là ứng viên ôn hòa nhất trong số các ứng viên, điều này gây áp lực lên triển vọng dài hạn của đồng đô la.

Thêm vào đó, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng cường cung cấp thanh khoản vào hệ thống tài chính, mua $40 tỷ đô la hàng tháng bằng trái phiếu kho bạc bắt đầu từ thứ Sáu tuần trước. Động thái này làm tăng cung tiền, thường hạn chế khả năng tăng giá của đồng tiền.

EUR/USD giảm do kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Euro mất giá vào thứ Năm, với EUR/USD giảm -0.14%, mặc dù ban đầu tăng mạnh sau thông báo chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. ECB giữ nguyên lãi suất như dự kiến và nâng dự báo GDP khu vực Eurozone năm 2025 lên 1.4% từ 1.2%, trong khi duy trì dự báo lạm phát năm 2025 ở mức 2.4%.

Chủ tịch ECB Lagarde phát đi tín hiệu hawkish, mô tả kinh tế Eurozone là “bền bỉ”, giúp đồng euro tạm thời tăng giá. Tuy nhiên, đồng tiền này đã đảo chiều sau khi Bloomberg đưa tin các quan chức ECB hiện dự kiến chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ gần như kết thúc. Sự chuyển hướng ôn hòa này gây áp lực cho đồng tiền chung.

Các lo ngại về tài chính cũng làm giảm tâm lý tích cực của EUR/USD. Đức công bố kế hoạch tăng mạnh bán trái phiếu liên bang gần 20% vào năm tới, lên mức kỷ lục 512 tỷ euro ($601 tỷ euro), đặt ra câu hỏi về ổn định tài chính của Eurozone. Các hợp đồng hoán đổi cắt giảm lãi suất hiện chỉ phản ánh xác suất 1% về việc ECB giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2.

Yen tăng nhẹ khi kỳ vọng tăng lãi suất

USD/JPY giảm -0.08% khi đồng yen tăng giá trong bối cảnh đồng đô la yếu và lợi suất trái phiếu giảm. Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách thứ Sáu, với thị trường định giá xác suất 96% cho hành động này. Tuy nhiên, mức tăng của yen vẫn bị hạn chế bởi lo ngại về quỹ đạo tài chính của Nhật Bản—chính phủ được cho là đang xem xét ngân sách kỷ lục 120 nghìn tỷ yên ($775 tỷ yên) cho năm tài chính 2026.

Kim loại quý đối mặt với các dòng chảy trái chiều

Giá vàng COMEX tháng 2 giảm -9.40 điểm (-0.21%), trong khi bạc tháng 3 giảm -1.682 (-2.51%), do sức mạnh của cổ phiếu làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản trú ẩn an toàn. Các bình luận ôn hòa từ các ngân hàng trung ương—bao gồm Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey nhấn mạnh mức độ cao hơn để tiếp tục cắt giảm lãi suất của BOE—làm giảm giá vàng. Dự kiến tăng lãi suất của BOJ cũng gây áp lực lên kim loại quý, trong khi việc Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm 25 điểm cơ bản đã phần nào hỗ trợ.

Các số liệu lạm phát Mỹ yếu hơn cung cấp nền tảng hỗ trợ, cùng với bất ổn địa chính trị kéo dài tại Ukraine, Trung Đông và Venezuela. Thêm vào đó, kỳ vọng chính quyền mới sẽ theo đuổi chính sách nới lỏng của Fed vào năm 2026 đã thúc đẩy nhu cầu về kim loại quý.

Việc các ngân hàng trung ương tích trữ mạnh mẽ cũng tạo ra một lực đẩy khác. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce lên 74,1 triệu ounce troy trong tháng 11—là tháng thứ 13 liên tiếp tăng dự trữ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2 theo Hội đồng Vàng Thế giới.

Bạc hưởng lợi từ các lo ngại về nguồn cung, khi tồn kho của Sàn Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải giảm xuống còn 519.000 kg vào ngày 21 tháng 11—mức thấp nhất trong một thập kỷ. Mặc dù lượng ETF giảm khỏi đỉnh cao 3 năm vào ngày 21 tháng 10 sau khi mức cao kỷ lục giữa tháng 10 gây ra tình trạng thanh lý, các vị thế mua dài hạn của ETF bạc đã phục hồi gần mức cao nhất trong 3,5 năm vào thứ Ba, cho thấy sự quan tâm mới của các quỹ đầu tư.