Hiểu cách ngân hàng kiếm lợi nhuận: Phân tích sâu về Biên lợi nhuận lãi ròng

Khi phân tích sức khỏe tài chính của một ngân hàng, các nhà đầu tư thường bỏ qua một trong những chỉ số quan trọng nhất: khả năng của tổ chức trong việc chuyển đổi chi phí huy động vốn thành thu nhập từ cho vay như thế nào. Chỉ số hiệu quả này được các chuyên gia tài chính gọi là biên lãi ròng, và nó có thể được xem là chỉ số thể hiện rõ nhất hiệu suất kinh doanh cốt lõi của ngân hàng.

Cơ chế đằng sau lợi nhuận ngân hàng

Ngân hàng về cơ bản hoạt động dựa trên một nguyên tắc đơn giản: vay tiền với lãi suất thấp, cho vay lại với lãi suất cao hơn, và giữ phần chênh lệch đó. Tuy nhiên, cơ chế này phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Trong khi cổ đông góp vốn để tài trợ cho hoạt động, khoảng 90% vốn mà ngân hàng sử dụng đến từ tiền gửi và các nguồn vay khác. Khoảng cách giữa lãi suất mà ngân hàng kiếm được từ lãi suất cho vay và số tiền mà ngân hàng trả để tiếp cận vốn đó phản ánh trực tiếp hiệu quả hoạt động của quản lý — giống như cách biên lợi nhuận hoạt động của một nhà sản xuất thể hiện năng lực sản xuất.

Khoảng cách này, gọi là biên lãi ròng, vốn dĩ ổn định hơn so với các số liệu lợi nhuận ròng vì nó loại bỏ nhiễu của các sự kiện không định kỳ. Tuy nhiên, sự ổn định không đảm bảo chất lượng. Các ngân hàng chịu áp lực cải thiện biên lợi nhuận đôi khi phải sử dụng các hình thức cho vay rủi ro hơn, mở rộng tín dụng cho các khách hàng có khả năng trả nợ không rõ ràng nhưng lại trả lãi cao hơn. Cách tiếp cận này làm tăng giả tạo biên lợi nhuận ngắn hạn trong khi có thể tạo ra các khoản lỗ trong tương lai.

Cảnh báo về hiệu suất biên lợi nhuận

Làm thế nào để bạn nhận biết khi nào một ngân hàng đang đánh cược với biên lãi ròng của mình? Có hai dấu hiệu cảnh báo cần chú ý. Thứ nhất, xem xét xem biên lợi nhuận có biến động đáng kể qua các kỳ liên tiếp hay không. Những biến động thất thường thường cho thấy danh mục cho vay cơ bản nhạy cảm với chu kỳ kinh tế — tức là các khách hàng gặp khó khăn khi điều kiện bên ngoài xấu đi, chứ không phải những khách hàng có khả năng trả nợ ổn định.

Thứ hai, theo dõi tỷ lệ nợ xấu một cách chặt chẽ. Khi các khoản vay không còn khả năng thanh toán sau 90 ngày hoặc lâu hơn, các khoản vay này được phân loại là nợ xấu. Nếu tỷ lệ này biến động mạnh, điều đó cho thấy tiêu chuẩn cho vay của ngân hàng có thể đang bị đặt câu hỏi. Chất lượng khoản vay ổn định liên quan đến các quy trình cấp tín dụng kỷ luật, trong khi sự không ổn định cho thấy ngân hàng có thể đang phơi bày mình trước các rủi ro kinh tế một cách liều lĩnh.

Tính toán biên lãi ròng: Một ví dụ thực tế

Để minh họa cách biên lãi ròng hoạt động trong thực tế, hãy xem xét hiệu suất của New York Community Bancorp trong quý 3 năm 2016. Tổ chức này báo cáo tổng doanh thu lãi là 416,1 triệu đô la so với chi phí lãi vay là 97,7 triệu đô la, cho ra thu nhập lãi ròng là 318,4 triệu đô la. Tuy nhiên, con số lợi nhuận sơ bộ này chưa kể hết câu chuyện.

Để chuyển đổi thành tỷ lệ biên lợi nhuận, các nhà phân tích cần chuẩn hóa con số này dựa trên tổng tài sản sinh lời của ngân hàng. Các tài sản sinh lời bao gồm tất cả chứng khoán, dự trữ tiền mặt, các khoản vay ròng, và bảo hiểm nhân thọ do ngân hàng sở hữu — về cơ bản là tất cả những gì tạo ra lợi nhuận. Trong quý đó, NYCB có tổng cộng 45,2 tỷ đô la () trong chứng khoán cộng với 3,81 tỷ đô la tiền mặt cộng với 39,67 tỷ đô la khoản vay ròng cộng với ( triệu đô la bảo hiểm nhân thọ do ngân hàng sở hữu$772 .

Cách tính đơn giản là: chia thu nhập lãi ròng hàng quý cho trung bình tổng tài sản sinh lời, rồi nhân với 4 để annual hóa. Trong trường hợp của NYCB: $945 $318,4 triệu ÷ 45,2 tỷ đô la) × 4 = 2,8%. Điều này khiến NYCB xếp dưới mức trung bình của ngành ngân hàng Mỹ là 3,18%.

Đặt hiệu suất biên lợi nhuận trong bối cảnh so sánh đồng nghiệp

Một tỷ lệ biên lãi ròng 2,8% khi đứng riêng lẻ mang lại ít thông tin. Đánh giá có ý nghĩa chỉ xuất hiện khi so sánh với các đối thủ cùng ngành. Môi trường lãi suất ảnh hưởng lớn đến biên lợi nhuận — lãi suất tăng thường mở rộng biên lợi nhuận vì các ngân hàng có thể tăng lãi suất cho vay nhanh hơn lãi suất tiền gửi tăng. Ngược lại, lãi suất giảm sẽ thu hẹp biên lợi nhuận.

Khi so sánh NYCB với các ngân hàng khác tại New York và các tổ chức trung bình có tổng tài sản từ ( tỷ đô la đến ) tỷ đô la, ta thấy rằng biên lợi nhuận của NYCB thấp hơn trung bình của các đối thủ. Khoảng cách này phản ánh chiến lược thận trọng của ngân hàng, ưu tiên sự ổn định hơn là tăng trưởng mạnh mẽ.

Biên lãi ròng tiết lộ gì về chất lượng quản lý

Biên lãi ròng hoạt động như một chỉ số hiệu suất chứ không phải là chỉ số định giá. Nó trả lời câu hỏi cơ bản: Quản lý chuyển đổi vốn vay thành lợi nhuận từ cho vay hiệu quả như thế nào? Một biên lợi nhuận thu hẹp có thể xuất phát từ cạnh tranh giá cả quyết liệt hoặc từ quy trình cấp tín dụng kỷ luật, nhấn mạnh mối quan hệ khách hàng hơn là lợi nhuận tối đa.

Đối với một ngân hàng như NYCB có biên lợi nhuận thấp hơn trung bình, sự đánh đổi này có vẻ như là có chủ ý. Tổ chức này hy sinh mở rộng biên lợi nhuận để giữ vững danh mục đầu tư. Cách tiếp cận này tương tự như các công ty tiện ích chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn so với các công ty công nghệ để đổi lấy dòng thu nhập ổn định.

Kết luận đầu tư

Khi đánh giá cổ phiếu ngân hàng, đừng vội coi biên lợi nhuận ròng cao hơn là điều luôn tốt. Thay vào đó, hãy xem xét liệu biên lợi nhuận có phản ánh các thực hành kinh doanh bền vững hay là rủi ro không bền vững. So sánh xu hướng biên lợi nhuận của ngân hàng mục tiêu với các tổ chức cùng ngành qua nhiều năm. Chú ý đến những suy giảm không rõ nguyên nhân hoặc sự mở rộng giả tạo, cả hai đều cần điều tra kỹ hơn về chất lượng cấp tín dụng.

Đối với NYCB cụ thể, các nhà đầu tư cần cân nhắc xem định giá có phản ánh đúng một hồ sơ biên lợi nhuận thấp hơn trung bình nhưng ổn định hay không. Câu trả lời phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận của từng cá nhân. Một biên lợi nhuận thấp hơn nhưng có chất lượng tài sản vượt trội và khả năng chống chịu của khoản vay có thể mang lại lợi nhuận dài hạn tốt hơn so với biên lợi nhuận cao hơn dựa trên nền tảng cho vay yếu kém.