Tại sao năm 2026 có thể là năm để khóa lợi nhuận cổ tức trong khi định giá đạt đỉnh

Các Tín Hiệu Thị Trường Đang Báo Động Đỏ

Hiệu suất của thị trường chứng khoán năm 2025 kể hai câu chuyện hoàn toàn khác nhau. Trên bề mặt, các con số trông ấn tượng: Chỉ số Dow Jones Công nghiệp tăng 13%, S&P 500 leo 14%, và Nasdaq Composite bứt phá 18% tính đến thời điểm hiện tại. Sự bùng nổ của AI và lãi suất giảm đã thúc đẩy đà tăng này, nhưng bên dưới các tiêu đề ăn mừng, có điều gì đó đáng lo ngại đang âm ỉ.

Hãy xem xét sự thật không thoải mái này: chúng ta đang bước vào năm 2026 với định giá cổ phiếu ở mức cao thứ hai trong 155 năm. Chỉ có một lần duy nhất thị trường đã leo đến mức này — ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ vào năm 2000.

Chỉ Số Định Giá Báo Hiệu Cảnh Báo

Hầu hết các nhà đầu tư đều chú trọng vào tỷ lệ P/E tiêu chuẩn, nhưng đó là một công cụ thô sơ. Một thước đo tinh vi hơn, Chỉ số P/E của Shiller (cũng gọi là CAPE Ratio), làm mượt các nhiễu động kinh tế bằng cách sử dụng dữ liệu lợi nhuận đã điều chỉnh lạm phát trong 10 năm thay vì chỉ 12 tháng gần nhất.

Dưới đây là những gì các con số tiết lộ:

Trung bình lịch sử kể từ tháng 1 năm 1871 là 17.32. Hiện tại? Nó đang ở mức 39.59 — cao hơn 129% so với mức trung bình 155 năm. Chúng ta gần như chạm tới đỉnh 41.20 của thị trường bò hiện tại. Lần duy nhất nó cao hơn là tháng 12 năm 1999, khi đạt 44.19 vào đỉnh dot-com.

Điều làm cho điều này thực sự đáng lo ngại là mô hình: mỗi khi chỉ số này vượt quá 30 và duy trì ở đó trong hai tháng (chỉ sáu lần trong lịch sử), thì năm lần tiếp theo đều kết thúc bằng các đợt giảm thị trường ít nhất 20%. Chỉ số P/E của Shiller chưa bao giờ thất bại trong việc dự đoán các đợt điều chỉnh lớn.

Tại Sao Chiến Lược Cổ Tức Thường Vượt Trội Khi Bão Tố Đến

Đây là nơi chiến lược danh mục trở nên cực kỳ quan trọng. Nghiên cứu từ Hartford Funds và Ned Davis Research kéo dài 51 năm (1973-2024) tiết lộ điều gì đó mạnh mẽ: cổ phiếu trả cổ tức gấp đôi lợi nhuận của cổ phiếu không trả cổ tức. Cổ phiếu trả cổ tức trung bình mang lại lợi nhuận hàng năm 9.2% so với chỉ 4.31% của cổ phiếu không trả — và làm điều đó với độ biến động thấp hơn rõ rệt so với toàn bộ S&P 500.

Lập luận này rất thuyết phục: cổ phiếu trả cổ tức thường là các doanh nghiệp trưởng thành, có lợi nhuận và dòng tiền ổn định. Khi thị trường điều chỉnh, các dòng thu nhập này cung cấp một lớp đệm và sự tăng trưởng ổn định thay vì tiếp xúc với rủi ro giảm giá đột ngột.

Lập Luận Về ETF Cổ Tức U.S. của Schwab

Hãy xem ETF Cổ Tức U.S. của Schwab (NYSEMKT: SCHD), theo dõi Chỉ số Dow Jones U.S. Dividend 100. Quỹ này nắm giữ 103 công ty đã được chọn lọc kỹ lưỡng, có hồ sơ cổ tức đã được chứng minh.

Các cổ phiếu trong danh mục như một danh sách các doanh nghiệp có khả năng chống chịu kinh tế:

• Các tập đoàn dược phẩm Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb, và AbbVie là trụ cột
• Các ông lớn hàng tiêu dùng thiết yếu Coca-Cola và PepsiCo cung cấp nhu cầu ổn định bất chấp chu kỳ kinh tế
• Nhà cung cấp dịch vụ viễn thông Verizon Communications hoàn thiện nhóm hàng đầu

Các doanh nghiệp này tạo ra dòng tiền dồi dào, dự đoán được và chống chịu tốt các suy thoái kinh tế.

Sự Mất Kết Nối Trong Định Giá

Đây là lợi thế chiến lược: trong khi S&P 500 giao dịch với tỷ lệ P/E 12 tháng là 25.63, thì 103 công ty trong SCHD trung bình có P/E chỉ 17.18. Bạn đang nhận được các tài sản chất lượng với mức chiết khấu đáng kể.

Khoảng cách lợi suất cũng rất rõ ràng. S&P 500 toàn cầu chỉ mang lại lợi suất 1.12%, trong khi SCHD mang lại khoảng 3.8% — gấp hơn ba lần thu nhập. Việc tạo ra dòng tiền cao hơn này cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá và cơ hội tái đầu tư khi thị trường biến động.

Lợi Thế Về Phí Quản Lý

Chi phí thấp cộng dồn lợi nhuận theo thời gian. Tỷ lệ chi phí ròng của SCHD chỉ là 0.06% — nghĩa là chỉ khoảng 0.60 đô la trên mỗi 1.000 đô la đầu tư hàng năm dành cho phí quản lý. Ít hơn một nửa mức trung bình 0.16% của các ETF thụ động, một sự khác biệt có ý nghĩa tích lũy qua nhiều thập kỷ.

Chuẩn Bị Cho Năm 2026 Với Những Rủi Ro Không Lường Trước

Bước vào một năm có thể đầy biến động với thị trường chứng khoán đắt thứ hai trong 15 thập kỷ đòi hỏi phải có chiến lược phù hợp. Sự kết hợp của định giá cao, các cảnh báo lịch sử từ P/E của Shiller, và những bất ổn địa chính trị tạo ra một môi trường mà thu nhập và bảo vệ giá trị còn quan trọng hơn việc theo đuổi tăng trưởng.

SCHD cung cấp chính xác điều này: các công ty có kinh nghiệm, dòng tiền ổn định, định giá thấp hơn nhiều so với trung bình thị trường, và lợi suất mang lại lớp đệm ý nghĩa trong các đợt điều chỉnh. Đây không phải là một cược vào lợi nhuận lớn — mà là bảo hiểm đi kèm thu nhập ổn định và khả năng giảm thiểu rủi ro.